九晟宫：大妈只是噱头 理性关注金银市场

5月8日，伦敦贵金属现货金银双双录得下跌。伦敦金昨日收于1452.20美元/盎司，跌幅达到1.16%；伦敦银昨日收于23.97美元/盎司，跌幅达到0.18%。昨日，黄金的下跌幅度明显强于白银，这在此轮极端行情后是首次出现的。昨日出现此种分歧的关键时段是在美盘，昨日，伦敦银已经录得超过2%的跌幅，但在北京时间晚10点之后白银出现了大幅拉升，但是黄金拉升较为乏力。昨日的金评中，笔者已经表示近期贵金属的走势可能会偏弱，而目前，伦敦金已经到了1445-1450的关键支撑点位，今日关注的焦点，无疑是该点位是否会被有效突破，而形成进一步下破或贵金属二次探底的走势。
　　对于近期黄金将再度走牛的看法，笔者建议各位投资者理性，即使认为贵金属将走好，也要有理性的观点。日前，很多分析师都说中国大妈推升黄金，这在笔者看来是无稽之谈。因为中国大妈无力推动黄金，黄金的定价中，实物金需求和资本市场运作本身的关系就不大，在2012年也曾经出现过黄金疯抢的局面，但是黄金价格并没有上涨。可见，中国大妈只是一个噱头，能够让人转移注意力而看不到黄金价格驱动的本质：此轮黄金价格下跌后反弹，或者说没有继续下跌，只是因为那些大的机构没有在这个时间点再选择继续做空黄金，若大的机构再一次做空黄金，估计中国大妈也只能望洋兴叹。笔者认为，此次的黄金下跌与其近年走势相关。首先，金价的上涨会冲破传统的套利模式，也会让很多实体降低对冲的需求，使得黄金的需求被完全架空，而当黄金价格被提升的时候，全球的黄金便成为了一个好的抵押品，成为了换取贷款的工具，这让黄金的传统功能受到了冲击。黄金本身就不是普通商品，但是在非金本位体制下，如上的情况使得黄金在实业间的功能进一步减少，加上黄金的用途本身就不多，其就体现成为一种被过分金融化的商品。然而黄金具有通货属性，黄金价格上涨也远远不可能是现货短缺的结果，所以，从实物需求方面判断黄金价格本身就是荒谬的。在黄金需求方面，实物金的需求甚至还没有央行净购买对黄金的影响大。黄金的此轮上涨，一方面受到国际大资金的推动，当然也有一些避险作用，这是黄金和美元严格反向关系的主要原因。但是笔者认为，避险需求只是相对的，因为现在越来越多的对冲工具可以讲奉献控制到很好而不用到黄金，况且美元也被当做是一种避险工具。在这样的情况下，一方面市场并不拒绝全风险时代的到来，另一方面黄金也没有继续站上神坛的必要。所以在以后的发展中，由于观念的原因，黄金和美元的反向关系会长期存在，但是黄金的原有属性都将以一个比以往更快的速度发生变化，因为这一轮黄金牛市所推崇的这些属性都是资本市场使得黄金说拥有的，是被赋予的，如果看一看大的机构的研究报告和黄金价格的关系这条线索会很清楚的浮现在眼前。所以，黄金价格的回涨真的和中国大妈毫无关系，只是大机构认为中国大妈的出现可以掩饰他们的行为罢了。
　　如果非要给这轮下跌找一个理由的话，笔者认为有一种解读是理性的：过去几个月的价格重挫在一定程度上表明长达十年的商品牛市已经告终，笔者认为这是一个好几项，表明全球经济正在恢复理性与正常。对于商品，在过去的几年，出现了一种别样的稀缺：发达国家生活水平下降，而新兴经济体需求不断上升，但共赢不断减少，推高了自然资源的价格。这以中国为首，让中国在商品市场有了更多的定价权。在这种状况下，美联储又大力开动印钞机，其中一大部分资金流入了新兴国家，这个从信心国家特别是中国的美元储备就能够看出，而其他的主要形式就是投机于大宗商品。这样的投机模式让商品价格呈指数上涨，2000年到2011年的所谓黄金牛市期间，铜价(53050,370.00,0.70%)暴涨450%，油价暴涨350%以上，金价涨幅超过500%。当时笔者依稀记得市场充斥着原油上200，黄金上10000的言论，这轮超级周期的推动，笔者认为是由新兴国家的发展带动，然后发达金融市场加以辅佐和配合而产生的。为什么要着眼于新兴市场看这个问题？因为2000年以来的十多年间，发达国家的经济发展已经没有什么花头，即使在金融危机前都是这样，而真正有发展的，就是新兴国家。而代表国家例如中国已经不可避免的经济减速，商品价格的走势和中国的经济走势出奇的同步。现在很多新兴国家都处在社会转型期，从发展转而重视效率，这就意味着商品的需求趋缓，这是世界经济周期的一个方面。在这个时段，商品价格的高位会限制需求，吸引创新和高效的方式，这两方面都将导致价格的大幅修正，而黄金只是这个过程当中极小的一个部分。其实在过去的很长一段时间内，经济社会一直在重复一个周而复始的过程，只是没有引起充分注意罢了：商品先经过10年上涨，然后20年的阴跌，大致是这样。如果算上通胀，很多商品的价格和1980年到现在只是保持了持平而已，其中包括了经历了这么多年牛市的黄金。而作为经济周期，有60年的大周期，30年的中周期，10年的小周期，现在经济正处在一个大中小周期重合的阶段，通过目前的推理，持续一个20年周期的到来可有可能。
　　根据这样的推理，我认为目前的商品价格，正受到政治和经济因素的严重影响，这才是目前驱动商品价格的主因素。
　　【今日策略】
　　中线来看，前期笔者建议的4600下方的多单今天如果有4800上方的机会建议先出一部分但不要全出，因为目前仍在震荡阶段，是否能够形成突破仍然较难判断。
　　短线来看，目前贵金属整体偏空，建议在4850一带做空，上方止损4900-4920一带，下方目标4735-4750，或于4730一带做多，下方止损4680，上方目标看到4850.具体多空策略，也请参照即时行情。