- 茅台仍然是最看升的富时中国A50指数成分股之一；
- 然而，其基本面可能出现重大变化，接下来投资者要密切关注其业绩受到的实质影响；
- 不过，茅台仍然是白酒行业中最优质的股票；
- 如果仍对茅台有疑问，更稳妥的方式寻找与茅台相若的股票；
- InvestingPro稳健度——可帮助投资者发现与茅台在盈利能力、现金流、增长前景方面相近的股票，现订阅InvestingPro，享受夏季大促折扣，最高优惠50%，使用优惠码CNNEWS1，再减10%。
英为财情Investing.com – 此前，我们发布了一篇文章《最高看升超过90%，十只上升潜力最高的恒指成分股》，通过InvestingPro挑选出了香港恒生指数和富时中国A50指数最看升的十只股票，后者包括了贵州茅台 (SS:600519)，然而，随着基本面可能出现重大变化，有必要重新审视茅台的价值。
茅台：最看升的富时中国A50指数成分股之一
根据InvestingProPro统计的数据，按照分析师目标价计算，贵州茅台仍然是最看升的富时中国A50指数成分股前三，看升空间达44.4%，仅次于五粮液的48.5%。
按照公允价值估值模型，虽然茅台的看升潜力未能进入前十，但是也有24.8%的看升空间。
来源：InvestingPro
然而，周一(24日)，茅台低开逾3%，触及2022年10月以来新低，相比之下富时中国A50指数日内最低也仅触及2024年4月以来低位，显示曾经的大牛股茅台已经大幅跑输大市。
基本面遭遇重大挑战？
茅台跑输大市的背后是人们担心其基本面遭遇了重大挑战。根据今日酒价公众号公布的消息，24年散装茅台飞天价格跌破了2100元。
为应对近期价格动荡，报道称，贵州茅台销售公司已下发通知调整部分政策，取消12瓶装飞天茅台的市场投放以及开箱政策，暂停部分地区茅台2015年和精品茅台的发货。上述措施目的旨在减少供应，以稳定价格。
消息传出后，确实取得了一些成效。有消息指飞天茅台散装价格早间已回升上百元，同时茅台日内股价从最初的下跌3%走高，收复失地，最终微升0.38%。
不过，上这些措施能否真的扭转局面仍然存疑，要知道减少供应意味着茅台公司本身的收入也会受到影响。
正如要想改善中国经济表现，一些经济学家提出的重要建议之一就是提振消费，只有消费端的需求真正回升，才能从本质上改变颓势。
然而，茅台作为地位最高的白酒以及商务宴请的绝对霸主，随着经济增速进入新常态，尤其是房地产行业放缓，工程量萎缩，其实际消费需求不可避免的降温。
更糟糕的是，实际需求的降温可能进一步打击茅台的金融属性，引发囤货商大规模出清，加剧价格趋势恶化。
作为投资者，接下来关注什么？
回答这个问题，首先要明白茅台前几年的牛市中为何如此闪耀。根据InvestingPro稳健度数据，我们可以看到，茅台的现金流、增长、盈利能力都获得了非常高的评分。
同时，白酒这一行业的生产、消费都在中国本土，不会受到地缘政治的影响，在不稳定的外部压力下，极具避险属性。而茅台的霸主地位，巩固了其财务表现的护城河。
茅台稳健度，来源：InvestingPro
强大的现金流和盈利能力，稳健的增长前景，加上不确定性较低，塑造了茅台2019至2021年初的大牛市。其价格从不到600元人民币飙升至最高的超2600元人民币。
因此，投资者需密切关注茅台为稳定价格，所采取的措施会否影响到公司的业绩表现，尤其是现金流和盈利能力。
根据InvestingPro统计的数据，分析师预计茅台2024年至2026年的营收增速分别为18.5%、14.4%和13.6%，呈现下滑态势。
来源：InvestingPro
同时，分析师预计每股收益增速也将保持相若水平，2024年至2026年分别增长17.3%、15.9%和14.2%。
来源：InvestingPro
上述预测数据显示，分析师确实认为茅台的营收和盈利增速将在未来三年有所放缓，然而值得注意的是，这一增速仍然达到两位数和中国5%的经济增长目标。
如果茅台在日后能够继续实现这些预期，则可以证明在中国整体经济中，茅台仍然是一只业绩稳健的股票。
好的一面：上半年白酒行业仍在增长，强者愈强
同时，如果仅从白酒行业角度考虑，茅台若能挺过这一风波，可能仍然是一只优质的白酒股。
根据本月18日中国酒业协会发布的《2024中国白酒市场中期研究报告》，整个行业销售收入和利润仍然在增长，同时增长愈发向头部集中。
报告表示，第一季度规模以上白酒企业销售收入同比增长13.8%，利润同比增长13.1%。
同时，相比头部品牌，中低端的压力更大。报告指出，品牌竞争分化，「1-6月份，销量前六的品牌分别是茅台、五粮液、洋河、汾酒、泸州老窖、剑南春。相比之下，非T9（9家头部酒企）的其他酒企销售额增长略显平缓，销售额在100亿以下的酒企，将面临存量竞争，甚至需要应对T9品牌向下拓展市场所带来的缩量竞争挑战。」
从这一角度看，茅台在白酒中地位相当于欧洲奢侈品品牌中的LV。比如，当前，虽然全球经济承压，LV、香奈儿等顶奢反而逆势涨价，相比之其他奢侈品品牌出现了打五折的情况。
更稳妥的方案：寻找现金流，增长，获利能力稳健相近的股票
如果对于茅台仍有疑虑，我们可以通过InvestingPro筛选与茅台的现金流、增长、盈利能力稳健度相近的股票。
比如在富时中国A50成分股中，迈瑞医疗 (SZ:300760)是唯一一只在这几个维度与茅台匹敌的股票，甚至在盈利能力方面还优于茅台。
来源：InvestingPro
不过，InvestingPro虽然可以起到辅助筛选股票的作用，但系统化研究才能尽可能的降低风险。
因此，明智的投资者应该根据自己的交易系统，从更全面的角度去评估迈瑞医疗。比如，使用财报预测数据查看，迈瑞医疗日后的增长前景是否也能匹敌茅台。
结语
茅台近期的风波背后，是人们对其基本面的担忧，尤其是茅台最引以为傲的盈利、增长和现金流三大支柱，而这一基本面的潜在变化也离不开经济大环境的波动，因此当前谨慎对待茅台是合理的，直到业绩证明茅台挺过了这一艰难时刻。
不过，从整个行业来看，茅台的霸主地位短期内尚未动摇，甚至在整个行业承压的情况下，茅台甚至可能更能够抗住逆风因素。
当然，最稳妥的方式就是找到其他具有茅台优点的股票，惟像茅台这样优质的股票确实不多。
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编译：刘川
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