（一）生产：本月开工修复边际回暖
（1）钢铁开工月末回落，整月环比微升。7月28日当周，全国高炉开工率82.14%，周环比回落1.46pct，同比升10.53pct。7月中旬（10-20日），粗钢日均产量为224.78万吨/天，环比增长0.33pct，本旬同比增10.3pct。7月28日当周，螺纹钢产量274.12吨，周环比降1.68pct，周同比上升幅度放缓，为11.62pct。本月钢铁开工自月初高点持续回落，但整体仍实现增长，7月高炉开工率环比上涨0.23%，同比上涨8.57%；螺纹钢产量月环比1.01%，同比12.17%。
（2）化工生产涨跌互现。7月28日当周，PTA工厂负荷率均值为79.51%，周环比升0.19pct，周同比增7.10pct。聚酯工厂负荷率91.15%，环比降0.19pct，同比增11.28pct。江浙织机负荷率为63.47%，周环比降0.40pct，周同比增8.34pct。7月27日当周，江浙涤纶长丝开工率环比增0.07pct，同比增23.13pct；江浙织机开工率周环比降0.63pct，周同比增15.68pct。本月PTA工厂负荷率环比降0.22pct，同比升4.49pct；聚酯工厂负荷率环比增1.09pct，同比增14.00pct；江浙织机负荷率环比增2.32pct，同比增11.27pct，7月以来化工开工整体较为平稳，同比数据实现修复。
（3）汽车生产本月边际回暖。7月27日当周，汽车半钢胎开工率为71.74%，连续第五周稳步上涨，周环比升0.14pct，周同比升7.54pct。汽车全钢胎开工率为62.41%，周环比降0.08pct，周同比升3.74pct。汽车开工整体稳定，但全钢胎与半钢胎开工出现方向分化。本月汽车开工自高位继续上行，半钢胎月环比增1.17 pct，同比增11.01 pct；全钢胎月环比增2.61pct，同比增8.69pct；但全钢胎下半月开工率转向回落，需关注商用车产量变化对工业生产的传导影响。
（二）需求：本月地产销售再度降温，拿地热度持续回落
（1）基建：钢价月末有所回升，水泥价格延续下跌。7月28日当周钢价走强，螺纹钢、高线、热卷和冷卷价格周环比分别为1.77%、1.29%、3.80%和2.38%；7月环比普增，分别为0.29%、0.56%、1.27%和1.96%；月同比分别为-7.04%、-7.80%、-1.51%和1.74%。7月28日当周，螺纹钢库存周环比增1.74pct，周同比-9.92%，走势季节性与2019年基本一致。水泥价格指数为111.32，周环比-0.86%，周同比-21.96%；月环比-6.67%，月同比-20.82%，下跌趋势持续。7月26日当周石油沥青装置开工率37.9%，周环比升2.7pct，周同比升3.7pct。7月21日当周（最新数据），水泥发运率为43.38%，周环比降2.19%；磨机运转率为45.15%，周环比降2.48%，基建开工能否企稳有待进一步观测。
（2）地产：地产销售周度涨幅收窄，本月地产持续降温。7月29日当周，30城商品房日均成交面积周环比升5.25pct，周同比为-26.21%，回升放缓。周环比方面，一线（14.41%）>二线（11.52%）>三线（-17.93%）；同比方面，一线（-2.46%）>二线（-25.64%）>三线（-35.05%）。7月以来，30城商品房成交面积环比下降32.7827.69%，同比下降31.3428.15%，月度地产销售数据持续降温，政策提振效果仍需跟踪。拿地方面， 7月23日数据显示，100大中城市土地成交面积1219.34万平方米，周环比上涨34.0pct；100大中城市土地溢价率当周值为4.03%，周环比下降2.32pct。百城土地成交面积同比降47.02%，环比降7.71%；溢价率同比增44%，环比降14.53%，地产走出低迷实现修复尚需时日。
