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民航复苏态势如何?

提供者屈庆
发布时间 2023-3-30 08:29
更新时间 2023-7-9 18:32

01 市场展望:民航复苏态势如何

2022年受疫情等因素影响,民航市场偏弱运行,全年完成旅客运输量2.5亿人次,为疫情以来最低水平,同比上年下降42.8%,恢复至2019年的38.1%。今年以来,随着我国防控政策进入新阶段,疫情处于低流行水平,民航迎来显著复苏。

从客运总量上来看,今年1月和2月民航客运量分别约0.40和0.43亿人次,同比分别增长34.8%和38.1%。其中,国内航班1-2月合计客运量8182万人次,较去年同期增长35.0%,恢复至2019年同期86.0%左右。国际航班客运量1-2月合计值为115万人次,较去年同期增长559.8%,但仅恢复至2019年同期9.5%左右水平。当前国内航线恢复显著,国际航线虽明显优于去年同期,但较疫情前仍有较大差距。

从航班执飞情况来看,国内航班受疫情影响较为显著,在2022年4-6月上海疫情期间,航班取消率高达70%,2022年下半年随着国内疫情持续发散,航班取消率也长期超50%。但自2022年12月,疫情防控政策不断优化,国内航班执飞率出现明显改善,目前取消率已经连续两个月维持在20%以下。从航班执飞架次来看,国内航班波动性较大,自去年12月起航班执飞架数持续增加,但暂未突破上海疫情前水平。

国际航班整体执飞情况较国内航班更为稳定,自2022年5月以来取消率持续下降,目前维持在20%左右水平。从航班执飞架次来看,伴随着国内疫情好转和留学生开学返校,国际航班在2022年6月后逐步恢复,但恢复速度相对匀速,且未曾达到过2021年以来的高点。12月7日,防疫“新十条”落地,国内航班明显好转,但对国际航班提振有限。2023年1月8日,根据“乙类乙管”最新政策,入境旅客不用再进行入境后全员核酸检测和集中隔离,同时取消针对国际航班的“五个一”政策,国际航班出现拐点,执行架数开始攀升,斜率明显加大。

图片来自作者

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分城市来看,北京、上海、广州和深圳四大城市主要机场数据有一定分化(注:数据均为每周五当日数据)。从航班执飞率来看,北京首都机场执飞率已经基本与2019年同期一致,但上海全部航班执飞情况较2019年仍有20%左右的差距。广州、深圳执飞率已经接近2019年水平,但当前广州和深圳受珠江三角洲雷雨天气影响执飞率出现明显下滑,往后看执飞率或会平稳回升。从航班执飞量来看,北京首都机场航班直飞量表现较差,全部航线和国际航线今年以来执飞量分别恢复至2019年同期53.9%和9.9%。广深航班量恢复较为显著,其中深圳今年以来月全部航线航班量已经修复至2019年96.5%左右,且今年1月和近期均有执飞架次超过2019年的情况。相较其他三个城市而言,上海浦东机场修复较为平稳,今年以来全部航班和国际航班执飞量分别恢复至2019年70.2%和14.4%左右。

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从海外情况来看,由于各个国家疫情管控措施调整时间参差,各国民航市场恢复情况也存在差异,同时2022年受奥密克戎毒株大面积感染等因素扰动,2022年年内欧美、日韩的部分国家航班量和旅客运输量均未能完全恢复至2019年水平。但根据Flightradar24最新追踪数据显示,随着中国防疫政策的调整和对国际客运航班“五个一”限制的取消,今年以来全球航班量已经超2019年水平,国内外民航市场均呈现持续复苏态势。目前海外多数国家防疫严格程度处于较低水平,对中国旅客入境限制也在逐步调整,我国国际航班执飞情况仍有较大提升空间。

