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据科创板官网消息，上海证券交易所科创板上市委员会定于2022年11月25日上午9时召开2022年第98次上市委员会审议会议，届时将审议翌圣生物科技（上海）股份有限公司（以下简称：翌圣生物）的首发申请事项，保荐机构为民生证券。
本次冲刺IPO，翌圣生物拟募资11.09亿元，其中8.32亿元用于“翌圣生物总部及产业化基地项目”、2.76亿元用于“上海研发中心建设项目”。
（募集资金用途，招股书）
截至最新招股说明书，公司共拥有6家控股子公司、1家参股公司和7家分公司。
公司控股股东、实际控制人为黄卫华，其直接持有公司股份2896.4289万股，占公司总股本的45.90%；通过上海圣沛、上海臻毅、上海潇赟、上海恩鲲分别间接控制公司8.49%、2.49%、1.19%、1.19%股份对应的表决权，合计拥有并控制公司59.26%股份对应的表决权。
（股权结构图，招股书）
1.市占率为1.21%
翌圣生物成立于2009年，是一家以蛋白质改造和酶进化技术为驱动，聚焦生命科学产业链上游核心原料，从事分子类、蛋白类和细胞类生物试剂的研发、生产与销售的生物科技企业。
公司自主研发和生产的生物试剂超过1800种，核心产品应用于生命科学研究、诊断与检测和生物医药等领域。
（公司产品覆盖范围，招股书）
公司所处的生物试剂科研赛道景气度较高，下游需求旺盛。据统计，2017年至2021年，全球生物试剂科研市场年均复合增长率为8.6%，同期中国生物试剂科研市场年均复合增长率为17.3%，增速明显高于全球市场。
一直以来，国际品牌在我国生物试剂科市场占据主导地位，约占据90%的市场份额。不过，自新冠疫情发生后，下游市场对新冠相关生物试剂产品的需求增加，加快了我国进口替代的步伐，国产生物试剂挤占了国际品牌原有的市场份额。
Frost & Sullivan统计数据显示，2021年翌圣生物的市场占有率仅为1.21%，品牌影响力有限。
（2021年中国生物试剂基础科研领域科研机构用户市场竞争格局，Frost & Sullivan）
在工业类客户市场，2021年公司在中国分子诊断原料酶市场的占有率为2.69%，在中国高通量测序文库构建原料酶市场的占有率为4.50%，在中国mRNA疫苗制备核心酶原料市场的占有率为0.9%。由于竞争较为激烈，市场集中度不高，公司的市场占有率仍然较低。
报告期内，公司的研发费用率由15.61%上升至24.70%。据统计，截至2022年3月，引用公司产品的SCI论文总数达8031篇。
（2014年―2021年学者使用翌圣生物产品发表的SCI论文数量，知了窝大数据平台）
2.新冠相关收入占比高
受益于行业景气度的提升，2019年至2022年1-6月报告期各期，翌圣生物实现的营业收入分别为9786.25万元、1.86亿元、3.22亿元和2.01亿元，对应的归母净利润分别为180.58万元、5296.89万元、1.01亿元和3214.55万元，业绩呈现增长趋势。
（主要财务数据及指标，招股书）
从产品构成来看，公司主营业务收入主要来源于生物试剂的销售收入，其占比超过9成；其他业务主要为公司代理销售的生物试剂领域相关的仪器与耗材，以及提供蛋白表达纯化服务形成的收入，不过占比较小。
报告期内，公司主营业务毛利率由55.43%上升至77.11%，整体低于可比上市公司的毛利率水平。其中，公司自有品牌生物试剂毛利率在80%左右，接近可比公司的毛利率水平，不过，公司还代理销售其他品牌生物试剂，其毛利率不超过18%，从而拉低了整体毛利率水平。
（主营业务毛利率与可比上市公司的对比情况，招股书）
2020年，新冠疫情在全球爆发，公司研制出可用于生产新冠检测试剂的核心原料并推向市场，2020年、2021年和2022年1-6月，公司与新冠相关的产品销售收入分别为4614.76万元、8174.13万元和7689.73万元，占当期营业收入的比例分别为24.77%、25.42%和38.28%，收入及占比均呈上升趋势。
（公司自有品牌不同种类生物试剂产品销售情况，招股书）
值得注意的是，新冠相关产品的平均销售单价呈快速下降的趋势，由2020年的0.58元/rxn降至2022年第三季度的0.1元/rxn。同时，受疫情影响，2022年1-6月公司的产能利用率大幅下降至76.75%，新冠疫情的不确定性将导致未来公司经营业绩增长存在下滑的风险。
此外，公司应收账款账面净值持续攀升，报告期各期末分别为1959.66万元、4581.29万元、7394.03万元和1.27亿元，占当期营业收入的比例分别为22.0%、24.59%、22.99%和63.18%，占比较高。随着经营规模的持续扩大，未来公司应收账款账面价值仍有可能进一步增加，可能存在因计提大额坏账准备导致经营业绩下滑的风险。
3.结语
今年以来，越来越多新冠疫情相关企业冲刺IPO，这些企业的质地参差不齐，翌圣生物的经营状况和产品竞争力还算不错。不过，新冠相关收入的不确定性太大，上市监管部门必然会加大企业业绩持续性的审核，或成为其上市之路的阻碍。格隆汇声明：文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为实际操作建议，交易风险自担。