（3）消费：汽车销售月度环比走弱，暑期电影热度持续。7月23日当周，乘用车厂家零售日均销量为62326辆，环比增长23.16%，7月1-23日，乘用车市场零售112.2万辆，同比去年同期增长2%，较上月同期下降7%。乘用车厂家批发日均68957辆，环比增长24.25%，全国乘用车厂商批发120.8万辆，同比去年同期增长2%，较上月同期下降4%。7月1-23日，乘用车市场零售112.2万辆，同比去年同期增长2%，较上月同期下降7%。在去年同期减税拉动销量的高基数影响下，7月数据依然实现同比增长，反映当前车市行情较为乐观。
7月26日当周前三日（24-26日），电影票房累计收入6.68亿元，较上周同期（7月17-19日）增长20.06%；观影人次累计达1642.1万，较上周同期增长19.94%，暑期观影热度持续上升。
（4）外贸：运价月末波动，月度数据整体走弱。7月28日当周，波罗的海干散货指数（BDI）涨2.6%；本月以来环比下降4.25%，月同比为-50.13%。CCFI周环比降0.3%；本月以来环比下降5.33pct，月同比下降73.15pct。SCFI指数周环比涨6.5%，为近三个月以来高点，且7月以来环比小幅上涨1.29pct，但同比仍较弱，为-73.92%。SCFI短期上扬或受月末因素影响，对航运指标整体低位运行的现状影响不大，7月以来外贸指数整体仍有回落。
（三）物价：本月农产品价格整体回落，工业品价格有所回暖
（1）农产品价格涨跌不一，猪价或现拐点。7月28日当周，农产品批发价格指数周环比-0.44%（前值跌0.36%），本月累计环比-2.6%，同比-1.79%，价格水平总体回落；。具体来看，鸡蛋（涨4.1%）>猪肉（涨2.5%）>蔬菜（跌1.0%）>水果（跌1.2%）。蔬菜水果价格继续顺季节回落，鸡蛋与猪肉价格强势反弹，其中猪价受供应收紧影响，已持续一周上涨，止跌转升的拐点或出现，但能否持续还需等待需求端的进一步反馈。
（2）原油与工业品价格上行。7月28日，布伦特原油现货价报84.28美元/桶，周环比涨4.89%，本月以来环比上涨6.79pct，同比-29.15%，WTI原油现货价报80.58美元/桶，周环比涨5.25pct，本月以来环比回升7.33pct，月同比-24.33%。受可能的减产预期与对加息周期结束的乐观估计影响，国际原油价格创三个月以来新高。7月28日当周，CRB商品价格指数上涨2.90pct，本月累计环比3.52%，月同比-4.3%；南华工业品指数上涨2.14pct，本月累计环比5.19%，同比6.64%，形成了进入七月以来持续性的波动上涨走势。
（四）交通物流：客运物流热度缓降
7月30日当周，全国整车物流指数周均值为111.94，周环比为-0.14%；全国公共物流园吞吐量指数为88.59，周环比为-0.13%；主要快递企业分拨中心吞吐量指数为83.72，周环比为-0.72%，货运物流数据继续小幅回落。7月30日当周，国内航班执行架数日均1.37万架次，周环比降0.84pct；7月以来月环比8.31%，同比19.3%。国际航班日均执行986架次，周环比下降0.72%，本月以来环比增18.39pct，月同比19.06%。
城市交通方面， 7月30日当周，百城平均拥堵延时指数周环比下降1.3%，城内出行热度继续降温；地铁客流普遍回落，11座重点城市地铁客运量周环比降1.1pct，上海、北京、广州和深圳四个城市客流环比变化分别为-0.2%、-2.7%、-2.0%和-2.4%。截至7月29日，百度迁徙规模指数当周均值为552.04，周环比下跌0.28pct，同比升23.48pct。
朱德健 SAC：S0360622080006