两张图看懂：当前美股被高估了多少？

标普500突破了3000点心理关口之后，进入崭新领域的指数正在面临越来越多的拷问：接下来该怎么走？
在7月15日的投行报告中，美银美林表示，在历史上最强的六月走势之后，标普500的远期市盈率的市场平均预估值已经上升了6%至16.7倍。与摩根大通这种顺势调整分析预估（看涨至3200点）不同，美银美林选择与摩根士丹利站在一起，提醒市场回调的风险。
美银美林指出，考虑到标普500的市盈率已经足够高，在今年下半年以及2020年出现显著下滑的风险正在增加。



（标普500 EPS预亏公告数量，来源：Faceset）

金融博客ZeroHedge对此评论道，虽然美国估值的市盈率对标历史数据会显得很高，但从经济增长、现金流和债券收益的角度来看恐怕并不高（尤其是各国央行为了应对经济下行采取降息措施的背景下）。
美林美银也指出，从美股分红的角度也能找到一些“好消息”：大约有60%的标普500成分股股息率超过了年底美联储目标利率的预期。
但抛开这些主观臆断的数值，美银美林通过20个金融指标对标普500指数进行了“体检”，结果显示在20项参照指标中有17项显示标普500正处于估值偏高的状态。其中最为突出的时标普500对WTI原油价格（122%）和市值与美国GDP的比值（92%）。



（标普500 20项金融指标追溯结果，来源：美银美林）

反过来说，只有3项指标能够证明目前标普500指数还不算太贵。分别是自由现金流价格、历史以及远期市盈率相对盈利增长比率。
上述的分析也表明，如果分析师对于盈利预期表现出过度乐观，恐怕已经犯下了实质性的错误。同时在估值几乎所有指标都即将面临高估的前提下，市场对此的应对恐怕很快就会反映在盘面上。

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