上海交行：降息预期减弱 欧元低位企稳

3月4日至3月8日当周，对于意大利新政府出台陷入僵局的担忧，导致市场曾预期欧洲央行会采取降息行动，以安抚市场，欧元因此在周初承压，欧元兑美元创出3个月来低位记录。但欧洲央行举行利率决策会议后，因欧洲央行总裁德拉吉未暗示未来将降息，这使市场对欧元降息的预期减弱，欧元兑美元得以小幅反弹。
　　
　　至3月8日亚洲盘截稿，当周美元指数以82.30开盘后，呈现高位震荡中先上后下的态势，最低下探到81.90，最高上涨到82.60，改写7个月来高点记录；欧元兑美元以1.3016开盘后，呈现低位震荡中的先下后上走势，最低下跌到1.2961，改写3个月来低点记录，最高反弹到1.3118；英镑兑美元以1.5030开盘后，呈现先上后下的反弹受阻震荡下探走势，最高反弹到1.5199，最低下跌到1.4965，改写了2010年7月来低点记录；澳元兑美元以1.0190开盘后，呈现探底回升的低位震荡反弹走势，最低下跌到1.0113，改写2012年7月来低点记录，最高反弹到1.0300；美元兑日元以93.56开盘后，呈现高位震荡盘整后再度冲高的走势，最低下探到92.89，最高上涨到95.37，刷新2009年9月来高点记录；美元兑瑞郎以0.9434开盘后，呈现高位先上后下的震荡走势，最低下探到0.9386，最高反弹到0.9490的4个月高点；美元兑加元以1.0270开盘后，呈现高位震荡中先上后下的走势，最低下探到1.0252，最高反弹到1.0335；现货黄金以1578.40开盘后，呈现窄幅震荡整理走势，最高反弹到1585.39，最低下探到1574.44。
　　
　　当（上）周，市场关注的焦点主要在欧元，特别是欧洲央行的利率决议会议是否会宣布降息或暗示未来数月将降息。
　　
　　因意大利政坛依然陷入僵局，周一，意大利中左联盟领导人博萨尼曾向五星运动领导人格利罗下达最后通牒，要求后者支持组建联合新政府，否则就将重新举行大选。格利罗领导的五星运动在前周的选举中赢得了许多抗议性质的选票（既不满意左翼，也不支持右翼），导致意大利最终没有党派在议会中占据足够多数。但格利罗仍拒绝联合执政。博萨尼则在RAI国家电视台强调说，有两种选择他都不赞成：一是组建一届像前总理蒙蒂领导的那种技术官僚派政府；或者与贝鲁斯柯尼领导的中右翼势力联合。
　　
　　对意大利政局不稳的担忧，导致市场预期欧洲央行可能在周四采取降息行动以安抚市场，所以，欧元在上半周承压下探。
　　
　　欧洲央行总裁德拉吉先前曾表示，是否降息要看通胀前景。目前，欧元区最新公布的2月通胀年率仅增长1.8%，低于欧洲央行设定的2%通胀目标，这也是造成市场预期欧洲央行可能降息的原因。
　　
　　但最终，欧洲央行决定维持指标利率在0.75%不变，而且，欧洲央行总裁德拉吉在记者会上并未暗示欧元未来将降息，这使市场对欧元降息的预期减弱，促使欧元兑美元从1.30下方反弹。
　　
　　欧洲央行总裁德拉吉表示，场在意大利大选后很快平静下来，牵连其它欧元区国家的风险已经消退。这暗示欧洲央行不急于采取行动。德拉吉坦陈，欧洲央行在会议上讨论了降息，但决定维持利率不变，因为经济指标向好。这表明除非欧元区整体经济再次恶化，否则欧洲央行准备维持利率在0.75%不变。
　　
　　此外，西班牙周四新发行国债需求良好，达到50亿欧元的计划规模上限，且融资成本较低，这印证了欧洲央行总裁德拉吉有关意大利大选风险未向其他欧元区国家扩散的观点，也提振了欧元在周末阶段的人气。
　　
　　除了欧洲央行的利率决策会议，澳洲、加拿大、日本和英国四家央行也都做出了最新的利率决定，但对主要货币走势产生的影响迥异。澳洲央行周二因没有降息，且澳洲2012年第四季度经济小幅增长，是资源出口劲增抵销了其它领域的疲软表现，同时近期有证据暗示经济动能可能已加速。加拿大央行周三保持利率在1%不变，表示利率可能在"一段时间内保持不变"，显示升息倾向有所软化，这使加元未能受到提振。日本央行在周四按兵不动，以等待新央行领导人的登场，这对日元走势影响不大。英国央行周四未推出新的经济刺激计划，这一度促使英镑兑美元反弹，但承诺将继续削减赤字的英国首相卡梅伦在央行会议后呼吁央行采取行动促进经济增长。使英镑的反弹动能受到遏制。
　　
