投资组合经理表示,仍渴望在中国投资的国际投资者正越来越多地转向价值投资。而在以前,这些投资者更偏向成长风格。价值投资是一种选股风格,专注于根据几种不同的衡量标准,寻找低于实际价值的股票,而不是寻找具有巨大增长潜力的公司。
价值投资者和成长型投资者之间的争论,至少可以追溯到一个世纪前。一些投资者更喜欢收益可靠、现金充裕、商业模式稳定的公司的安全性;其他人对今天发现明天的成功故事感到兴奋。
从成长到价值的重点转变,反映了中国经济的变化。在经历了多年的高速增长后,中国经济开始结构性转型,资本市场也正处于这种转变的适应期。年初至今, MSCI 中国指数下调超7%.
Nous Capital中国价值基金投资组合经理He Xi表示:“在经济弱复苏时期,投资者会转向深度价值型股票,即估值相对较低但现金流和股息支付良好的股票。自去年以来,我们在中国就看到了这种情况。”
总部位于波士顿的GW&K投资管理公司合伙人兼股票投资组合经理Nuno Fernandes表示,几十年来,中国的成长股表现好于价值股。但自2021年2月以来,成长股和价值股的市场表现开启“角色互换”。
值得注意的是,中国当前的价值股和曾经的成长股,可能是同一批公司。例如,中国互联网巨头阿里巴巴曾经是红极一时的成长股代表,但经历漫长的调整后,其股票目前的交易价格约为远期收益的10倍,作为对比,沃尔玛的股价约为远期收益的23倍。
资产管理公司Redwheel专注于中国的投资组合经理Colin Liang说:“阿里巴巴现在既是一只价值股,也是一只成长股”。
据《华尔街日报》此前报道,因押注GameStop而出名的投资者Ryan Cohen已持有阿里巴巴价值数亿美元的股份,他希望阿里巴巴公司回购股票,提高股价。
基金经理表示,社交媒体巨头腾讯是一只兼具成长性和价值特征的股票的又一个例子。该公司的股票市值在2020年上涨,但此后一直在下跌。腾讯去年损失了四分之一的市值,现在的交易价格约为收益的17倍。
晨星投资管理公司亚太区首席投资官Matt Wacher表示:“这些都是非常高质量的企业,与我们认为的内在价值相比,目前被低估了。”
数据显示,第二季度,专注于中国价值股的基金资产增加了20亿美元,达到约110亿美元。流入这些基金的投资者价值约占其资产的18%,这是自2016年底以来流入中国价值基金的最大比例。
中国监管机构上周日宣布了一系列措施,提振股市信心,其中包括大幅削减每次股票交易的印花税。投资者和分析人士表示,中国有可能成为今年世界上增长最快的主要经济体之一,这确保了大量投资者在中国12万亿美元股市中寻找机会。
Eastspring Investments亚洲股票投资组合专家Ken Wong表示,一些外国基金经理之所以购买价值股,是因为他们的投资授权迫使在中国有一些敞口,但这些投资者人希望采取保守的方法来实现这些目标。
Ken Wong说:“你能完全避免在中国投资吗?不,你不能。投资者会把他们的资产投资于有价值的股票或国有企业股票,直到迹象指向更积极的方向。”Ken Wong表示,如果中国经济向高质量发展转型成功,投资者会重新将转向成长型股票。