网易财报:网易仍面临监管阻力,海外扩张将拖累网易的营盈利能力

市场对网易第一季度财务业绩看法不一

网易（NTES）于2023年5月4日披露，其2023年第一季度财报将于5月25日(周四)开盘前公布。

卖方分析师认为，网易在2023年第一季度的收入增长将加速，但他们也预计网易的营业利润增长将放缓。

根据S&P Capital IQ的数据，卖方分析师预计网易的收入同比增长率将从2022年第四季度的4.0%提高到2023年第一季度的5.2%。另一方面，卖方分析师还预计网易的EBITDA和EBIT将在2023年第一季度分别同比增长1.3%和1.5%。

预测网易2023年第一季度财报

猛兽财经预计网易2023年第一季度的财务业绩应该符会合市场预期，并且网易的收入前景应该也会有所改善，但该公司仍处于投资模式，这意味着卖方分析师对网易的收入增长将加速、营业利润增长将放缓的预期是非常现实的。

游戏研究公司Niko预测，中国监管部门批准的新游戏版号可能会从去年的468个增加到2023年的1000多个，增加一倍以上。Niko的预测也与网易在最近的季度业绩发布会上披露的信息一致。早些时候，网易在2023年2月底的2022年第四季度财报会议上强调，“游戏版号审批已经开始正常化”，《Racing Master》、《Badlanders》就是在今年获得监管机构批准的新游戏。

在收入方面，网易的收入已经从2020财年的24.4%下降到了2021财年的18.9%，然后在2022财年进一步下降到了10.1%。根据Niko的上述研究，中国大陆的新游戏版号数量分别从2020年的1314个下降到2021年的679个和2022年的468个。换句话说，网易过去两年收入下降的原因主要是由于新游戏版号数量的下降导致的。由于预计中国监管机构今年将颁发更多的新游戏版号，因此我们有可能会看到网易2023年第一季度和2023年全年的收入会增长的更快。

另一方面，分析师们也预测网易2023年第一季度的EBITDA(1.3%)和EBIT(1.5%)增长将远低于同期的收入增长(5.2%)。

在其2022年第四季度财报发布会上，网易强调该公司将“继续重视中国市场和全球市场”，并承认“海外(游戏)工作室”正处于“投资阶段”。具体来说，网易预计2025年将是海外工作室推出新游戏的最早时间。上个月末，网易宣布成立一家名为“Anchor Point Studios”的新海外游戏工作室，该工作室将在“西班牙巴塞罗那和美国西雅图”开展业务。

换句话说，在未来成功实现地域多元化之前，网易将不得不在短期内承担与海外市场扩张投资相关的更高费用。

结论

尽管中国市场今年批准的新游戏版号数量有望增加，但监管方面的阻力仍是所有中国游戏公司面临的主要下行风险因素。因此，网易继续在中国以外的国际市场进行扩张是有道理的。但这种地域多元化的努力仍不可避免地会给网易带来“短期痛苦”，因为网易必须在其海外游戏工作室推出新游戏之前进行大量投资。

考虑到网易的海外扩张仍处于投资阶段，我们在短期内不看好网易。