劲爆优惠40%
最新!💥 速看ProPicks,获取遥遥领先标普500 1,183% 的金股策略领取六折优惠

日本央行“换帅”:流程、主张、影响

发布时间 2023-2-17 08:16
更新时间 2023-7-9 18:32

2月14日,日本政府向国会提名植田和男出任日本央行行长、前金融厅长官冰见野良三和日本央行理事内田真一任副行长。那么,日央行行长任命中,提名后还有什么流程?行长候选人植田和男政策主张如何?对市场有什么影响?本文尝试帮助读者厘清上述三个问题。

一、日央行“换帅”的基本流程

日银选任行长的基本流程:首相提名→听证会→议会两院投票通过→内阁任命。从历史经验看,若无意外情况,时间节点上一般是2月中下旬提名新行长,晚些时候议会众、参两院分别举行听证会对候选人进行质询,会上可以一窥新行长政策取向,3月中旬议会两院投票通过,4月初新行长上任。

决定行长候选人能否顺利上任的关键在于两院投票。目前来看,执政联盟在议会众参两院均占据多数席位,因此提名大概率料顺利通过两院投票。

二、日央行“新帅”的主要主张

综合来看,植田和男政策取向偏中立,因而相较现任日央行行长黑田东彦偏鹰派,倾向于认为植田和男上任后不会寻求立刻调整政策,但会逐步讨论出一个退出宽松的策略。

1、背景:出身学界而非现任官员,可能没有“体制包袱”。以往提名的日银行长通常出自财务省或日银任职官员,本次提名的植田和男则是学者出身,这一方面为研判其政策取向增添了一丝困难,另一方面可能也意味着他没有“体制包袱”,可以超越央行与财政部的传统斗争,摆脱固有的制度偏见。

2、经历:师从新凯恩斯主义奠基人之一Fischer;曾帮助日银引入前瞻性指引。教育经历方面,植田和男在麻省理工学院师从新凯恩斯主义奠基人之一Fischer,新凯恩斯主义经济学者强调政策干预的重要性,而且主张财政与货币政策并重。工作经历方面,植田和男任日央行政策委员会成员期间(1998-2005年),日央行开始推行非常规宽松政策,理论上他支持了宽松政策的实施,此外当时他帮助日银引入了前瞻性指引工具。

3、近年文章和发言:早期论文强调货币政策空间有限;近期发言内容偏中立。文章中涉及货币政策的主要观点分为三方面:1)对安倍经济学的效果整体不认可。2)对非常规货币政策(零利率+量化宽松)的看法:一是提到非常规政策可能对经济造成负面影响;二是强调货币政策空间有限,对于解决日本通缩问题有局限性。3)对当下政策以及收益率曲线控制政策(YCC)的看法:偏向中立。近期(2022.07)的文章兼具偏鹰和偏鸽的观点。偏鸽派的观点:应避免在通胀阶段过早收紧政策;日本走向可持续的2%通胀目标是漫长的。偏鹰的观点:日央行需要有一个退出宽松的策略,当前的非常规宽松政策不适合小幅调整;需要在某个时候认真审视货币宽松结构的未来。另外,他不倾向于立刻调整宽松政策。2月10日,植田和男表示:“日本央行目前的政策是适当的,此时需要继续放松货币政策。”

4、他人评价:务实+灵活,不鹰也不鸽。详见正文。

三、日央行“换帅”的市场影响

即期影响:“鸽派”候选人雨宫正佳拒绝接任行长,导致市场定价日央行边际转鹰。2月10日,日经有关提名的报道一经发布,日元立刻开始升值,日元兑美元汇率由131.5左右快速降至130左右,日元累计升值1.2%。不过随后由于植田和男向媒体表示“此时需要继续放松货币政策”,日元兑美元汇率逐渐收回跌幅。

远期影响:日央行新一届政策委员会整体政策立场相较于现在边际偏鹰,但对资产价格影响究竟几何的关键仍在于是否会对YCC做出调整(或者说何时调整)。当下植田和男的政策取向仍具不确定性,提示注意两个重要时间节点。

近期重要时间节点:2月24日,众议院听证会;4月28日,新行长上任的首次货币政策会议。

风险提示:过去的观点不代表现在的看法,对讲话和文章解读有偏差

最新评论

风险批露: 交易股票、外汇、商品、期货、债券、基金等金融工具或加密货币属高风险行为,这些风险包括损失您的部分或全部投资金额,所以交易并非适合所有投资者。加密货币价格极易波动,可能受金融、监管或政治事件等外部因素的影响。保证金交易会放大金融风险。
在决定交易任何金融工具或加密货币前,您应当充分了解与金融市场交易相关的风险和成本,并谨慎考虑您的投资目标、经验水平以及风险偏好,必要时应当寻求专业意见。
Fusion Media提醒您,本网站所含数据未必实时、准确。本网站的数据和价格未必由市场或交易所提供,而可能由做市商提供,所以价格可能并不准确且可能与实际市场价格行情存在差异。即该价格仅为指示性价格,反映行情走势,不宜为交易目的使用。对于您因交易行为或依赖本网站所含信息所导致的任何损失,Fusion Media及本网站所含数据的提供商不承担责任。
未经Fusion Media及/或数据提供商书面许可,禁止使用、存储、复制、展现、修改、传播或分发本网站所含数据。提供本网站所含数据的供应商及交易所保留其所有知识产权。
本网站的广告客户可能会根据您与广告或广告主的互动情况,向Fusion Media支付费用。
本协议的英文版本系主要版本。如英文版本与中文版本存在差异,以英文版本为准。
© 2007-2024 - Fusion Media Limited | 粤ICP备17131071号 | 保留所有权利。