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美国为啥还没衰退?法兴银行:利率不再起作用了,这是一个疯狂的世界

提供者 新浪财经 市场概况2023年7月21日 08:19
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美国为啥还没衰退?法兴银行:利率不再起作用了,这是一个疯狂的世界
提供者 新浪财经   |  2023年7月21日 08:19
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自美联储去年开始大举加息以来,越来越多的经济学家警告称,美国经济衰退迫在眉睫。

但迄今为止衰退并未发生,即使在收益率曲线倒挂等可靠指标亮起红灯后,也没有迹象表明衰退即将来临。

法兴银行认为,“发生了一些非常奇怪的事情”,这解释了美国经济衰退为何被推迟,而这与企业采取的一些及时举措有关。

该行指出,至少从1975年开始,随着美联储加息,企业净利息支出就会上升。但很长一段时间以来,这是第一次没有发生这种情况。相反,随着美联储在过去15个月不断加息,企业的净利息支付实际上有所下降。

法兴银行的 全球策略师阿尔伯特·爱德华兹(Albert Edwards)在周四的一份报告中表示:“通常情况下,当利率上升时,净债务支付也会上升,从而挤压利润率,减缓经济增长。但这次不会了。”

他列出了一张图表,显示美国非金融企业的净利息成本是60年来最低的,并称这是他很长时间以来见过的“最奇怪的”图表。

所以,到底发生了什么?

事实证明,在利率接近零的时期,特别是在大流行之前和大流行期间,企业利用超低利率并将大量负债再融资为长期、低利率的固定债务。

美国银行今年早些时候的数据显示,企业为应对更高的利率赢得了一些时间。标普500指数成分股公司的债务构成中,短期浮动利率债务仅占6%,长期浮动利率债务仅占8%,短期固定债务占10%,而长期固定债务占比则高达76%。

法兴银行的爱德华兹说,这“有助于解释经济衰退的延迟”,他强调,在历史上本应大幅上升的净利息支付实际上下降了25%。

爱德华兹说:“企业有效地利用了收益率曲线的反转,成为了利率上升的净受益者,去年的利润增加了5%,而不是像往常一样减少了10%以上的利润。”

利润没有下降意味着企业不必诉诸大规模裁员,而裁员可能会打击经济并使其陷入衰退。

企业持有的低利率长期债务,再加上他们在高通胀时期的定价权,意味着大多数企业能够大幅增加利润。

“利率根本不像以前那样起作用。这确实是一个疯狂的世界,”爱德华兹总结道。

如果企业不得不以更高的利率为其债务再融资,这一切都可能发生变化。但由于它们的大部分债务要到2025年、2026年、2027年及以后才会到期,从现在到那时,利率可能会走低,使企业能够继续享受低利率带来的好处,最终避免经济衰退。

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评论 (7)
xi Li
xi Li 2023年7月23日 21:10
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你们想到的,人家早就研究无数次了,真的很难打败
同志 符
同志 符 2023年7月21日 22:38
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不是不报(爆),而是时机未到!
君強 徐
君強 徐 2023年7月21日 13:56
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銀行的資金成本是短期高利息的!借長期低利貸款!利差誰付?
黄和 黄和
黄和 黄和 2023年7月21日 13:56
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利率上升时,有时各期都有上升,幅度……
黄和 黄和
黄和 黄和 2023年7月21日 13:56
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其实自身这个回复和你这个没关
黄和 黄和
黄和 黄和 2023年7月21日 13:56
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以上回复随口说的,和楼主的评论无关
tom dong
tom dong 2023年7月21日 13:56
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啊!利率低代表资金多,借长期的容易。利差不用付,又没有约定付款。
黄和 黄和
黄和 黄和 2023年7月21日 13:43
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自身没太专业,不过还是那句近期美国经济没什么事
Max Max
Max Max 2023年7月21日 11:53
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美联储紧缩,白宫大放水、提高利率能起到 什么作用 …?
Robin Law
Robin Law 2023年7月21日 11:53
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货币紧缩不紧紧是提高利率,即增加资金使用成本,还有直接从市场收回流动性的手段,量化紧缩。市场上的钱少了,需求自然减少,通胀受到压制。
Robin Law
Robin Law 2023年7月21日 11:20
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总有人为利息上升买单。买单的是那些低利率时期长期国债的投资者吗?
HY Hu
HY Hu 2023年7月21日 9:46
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那银行就惨了,等着批量倒闭吧。本来是小衰退,又得搞成大崩盘。
 
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