最新通胀数据令市场措手不及：高利率或将维持更长时间，2025年降息25基点的希望越发渺茫，市场甚至开始担忧重启加息。虽然这增加了美联储政策引发经济衰退的风险，但投资机遇仍在。目前看来，居高不下的通胀尚未动摇经济根基和美股上行势头。
经济增长保持韧性，预计一季度GDP增速将接近3.0%。预示着股市有望延续升势，标普500指数的上涨趋势大概率持续。CPI数据公布后市场虽有回调，且调整幅度可能加大，但最终很可能转为反弹，当前回调反而提供了入场良机。
三大支柱撑起标普500上涨行情
强劲的就业市场是CPI数据未引发市场大幅抛售的关键因素之一。尽管1月就业数据经历重大年度修正，但基本面依然稳固：就业岗位稳步增加，年末就业增速提速，失业率维持低位，工资持续攀升。工资同比增长超4%，在推高通胀的同时也巩固了消费能力。
最新CPI显示，总体通胀率为3.0%，核心通胀率为3.3%。由于工资涨幅超过通胀，普通民众的实际购买力反而比去年有所增强。
企业盈利增长是推动标普500上涨的又一引擎。降息预期降温虽会影响市场情绪，但盈利前景依然光明。分析师预计，2025年一季度企业盈利将较2024年稳步增长，且增速将逐季走高。与2024年仅九个行业实现增长不同，2025年有望实现全行业增长，其中科技、医疗保健和工业等六大行业增速将超10%。这一势头有望延续至2026年，届时盈利增速预计将维持在15%左右。
除盈利增长外，资本回报更是关键。2025年标普500成分股预计将维持可观的派息和回购力度，前者增速达高个位数，后者达低双位数，这一态势将延续至2026年。在业务扩张、稳定派息和财务状况改善的多重推动下，流通股将逐步减少，为股东创造更多价值。
警惕通胀加速风险
当前最大隐忧是通胀形势。1月数据不仅高于预期，还呈现加速之势，与市场预期的通胀回落形成鲜明对比。如果美联储政策偏松，叠加特朗普潜在的通胀政策效应，通胀压力恐将进一步加剧。关税政策可能推高物价，同时商业环境改善也可能刺激企业扩张和用工需求。
市场对通胀数据的反应在意料之中，标普500闻讯下跌。不过，交易者将早盘抛压视为布局良机，推动指数在30日均线获得支撑。如果该支撑位能守住，市场有望快速反弹并再创新高；若支撑失效，指数可能回落至5,960-5,790点区间寻求更强支撑，届时可能陷入年内震荡格局。
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编译：刘川