作者 | 深鹏
“五穷六绝”时期，全球股市似乎都有点不顺。
海外，加息不断，暴雷不断；国内，复苏微弱，数据让人提不起兴趣。
没有办法，宏观形势没有谁能左右，作为投资者，向来只能“逆来顺受”。
不过，股市也绝非全是阴霾，实际上，结构性的机会依然不少，只是看你有没有慧眼识珠。
1、短期仍以结构性行情为主
首先，讲讲让大家兴奋的东西。
一句话概括，短期仍以结构性行情为主，特别是AI、中特估这类概念板块。毕竟，也只有这些板块能够承担赚钱的重任。从交易数据来看，这些板块依然是“吸金兽”状态，虽然中间会有反复，有资金获利了结的，进进出出，但增量还是源源不断进入。
股市就是这样，赚钱效应一起来，各路人马、资金就会络绎不绝。所以，这些概念板块还是可以继续炒，中间反复做波段也是可以的，早早下车其实没必要。从过往的经验来看，这类超级概念板块，持续的时间甚至可以长达半年或以上，这么长的时间里，股价完全有可能翻倍再翻倍。
当然，这类过热的板块也常常会出现一些浑水摸鱼的股票，强行蹭概念，炒的时候是很嗨，但一说到业绩，就会见光死。加上A股本来就盛行炒作，早两年的炒元宇宙，硬生生地把一个不知道哪里出来的中青宝推到台前，股价两个月涨了5倍，最后很快就现出原形。
现在疯涨的所谓AI概念股，肯定存在不少类似于中青宝的股票，这类股票不可能交得出产品，业绩就更别谈了，大概率只是游资裹挟下的产物。
所以稳健一点考虑，还是建议投资者多参与逻辑比较硬核，确实能否从这波AI浪潮中收获业绩增量的公司，比如做GPU、CPU的公司，还有具备雄厚资金和研发实力的大模型公司。
而另外一些故事性比较足的，比如下游的降本增效应用公司，还有研发资金、研发能力都很一般，又说自己做什么大模型，做什么芯片的公司，炒到现在这个高位，绝对需要多一份风险意识。
别的不说，就说成本。AI是典型的烧钱行业，OpenAI的GPT模型每训练一次，要耗费1200万美元，折合人民币8000万，也是因为成本实在高得吓人，阿尔特曼才不得不放弃自己的非盈利组织的初衷，甚至不惜和马斯克闹翻，“下嫁”微软，走上商业化道路。
试问，这样的成本，国内有多少公司撑得住？
特别是那些说推出大模型的小公司，每年的营收才多少亿，更别说利润、研发投入，还有研发人员数量了，查一查财报，基本也就明了了，这类公司，真的不需要什么太过专业的分析，单靠常识，就已经足够。
我们一向主张，做好投资，认知很重要，绝不是股价涨了就万事大吉，股价涨了的公司就是好公司。如果没有好的认知，缺乏常识，无论踩中了多少牛市节奏，找到了多少牛股，都只是为你日后某一次“一铺清袋”做准备而已。
2、传统板块，真有点难
相对AI、中特估的火热，其他传统的价值板块，以及略显过气的成长板块，被抛弃的迹象很明显，典型的如消费板块、医药板块和新能源板块。这些板块长线看，依然有着不错的投资价值，但短期内很难撩拨起资金的兴趣。
像消费板块，特别需要经济数据、消费数据的支持，这个短期内又看不到，所以资金自然意兴阑珊。五一是热闹过一阵，但市场并没有因此兴奋起来，主要还是大家觉得这次热闹大概率只是憋了三年后的报复性反弹，到底后续支撑力度如何还具有不确定性。如果消费数据继续走好，例如夏天、十一甚至年底继续红火，那才能够让市场认定是真的复苏了。
医药板块也是如此，前端时间有过一次反弹，但到达一定高位后动能就趋弱了，主要还是概念性比较弱。
