发债顺利难敌评级下调，欧盟压力难消

最近几周市场消息面变化很快，往往是利多刚出利空就接踵而来，上周也是如此。周初德法领导人会晤继续商议欧债危机的解决途径，虽然进展缓慢乏善可陈，但德国的积极态度还是让市场看到了希望。之后更为重要的西班牙和意大利发债出乎预料的顺利，西班牙原定的发债规模最终被提升2倍达到100亿欧元，并且平均收益率较上次大幅下降，在年初就完成将近1/3的年度融资计划令市场欣慰。与此同时意大利拍卖国债的收益率较去年底下降一半多。欧元随即反弹到1.2880附近，但是好景不长，惠誉警告意大利或西班牙的信贷评级可能下调一两个等级，一起被列入黑名单的有欧洲的6个国家。而更让市场震惊的是标普同时下调9个欧元区国家的主权评级，其中意大利、西班牙、葡萄牙、塞浦路斯的长期信贷评级被下调2级 ，奥地利、法国、马耳他等国被下调一个级距。这是因为欧元区领导人解决赤字问题行动拖沓进展迟缓，无论是拖后腿的希腊、意大利和西班牙还是态度虽然积极但能力有限的法德两国，都没有推动救援方案达成实质性进展。当AAA评级成为过去，大部分欧洲国家将面临更大的融资压力。 此外，英国和欧洲央行宣布维持利率不变，并未超出市场预期，所以影响不大，倒是英国央行即将进一步扩大资产购买规模和欧洲央行再度降息的预期压制了两个货币未来的反弹空间。 总体而言，零星的利好只能延缓欧元和英镑的跌势，但无法抵御强大的做空力量。欧盟必须集中精力先解决希腊的问题，并进一步推进欧洲金融稳定机制和帮助意大利、西班牙顺利发债来赢得宝贵的时间。同时稳住伊朗避免中东局势恶化影响油价。 目前 市场多头力量寄希望于美国和中国继续维持向好的数据， 美联储推迟量化宽松的可能性就越来越大。节前的市场会相对平静，但部分非美货币继续震荡下行的趋势不太可能改变。所以建议继续逢高做空欧美和镑美，短期阻力位分别为1.2750和1.5350，暂不设止损，止赢1.2600和1.5250。