　　美联储理事暨副主席叶伦在周一表示，鉴于经济走势低于全部潜能的程度，美联储推行积极的货币刺激政策是有必要的。叶伦一方面淡化了美联储非常规宽松举措所带来的潜在成本，另一方面强调了长期陷入经济不景气可能带来的危险。叶伦的言论表明美联储主席伯南克前周所谈到的美联储核心决策层观点一致所言非虚。美国一周初领失业金人数下降到34万人，2月ADP民间部门新增就业岗位多于预期，美国供应管理协会2月非制造业指数为56.0，创2012年2月来最高。美国众议院周三轻松通过政府项目拨款法案，避免了又一次党派预算之争，也避免了美国政府停摆的厄运。这些因素促使美国道琼司指数连续攀升，不断刷新历史新高记录，使市场风险偏好处于相对高位，这既有提振，也有制约美元走势的作用。
　　
　　美股走强带领日本股市日经225指数上攀到12000点上方的2009年以来高位，这使日元走势受到利空冲击，因为日元避险需求降低。股市大幅度上涨还对现货黄金价格走势形成压制，因为游资流向股市，减少了贵金属和商品市场的游资。再者，周二的最新数据显示，全球最大黄金上市交易基金（ETF）SPDRGoldTrust的黄金持仓量降至1244.86吨的16个月来低位，也加重了黄金市场的空头情绪。
　　
　　3月11日至3月15日当周，主要货币基本面关注焦点如下：
　　
　　美国方面：
　　
　　周一，22：00美国2月就业指数
　　
　　周二，19：30美国2月NFIB小企业信心指数
　　
　　周三，02：00美国2月联邦预算
　　
　　周三，20：30美国2月进口和出口物价
　　
　　周三，20：30美国2月零售销售
　　
　　周三，22：00美国1月企业库存
　　
　　周四，20：30美国第四季度经常帐
　　
　　周四，20：30美国2月生产者物价指数
　　
　　周五，20；30美国2月消费者物价指数
　　
　　周五，21：00美国1月净资本流动
　　
　　周五，21：15美国2月工业生产
　　
　　周五，21：55美国3月密西根大学消费者信心指数
　　
　　欧元区方面：
　　
　　周一，15：00德国1月国际贸易收支
　　
　　周二，15：00德国2月消费者物价指数终值
　　
　　周三，18：00欧元区1月工业生产
　　
　　周四，18：00欧元区第四季度就业人口
　　
　　周五，18：00欧元区2月消费者物价调和指数终值
　　
　　周五，18：00欧元区第四季度劳工成本
　　
　　英国方面：
　　
　　周二，08：01英国2月皇家测量师协会房价差值
　　
　　周二，17：30英国1月工业生产和制造业产出
　　
　　周二，17：30英国1月全球商品贸易收支
　　
　　日本方面：
　　
　　周二，07：50日本央行公布2月政策会议记录
　　
　　周二，07：50日本2月企业商品物价指数
　　
　　周二，07：50日本第一季度大型制造业景气判断指数
　　
　　周二，13：00日本2月消费者信心指数
　　
　　周四，12：30日本1月工业生产修正值
　　
　　其他方面：
　　
　　周一，16：15瑞士1月零售销售
　　
　　周二，08：30澳洲2月NAB企业状况指数
　　
　　周三，08：30澳洲1月房屋融资
　　
　　周四，08：30澳洲2月就业人数和失业率
　　
　　周四，瑞士央行公布货币政策评估
　　
　　周四，20：30加拿大第四季度产能利用率
　　
　　周五，16：15瑞士2月生产者和进口物价
　　
　　最新一周，基本面上，预计市场将关注美国、欧元区和日本的一些焦点因素。美国方面，主要是2月零售销售、2月工业生产和2月消费者物价指数的表现，以判断市场对美联储的政策前景是否将再次出现改变。预计数据将反映美国经济处于复苏正轨。即个人加税和政府减支至少到目前没有显示出对经济复苏的拖累作用。这些宏观数据将通过作用于股市的走向，影响市场的风险偏好和避险情绪，来间接左右美元的走势。美国基本面目前对美元产生致命性打击的可能性不大。
　　
　　欧元区方面，重点依然是意大利如何化解政坛僵局。如果各党派间的磋商不能组成联合政府，那么，意大利总统纳波利塔诺可能出现与各党派协商，再度任命一个由非政界人士领导的新的"技术型政府"，作为使意大利摆脱政治僵局的一个办法。但受制于意大利宪法方面的原因，纳波利塔诺总统要到3月15日议会开会后才能开始正式磋商"技术型政府"的可能性。而且，这样的政府应至少获得议会前三大主要党派中至少两个党派支持。不然，意大利只能重新举行大选以化解政坛僵局。
