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害怕美联储极度鹰派?小摩认为其实股市跌幅有限

提供者 Wind资讯 股市2022年9月21日 08:20
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害怕美联储极度鹰派?小摩认为其实股市跌幅有限
提供者 Wind资讯   |  2022年9月21日 08:20
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随着美联储加息的临近,美债收益率持续走高,并创新高。Wind数据显示,今年以来美债各期收益率均出现大幅上升。1年期从年初的0.4%已上升至目前4.05%;5年期则从年初1.37%到目前3.69%;10年从1.63%也大幅上升至最新的3.49%,纷纷创年内新高。

自美国8月通胀报告出人意料地强劲,全球市场一直处于高压之下,但摩根大通首席市场策略师Marko Kolanovic认为,尽管美联储态度强硬,但今年股市的跌幅不会变得更糟,即跌幅是有限的。

Marko Kolanovic在本周一摩根大通的一份研究报告中表示:“虽然我们认识到,更加强硬的央行定价,以及由此导致的实际收益率上升正在给风险资产带来压力,但我们也认为,由此产生的任何下行可能都是有限的。强劲的盈利、较低的投资者仓位和稳定的长期通胀预期,应该可以缓解风险资产的下行趋势。”

投资者一直在为本周美联储大幅加息做好准备,届时美联储主席鲍威尔还将就其最新政策决定举行新闻发布会。由于对利率上升和美国居高不下的生活成本的担忧,标普500指数今年迄今已下跌约18%。

与华尔街的一些其他投资者和分析师相比,摩根大通的Marko Kolanovic对股市的看法更为乐观中。其他华尔街投行,比如包括摩根士丹利近期发出警告,称股市可能再次下跌,并重新测试6月份标普500指数创下的2022年低点。

Marko Kolanovic 也承认实际收益率上升的重要性,以及市场对美联储最终利率的更高期望。他表示,“美联储基金期货暗示,市场正在为美联储将利率峰值4.5%进行定价,比6月份的前一个预期利率峰值高出50个基点。另外,实际收益率(经通胀调整后的债券收益率)也在创下新高,10年期国债的实际利率超过1%,比年初的水平高出近210个基点。

Marko Kolanovic 认为,公司今年的盈利强于预期,有助于缓解股市的下行趋势。 他说:“好于预期的盈利增长提醒投资者,股票是一种真正的资产类别,可以防止通货膨胀,因此比名义资产更具吸引力,就像绝大多数固定收益一样。即使我们排除了能源行业,该行业在指数水平上明显提升了收益,但迄今为止收益的下降幅度相当小。”

如果失业率开始“实质性”上升,美国陷入深度或持久的衰退,那么收入下降可能会变得更为显著,但Marko Kolanovic 认为股市有潜在的后盾。他解释称:”即使在这种不利的情况下,我们也相信美联储将在2023年降息,降息幅度将超过目前的定价,从而支持股市并提高市盈率。”

Marko Kolanovic 表示,投资者仓位是下行的一个缓解因素。今年股票基金管理下的资产损失超过了2021的收益,“换句话说,散户投资者的股权配置已经回到2020年底的水平”。与此同时,“机构投资者的股权头寸也很低”。

至于美国的长期通胀预期,Marko Kolanovic 指出,根据市场指标以及密歇根大学的调查,这些预期最近有所下降。他认为,长期通胀预期的稳定减少了对美国通胀预期脱锚的担忧,从而在劳动力市场指标减弱到足以确认美国衰退的情况下,使美联储在未来更容易实现稳健的支点。

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C Walker
C Walker 2022年9月24日 17:19
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股市也是美国政治献金要地,所以不可能得罪大鳄。
 
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