世纪互联收入增长放缓,低于华尔街预期,全年业绩指引令投资者失望

全年业绩指引令投资者失望


世纪互联(NASDAQ:VNET)在发布了第二季度喜忧参半的财务业绩后，依然坚持了此前发布的2023财年业绩指引。



财报显示，虽然世纪互联第二季度的收入同比增长了6%，从2022年第二季度的17.25亿元人民币增长到了2023年第二季度的18.22亿元人民币，但与2023年第一季度的收入同比增长10%相比，这表明世纪互联的收入增长速度已经在第二季度出现了放缓。更糟糕的是，根据S&P Capital IQ的数据，世纪互联2023年第二季度的实际收入也比华尔街分析师普遍预测的18.8亿元低了-3%。


另一方面，世纪互联第二季度的标准化EBITDA却达到了5.56亿元，比华尔街普遍预期的4.94亿元高出了8%。此外，世纪互联在本财年的第一和第二季度也分别实现了+10%的EBITDA同比增长。


考虑到世纪互联2023年第二季度的财务业绩好坏参半，猛兽财经认为，世纪互联选择继续保持现有的全年指引不变也就不足为奇了。值得注意的是，世纪互联在8月24日的2023年第二季度财报会议上强调，该公司受益于2023年上半年的“一次性积极因素”，但这种情况在2023年下半年“不会重演”。在公司5月底的第一季度财报中，世纪互联强调，这些“一次性积极因素”包括积极的“季节性”影响和“某些非经常性收入”。


根据世纪互联全年业绩指引的中点，世纪互联预计其2023财年的收入和非GAAP调整后的EBITDA将分别增长+10%和+11%，分别达到77.5亿元和20.75亿元人民币。而猛兽财经通过查询S&P Capital IQ的数据发现，世纪互联在2018-2022财年的收入和EBITDA复合年增长率就已经分别达到了+20%和+19%。因此，我们认为，世纪互联2023财年的业绩指引并不能让投资者满意。这也解释了为什么世纪互联的股价会在8月24日，即该公司发布第二季度财报和全年指引的第二天，就下跌了大约-2%的原因。


积极的发展


虽然世纪互联的第二季度财务业绩和全年业绩指引未能令投资者满意，但它最近的发展也有积极的一面。


2023年8月1日，世纪互联公布了一份公司创始人陈升先生“打算进一步对该公司进行股权投资的消息，并预计其中一部分将用于偿还目前未偿还的可转换本票项下的债务。


虽然有关公司创始人拟议投资的数量和价格等细节尚未公布。但陈升先生目前持有世纪互联 3.4%的股份，因此他计划更多地“参与其中”，这应该被视为一个积极的信号，也反映了他对世纪互联前景的乐观态度。


2023年7月28日，世纪互联还宣布了其管理团队的变动。具体而言，原集团首席财务官陈俊华将出任集团首席战略官，原财务副总裁王琪宇将接任集团首席财务官，该人事任命即日起生效。


世纪互联在7月28日的公告中提到，首席战略官的首要任务之一将是“探索亚太地区的超大规模数据中心机会，以帮助推动公司的增长。”另外，世纪互联还在7月28日的公告中提到，将利用新任首席财务官王琪宇对在岸市场(包括人民币基金)的丰富经验，来调整公司的再融资结构，以实现离岸和在岸融资方面的良好平衡。


猛兽财经认为，世纪互联最近的管理层变动可能是为了解决公司面临的两大挑战：


（1）其中一个挑战是，鉴于中国国内数据中心业务的增长放缓，世纪互联需要向中国以外的市场扩张。而作为首席战略官，陈俊华被用来提高世纪互联在中国以外市场的收入和为收入增长做出贡献。


（2）另一个挑战是，新任首席财务官王琪宇必须利用他在在岸融资市场的专业知识和经验，为公司6亿美元可转换债的潜在再融资做好准备。在世纪互联的2022财年20-F文件中，世纪互联强调，“2026年可转换债(本金为6亿美元)的持有人将有权要求公司在明年2月之后以现金形式回购全部(或部分)2026年到期的可转换债”


结论



猛兽财经认为，对投资者来说，现在投资世纪互联股票既有积极的一面也有不好的一面。


积极的一面是，该公司的创始人已经计划增持公司的股份，世纪互联也对其管理团队进行了调整，以应对公司面临的挑战。


不好的一面是，世纪互联第二季度的收入增长已经开始出现放缓（与2023年第一季度的收入同比增长10%相比），2023年第二季度的实际收入也没有达到华尔街预期，而且令投资者很失望（财报发布后第二天股价就下跌了大约-2%），全年财务指引也未能让投资者满意。