GDP增长失速、通胀顽固高烧！美联储9月加息预期升温

周四，美国一系列重磅经济数据出炉。

受进口增长拖累，美国第二季度经济增长放缓至 1.5%，但居民消费支出大幅回暖。

当前，虽然通胀持续降温但依旧高于2%政策目标，叠加美联储内部分歧加剧，市场对于后续加息的博弈再度升温。

经济增速放缓

美国经济分析局（BEA）数据显示，美国二季度GDP以1.5%的速度缓慢增长，低于预期的2.1%，前值为2.1%。

第二季度实际GDP增长主要得益于消费支出、投资和出口的增长，但部分被政府支出的减少所抵消。

与第一季度相比，二季度实际GDP增速放缓主要原因是政府支出下降以及投资和出口增速放缓，但部分被消费支出加速所抵消。

同时二季度进口增幅高于一季度。

第二季度，美国国内私人最终实际销售额（消费支出和私人固定投资总额之和）增长了3.9% ，一季度增幅为 1.7%。

国内生产总值价格指数上涨5.7%，高于第一季度的3.6%。

个人消费支出（PCE）价格指数上涨5.1%，高于第一季度的4.6%；剔除食品和能源价格后的个人消费支出价格指数上涨3.4%，低于第一季度的4.4%。

此外，劳动力市场的依然保持稳健表现。

最新就业数据显示，美国至7月25日当周初请失业金人数增加0.9万人至19.7万人，低于预期的20万人，前值也由18.7万人小幅修正至18.8万人。

综合来看，当前美国劳动力市场整体稳定，仍处于“招聘放缓、裁员放缓”的状态。

加息预期悄然升温

同日，美联储重点锚定的6月PCE通胀关键数据也出炉。

数据显示，6月份个人收入增加549亿美元，环比增长0.2%。

可支配个人收入增加483亿美元（增长0.2%），个人消费支出（PCE）增加652亿美元（增长0.3%）。

6月个人支出（个人消费支出、个人利息支出和个人经常转移支付之和）增加了700亿美元。

个人储蓄为6461亿美元，个人储蓄率为2.7%。

美国6月PCE物价指数同比增长3.7%，预期为增长3.7%，前值为增长4.1%；环比下降0.1%，预期为下降0.1%，前值由增长0.4%修正为增长0.5%。

剔除食品和能源价格后，6月核心PCE物价指数同比增长3.3%，预期增长3.3%，前值增长3.4%；环比增长0.1%，为2025年3月以来最小增幅；预期增长0.2%，前值增长0.3%。

尽管核心通胀有所降温，但距离美联储设定的2%长期目标仍有相当差距。

伴随中东冲突推升能源价格，通胀与民生压力仍在持续凸显。经济学家警示，这种透支储蓄的消费模式不具备可持续性。

周三，美联储连续第五次按兵不动，将维持基准利率 3.5%-3.75% 区间不变。

值得警惕的是，本次会议投票结果9票赞成、3票反对。三名地区联储主席主张加息，以压制居高不下的通胀水平。

美联储内部巨大分歧，直观体现政策制定者面临两难：

一方面经济保持韧性，消费与AI相关设备投资持续火热；另一方面通胀顽固，地缘冲突持续带来新的物价上行风险。

美联储表示，受中东冲突等因素影响，当前市场不确定性显著攀升。

多数经济学家预判，美联储最早或于9月启动加息以压制通胀，这也意味着美国下半年经济增速大概率进一步放缓。​

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