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目前一季度接近尾声,从高频数据来看,随着疫情影响减弱,客流出行情况一直较为活跃。2-3月百城拥堵指数超2019年同期,百度迁徙指数也维持高位,人流迁徙也为民航恢复提供支撑。据文化和旅游部数据中心近日测算,预计2023年,我国国内旅游人数约为45.5亿人次,同比增长约80%。即将到来的二季度包含清明、端午、“五一”等多个假期出游节点,预计我国旅游市场将快速回温,民航客运量也有望在5月迎来年内首个小高峰;往后看6-8月进入暑期出游旺季,民航市场恢复仍有较大空间。全年来看,疫情对民航市场影响预计较前三年大幅削弱,民航复苏态势较为乐观。

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02 周三策略回顾

国内现券窄幅震荡:华创投顾部债市早盘策略(2023-3-29)

【华创投顾部市场跟踪】美国三大股指全线收跌,道指跌0.12%,标普500指数跌0.16%,纳指跌0.45%。中概股普遍上涨,阿里巴巴涨14.25%。欧洲三大股指小幅收高,德国DAX指数涨0.09%,法国CAC40指数涨0.14%,英国富时100指数涨0.17%。美债收益率普遍上涨, 10年期美债收益率涨4.5个基点报3.574%。国际油价全线上涨,美油5月合约涨1.06%,报73.58美元/桶。布油6月合约涨0.8%,报78.38美元/桶。纽约尾盘,美元指数跌0.41%报102.42,离岸人民币兑美元涨38个基点报6.8788。

海外方面,(1)美联储负责金融监管的副主席巴尔(Michael Barr)在参议院听证会上表示,硅谷银行(SVB)的破产主要源于管理不善,以及储户爆发性的意外挤兑。(2)欧洲央行管委穆勒表示,下一次会议可能会有更多不同的意见;仍必须担心通胀的上行风险;利率可能还有提高的空间。(3)美国1月FHFA房价指数同比升5.3%,前值升6.6%;环比升0.2%;美国1月S&P/CS20座大城市房价指数同比升2.55%,为2019年11月以来最小增幅。

国内方面,(1)博鳌亚洲论坛亚洲经济前景及一体化进程2023年度报告报告认为,亚洲经济体2023年加权实际国内生产总值(GDP)增长率为4.5%,较2022年的4.2%有所提升,成为世界经济放缓大背景下的一大亮点。(2)飞常准大数据上周(3月20日至3月26日)显示全国执行客运航班8.5万班次,日均12072班,同比2022年增长300%,恢复至2019年同期的96%。(3)据文化和旅游部数据中心近日测算,预计2023年,我国国内旅游人数约为45.5亿人次,同比增长约80%;实现国内旅游收入约4万亿元,同比增长约95%。

今日关注:

(1)资金方面,央行公开市场持续净投放助力跨季,市场目前对月末资金较为乐观,但仍需关注央行OMO操作和资金面情况,同时关注存单利率变化。

(2)关注股票市场情况和板块变动。

当前海外市场风波仍未平息,国内经济恢复节奏放缓,对债市利率下行提供机会,但市场较为谨慎,整体来看仍维持窄幅震荡格局,建议持券观望。

债市维持窄幅震荡:华创投顾部债市午盘策略(2023-3-29)

【华创投顾部市场跟踪】周三上午,银行间主要利率债收益率维持窄幅震荡格局,截至午盘部分现券收平,短端表现稍好。公开市场方面,央行开展了2000亿元7天期逆回购操作,单日净投放1330亿元,资金价格回落。截至午盘,上证指数午盘跌0.04%,深证成指涨0.27%,创业板指涨0.26%,科创50指数涨2.33%;国产芯片概念股大涨。

上午消息面较为平淡,下午继续对股票市场保持关注。午后欧美国家市场活跃,留意海外金融市场情况。

当前市场维持低波动状态,建议继续保持持券观望态度。

朱德健 SAC:S0360622080006

实习生冯彦宁对此文有贡献

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