　　
　　日本方面，焦点因素是议会是否批准对日本央行总裁和副总裁人选的任命。日本央行总裁提名人黑田东彦上周一曾表示，不会为央行向经济挹注的资金规模设定限制。黑田东彦并表示央行现有政策不够宽松，无法将通胀提升至2%，央行应当力争两年内达成这个目标，要加大对经济的刺激力度，最自然的办法是大规模购买较长期公债，央行也应考虑尽早启动开放式资产购买，而非等到原定的2014年再行动。但政府提名的两位央行副总裁人选，在国会听证会上提出截然不同的政策观点，岩田规久男建议央行应买进较长天期国债，在两年或更短时间内达到2%通胀率目标，而中曾宏则表示，很难说央行是否能够在两年时间达成通胀目标，而且要结束近20年的通缩，货币政策所能做的有其极限。
　　
　　就目前状况而言，除非美国股市出现意外的下跌波动走势，则美元的基本面强于欧元和日元基本面。但欧元和日元利空的基本面因素已得到市场较为充分的消化。
　　
　　最新一周，由技术面来看，美元指数目前日线MACD指标在0轴上方高位依然处于金叉状态，但日线RSI指标位已脱离70以上强势区域，回落到70-30平衡市区域，日线布林轨道窄轨已开始收口运行，这意味着短线除非有效向上突破82.65附近的阻力，否则上攻动能将减弱，会展开高位强势震荡。预计本周，美元指数阻力位在82.65或82.95附近，支撑位在81.90或81.50附近。
　　
　　欧元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方低位为死叉状态，但有转向金叉的迹象，日线RSI指标已回升到3070平衡市区域，日线布林轨道窄轨已进入收口运行状态，这预示欧元短线有望在1.30附近寻或底部，但目前需要进行低位震荡整固，以构筑底部形态。预计本周，欧元兑美元阻力位在1.3140或1.3200附近，支撑位在1.3010或1.2960附近。
　　
　　英镑兑美元目前日线MACD指标在0轴下方依低位有转向金叉的迹象，但日线RSI指标仍位于30下方的弱势区域，日线布林轨道窄轨收口，但下轨上翘力度不强，预示将延续弱势震荡或进一步探底过程。预计本周，英镑兑美元阻力位在1.5120或1.5180附近，支撑位在1.4960或1.4860附近。
　　
　　澳元兑美元目前日线MACD指标在0轴下方已出现金叉，但日线RSI指标位于30-70平衡市区域，日线布林轨道窄轨处于收口运行态势，预示短线将进行第位弱势盘整。预计本周，澳元兑美元阻力位在1.0310或1.0360附近，支撑位在1.0175或1.0145附近。
　　
　　美元兑日元目前日线MACD指标在0轴上方再度金叉，日线RSI指标再度进入70以上强势区域，并逼近90附近极端高点，日线布林轨道再度出现开口运行状态，预示有进一步向上的要求。预计本周，美元兑日元阻力位在96.10或97.40附近，支撑位在94.20或93.50附近。
　　
　　美元兑瑞郎目前日线MACD指标在0轴上方高位处于金叉上行态势，日线RSI指标位已脱离70以上强势区域，在30-70区域摆动，日线布林轨道为上行态势，表明短线仍有进一步冲高的要求。预计本周，美元兑瑞郎阻力位在0.9505或0.9545附近，支撑位在0.9365或0.9325附近。
　　
　　美元兑加元目前日线MACD在0轴上方处于高位金叉状态，但有转向死叉的迹象，日线RSI指标虽已脱离70以上强势区域，但位于50中位线上方，日线布林轨道窄轨已收口运行，但上轨向下勾头力度不强，预示将进行高位震荡整理，一旦有效突破1.0350，则将延续上行趋势。预计本周，美元兑加元阻力位在1.0350或1.0400附近，支撑位在1.0260或1.0210附近。
　　
　　现货黄金目前日线MACD指标在0轴下方低位已出现金叉，但向上发散运行力度不强，日线RSI指标在30-70平衡市区域摆动，但位于50中位线下方，日线布林轨道已处于收口运行状态，预示本周将延续弱势区间震荡格局。预计本周，现货黄金阻力位在1587.0或1598.0附近，支撑位在1567.0或1557.0附近。
　　
　　下篇周评预计将在3月15日下午发稿。
　　
　　（注：以上技术面分析的阻力位和支撑位根据周五亚洲盘做出，仅供参考，据此入市交易，风险自负。）
　　
交通银行上海市分行
叶耀庭
2013年3月8日