美国人后悔了？开始重新思考特朗普2.0的前景

近日美股市场负面消息不断，投资者信心受挫。然而，美国几份经济数据不及预期，就妄下结论未免操之过急。重要的是，最新经济指标表明：经济增长势头犹在，就业市场持续向好，消费前景短期内仍然乐观。不过，实体经济信心走弱的隐患不容忽视，而华尔街似乎已嗅到这一风向。

美国消费信心大幅下降

最新发布的两份2月消费者调查报告引发市场关注。密歇根大学消费者信心指数大幅走低，消费者调查负责人Joanne Hsu指出：「主要反映了公众对关税的担忧。」

谘商会公布的2月消费者信心指数也印证了这一趋势。谘商会首席经济学家Stephanie Guichard表示，「2月消费者信心指数创下2021年8月以来最大月度跌幅。这已是连续第三个月下滑，指数跌至2022年来的低位区间。」

信心危机已蔓延至小企业界。虽然特朗普去年11月胜选后，全美独立企业联合会（NFIB）的企业主信心指数一度高企，但1月已现颓势。尤其值得警惕的是，该调查中的不确定性指数在连跌两月后骤然反弹，创下历史第三高。

虽不宜对情绪指标过度解读，但近期调查无疑折射出本月市场焦虑加剧。其中一大诱因可能是白宫近几周密集出台的政策变革，特别是大幅加征关税的计划。分析普遍认为，这将推高物价水平，加剧通胀压力，即便这种影响可能是短期的。不论如何评价政策取向，这种剧烈的规则重塑都在侵蚀市场和消费者信心。

消费信心分化：蓝红两党民调现天壤之别

观察消费信心调查数据，还可以发现两党支持者间的分歧依然很大。共和党阵营部分信心指标反弹，而民主党选民此前的乐观情绪已大幅降温，这一分化走势在意料之中。显然，立场仍在影响着人们对经济前景的研判。

市场却不分蓝红。近期股债走势的异常变化引发各方关注。标普500指数周二录得连续第四日下跌。虽然指数仍在历史高位盘整，但将近日回调视作"正常调整"似乎言之过早。

美债收益率大幅跳水，表面上似有利好。但关键要看这一趋势能否延续，更要追问背后成因。目前股债齐跌的态势，或预示市场避险情绪正在升温。

越来越多分析师担心，总统强硬的关税政策已开始动摇消费者信心，这势必影响经济走向。

「华府政策正在摧毁消费者信心，经济即将失速，」FWDBonds首席经济学家鲁普基警告道，「今年经济硬着陆已成定局，债市已经发出预警。」

这种论调或许过于悲观，至少当前如此。但这提醒白宫需要审慎评估其激进政策对市场的冲击。专栏作家Greg Ip今日指出：消费者信心持续走弱「已开始影响特朗普的民意支持率。盖洛普和昆尼皮亚克大学最新民调显示，对其经济施政不满的选民已超过支持者。」

美联邦预算赤字恐创新高

此外，众议院虽然放行特朗普施政议程相关预算案，却也埋下隐患。分析普遍认为，该提案将令本已庞大的政府赤字继续膨胀。按照众院方案推演，特朗普近期力推的财政收支平衡目标恐将成为镜花水月。

肯塔基州共和党籍众议员马西发出警告： 「这份预算案一旦通过，赤字问题将雪上加霜。」

联邦预算责任委员会预计，若该预算案获批，未来十年将累计新增3.4万亿美元债务，政府负债攀升速度将继续加快。

当前联邦债务无论规模还是占比都在持续走高，这一迹象令人不安。如我昨日在TMC研究报告中所述，近期黄金价格上涨或已为美国财政风险拉响警报。

形势虽严峻，但特朗普政府尚有机会力挽狂澜，重建市场和实体经济信心。目前这种「横冲直撞」的施政方式显然不可取，建议改采更谨慎周密的策略。好在经济基本面仍属稳健，特朗普总统还握有主动权，但留给他的时间已经不多了。

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编译：刘川