国内精锌供应充足 锌期货维持偏空操作

2012年我国锌冶炼厂的开工率始终偏低。据工信部数据，2012年冶炼环节实现利润393亿元，同比下降34%。2012年汉中锌业0号锌锭产出率创企业历史新高，全年0号锌锭产出率达99.5%，同比提高22.5个百分点，增加效益670万元。受国际宏观经济影响，锌价全年处于低位，成本上升，原料价差低于加工费，导致冶炼厂业绩出现亏损。根据国家统计局数据，2013年前两个月我国精锌累计产量78.77万吨，同比增加1.46%。受春节因素的影响，产量没有出现明显的同比增长，但是由于去年锌产量基数较低，今年锌产量将整体呈现增长态势。

　　锌精矿加工费有所回升

　　2013年前两个月冶炼厂开工率好于去年，锌精矿需求持续改善，但由于去年年初以来，整体供应量居高不下，精矿过剩格局暂难打破。精锌供应市场不景气，但是锌精矿市场从去年以来一直处于扩张的状况。大多数企业表示当前锌精矿供给充足，原料维持正常库存周期。国家统计局数据显示，2013年前两个月国内锌精矿累计产量达61.65万吨，同比增幅逾6.44%，此外2013前两个月中国进口锌精矿累计达34.57万吨，锌精矿供应总量约为96.32万吨，明显高于冶炼厂所需，这也导致了矿商无奈的让利之举。

　　今年2月份在墨西哥坎昆召开的国际锌业大会上，敲定了2013年锌精矿加工费的长单报价，在基准价仍为2000美元/吨的基础上，为210.5美元/吨，较2012年涨幅超过10%，其中低于2000美元/吨部分下调2%，2000～2500美元/吨部分上调6%，2500～3000美元/吨部分上调5%，3000～3500美元/吨部分上调2%。由此也可看出全球锌精矿增产带来的供应增加促使矿商方面对冶炼厂采取了进一步增大让利的举措。

　　锌下游需求难大幅改进

　　2013年锌市下游需求恐怕一时难改疲弱态势。在3月5日的政府工作报告中表示，2013年中国经济增长预期目标定在7.5%左右，居民消费价格涨幅控制在3.5%左右。作为主要的工业原材料，锌的消费恐将受到一定的影响。

　　镀锌钢材在锌的初级消费中占比达到50%。虽然今年以来，锌的下游消费普遍低迷，但是镀锌板行业依然维持增长。国家统计局数据显示，2013年前两个月我国镀层板的累计产量是596.76万吨，同比增加11.32%。从2004年到2012年，镀锌产能快速增长，2012年底产能已达6634万吨，而当年的产量为3758万吨，产能利用率不足60%。2012年国内镀层钢板产量更是达到3757.9万吨，同比增速达10.6%。国电镀锌产能、产线近年来却增长缓慢，在2008年、2012年更是出现产量下滑，且自2010年11月武钢年设计产能为30万吨的首条电镀锌生产线投产至今两年多时间内，国内再无钢厂在该领域新增产能、产线。

　　2013年前两个月我国汽车的累计产量是350万辆，较去年同期增加12.4%。据了解，工信部正在制定专门生产节能汽车和新能源汽车企业的优惠政策，争取上半年出台。

　　锌期货维持偏空操作

　　2013年，全球锌精矿产能扩张，锌精矿的供应将成为影响锌市基本面的主要因素。我国经济复苏状况以及对内需的提振将决定锌的消费。中长期来看，锌市供大于求的基本面弱势在2013年难以扭转，但相对于2012年将有所起色。综上所述，我国锌市基本面依然处于十分虚弱的状态之中。

　　2013年一季度，沪锌价格走出了先扬后抑的走势。今年1月份延续了2012年11月以来的涨势，在2月4日触及了今年以来的高点16355元。随后，锌价持续下挫。3月18日受到欧元区经济危机再起的系统性风险影响，锌价下破近期低点，创出了一季度的最低价14570元。当季最大波幅达到10.91%，相对于去年同期9.80%的波幅，调整幅度更大，但是震荡中心在15550元/吨~17250元/吨附近。

　　2013年我国经济社会发展的主要预期目标是：国内生产总值增长7.5%左右；城镇新增就业900万人以上，城镇登记失业率控制在4.6%以内；居民消费价格涨幅控制在3.5%左右，城乡居民人均收入实际增长与经济增长同步，劳动报酬增长和劳动生产率提高同步；国际收支状况进一步改善。注重经济发展方式转变和结构调整，强调经济增长路径转移到提高经济增长质量和效益上。

　　锌下游市场将得到提振

　　受到国内要素价格上升和国外输入性通胀压力增大的影响，国家仍将保持物价稳定作为今年宏观调控的重要目标。“稳健”仍是今年货币政策的主基调。从保障性住房看，截至2012年年末，城镇保障性住房覆盖面达到12.5%，今年计划新开工630万套，比去年计划减少70万套，基本建成470万套，比去年计划减少30万套。随着去年新开工的结转，预计这一覆盖面将有所提升，在房地产市场中发挥重要的正效应。

　　由此可见，虽然政府坚持房地产调控政策不变，但是2013年在保障房的建设以及城镇化的推动下，锌的下游消费市场或将得到部分提振，从而导致锌的基本面较去年有所好转，但是在整体经济目标定位较低的前提下，锌价大幅回升的可能性不大。

　　欧元区危机需警惕

　　2013年3月，欧元区金融危机再起。塞浦路斯政府向欧盟和国际货币基金组织申请了约175亿欧元的资金援助，其中100亿欧元将用于挽救受希腊债务危机影响的银行业，剩下的用于偿还主权债务及弥补财政不足。与希腊、葡萄牙、爱尔兰等已经申援的国家相比，175亿欧元不过是个小数字，却几乎与该国全年GDP相当。为得到这笔援助，塞浦路斯政府积极与“三驾马车”协商。

　　2012年年底，塞浦路斯政府已与“三驾马车”达成初步救助协议，作为交换条件，塞浦路斯承诺实施经济紧缩方案。

　　3月25日，欧元区财长会议通过塞浦路斯与“三驾马车”达成的银行救助方案。欧元区财长会议后表示，将向塞浦路斯银行提供100亿欧元援助，存款低于10万欧元的储户将不会承担损失，塞浦路斯银行重新开放的细节还需要讨论。欧元区危机所带来的直接危害就是系统性风险，导致锌等风险资产在短时间内受挫下滑。