自10月下旬10年期美债收益率短暂突破5%高点后快速回落，本轮下跌已超过16%仍未有止跌迹象，美债收益率还要继续回落？
// 10年期美债收益率持续回落 //
随着美通胀持续下降，美联储结束加息概率大，美债收益率也纷纷回落。Wind行情显示，中期10年期美债收益率10月下旬盘中一度突破5%，走势强劲。随后则持续回落，12月6日报收4.11%，创9月初以来新低。截至12月7日下午三时，10年期美债收益率有所小幅反弹，但本轮34个交易日累计下跌已达16.54%，下探速度快。
在近一年半的历次回调中，Wind数据显示，10年期美债收益率有3次明显下跌。其中2022年6月中旬至8月初，一轮快速下跌，40个交易日最大跌幅达23.02%；随后2022年10月下旬至2023年1月下旬，期间最大下跌20.32%，2023年3月初至4月初，一轮下探再度达到18.69%。对比来看，本轮10年期美债收益率回调幅度并不大，后续或还有下探空间。
// 后期走势展望 //
“美联储观察”工具的数据，目前明年底美联储利率落在3.75%-4%，以及4%-4.25%的概率分别为26.8%和31%。意味着市场更倾向于2024年美联储将降息125-150个基点。
江南农商行分析认为，随着高利率逐渐发挥效果，预计美国经济在明年将出现一定程度放缓，悲观情况下不排除增长停滞或轻微衰退，这在宏观层面上利多美债，预计美债收益率在基本面带动下将有所回落。
从货币政策角度看，美联储有望在今年末或明年初结束本轮加息。尽管如此，在美国基本面不发生较明显衰退背景下（目前看明显衰退可能性较小），明年降息次数和降息幅度较有限（认为仅有2-3次各25BP幅度降息）。由此，预计各期限美债收益率会随基准利率的缓慢下降而震荡回落，幅度有限。
从供给角度看，供给冲击预计仍将在4季度至明年1季度给美债收益率带来一定冲击，但力度小于3季度。明年2季度后发债规模或随着财政部一般账户余额回升至合意水平而下降，届时流动性冲击有望减弱。因此近期期限溢价仍将扰动美债收益率。
而贝莱德iShares投资策略主管Gargi Pal Chaudhuri在报告中表示：“我们很可能处于美联储加息周期的末尾，但预计在2024年下半年之前不会降息。”“虽然传统观点认为降息会提振市场表现，但历史数据显示，在宽松政策开始之前的暂停期，投资者实际上可能获得最大回报。”