同样的还有新能源，电动车、风能、储能这些概念都受到市场的冷落，一方面是因为电动车的销售渗透率已经突破30%，可以说增速最快的阶段过去了，另一方面，是这些板块的想象空间相比AI要弱一些，AI可以摧枯拉朽，极具颠覆性，但电动车顶多就是替代一下燃油车，本质上也还是制造业（自动驾驶除外），制造业很难享受到高估值，商业模式也不会像软件行业那样，足够大的用户体量之后，可以做到零成本。而其他的像风能、储能，概念性就更弱了，在大兴土木之后，行业本身也进入了相对的投资低谷期，光伏又受到美国设置高额关税限制，可以说纠缠不断。
其实，这些板块的问题在于，增长率一旦从高速进入到中速，市场就会变得很理性，要求也会变得很实在，要么交出好的成绩单，要么把故事性再升级一下，如果两个都没有，不好意思，我只能砍你的估值了。
如果套用常识，那就更好理解了，一个板块疯涨了两年，进入回调阶段，真的太正常了。
另外一个问题，现在A股也好，港股也罢，整体上是没有增量资金的，因为经济数据还不是很好看，这种情况下很难吸引市场外资金的进入。从新基金的发行和销售来看，也很明显。想象一下，时间回到2021年初的基金销售的火热状态，现在完全无法比拟，这个指标虽然不能作为定律，但却能够最接地气地解释有没有增量资金进入的问题。
没有增量，那就只剩下存量资金的互抢。人往高处走，水往低处流，钱则往有赚的地方去。这段时间，这些板块的下跌，其实正是被AI这类概念抢钱的结果。
3、后市如何布局？
从风格上看，虽然AI、中特估还是C位，但也会使人有种高处不胜寒的感觉，追高确实需要勇气，望而却步很正常。
其实，也不必悲观没赶上AI、中特估的顺风车，因为现在市场风格的高低切换也非常明显。
一些已经长时间低迷的板块，如果有一些消息面的刺激，拉升一波是常态，比如今天的地产，就是对于上周末大会新闻稿中提到的城中村改造的反映，但这种反弹持续性有多高，就有待商榷了。
毕竟，不管从什么角度看，房地产行业都已经过了辉煌时期，也不可能有逆转的机会。前段时间蓓姐还大喊房地产的供给侧改革时代到来，咋听起来好像有道理，最后发现只不过是因为自己持了很多房地产股票而已。大V的话，听听就算了，认真你就输了。所以，有反弹当然是好事，但落袋为安可能才是最好的地产股策略。
现在，海外还是动荡不安，美国高利率环境下，还有多少中小银行股会破产倒闭，又会不会波及到传统的大银行，引发更大的危机，确实很难预测，但是可以肯定的是，经济衰退看来是没法避免的了，只是程度到底是轻度、中度还是深度而已。
对我们的影响，一个是港股这类很仰赖美元流动性的市场，另一个就是国内对美的商品出口。这两个影响不可谓不深，投射到股票模型里，分子端下行，分母端上行，股价压力可想而知。
但中国也可能走属于自己的稍微“独立”一点的行情，主要是我们的经济并不是处于衰退，而是处于复苏阶段，只是程度的强弱而已，因为衰退这个事去年我们已经经历过了，所以分子端可能没有想象中恶劣，其实我们的分母端也是下行的，因为信贷的宽松度已经很高，远没有美国那边的高度紧绷。
但是究竟能够走出这样的行情，只能见一步走一步，短期可能效果不明显，但拉长时间看，也完全不必悲观。因为经历了三年疫情，一年俄乌战争，大国博弈不断加剧，很多利空因素都已经被市场消化，未来还会不会有更大的危机，我不敢说，而且我也倾向于冷战结束之后的好日子，大家开心赚大钱的日子已经一去不复返，但另外一个观点我也很认同，至少我们看到了AI这类能够给全球带来新变革的产业机会已经出现，每一次大的产业革命，都能够助推全球经济走上新的台阶。
随着美国这一波经济衰退的到来，全球经济可能还要再冷却一会，过后则大概率进入新的上行周期，而等到经济见底的时刻，那可能就是未来十年甚至更长时间的开端。
所以，预期悲观，不如敞开双臂，迎接即将到来的新时代，尽管这个新时代有可能和动荡不安相伴。
因为，悲观者也许正确，但赚钱的往往是乐观者。