随着美联储加息的临近，美债收益率持续走高，并创新高。Wind数据显示，今年以来美债各期收益率均出现大幅上升。1年期从年初的0.4%已上升至目前4.05%；5年期则从年初1.37%到目前3.69%；10年从1.63%也大幅上升至最新的3.49%，纷纷创年内新高。
自美国8月通胀报告出人意料地强劲，全球市场一直处于高压之下，但摩根大通首席市场策略师Marko Kolanovic认为，尽管美联储态度强硬，但今年股市的跌幅不会变得更糟，即跌幅是有限的。
Marko Kolanovic在本周一摩根大通的一份研究报告中表示：“虽然我们认识到，更加强硬的央行定价，以及由此导致的实际收益率上升正在给风险资产带来压力，但我们也认为，由此产生的任何下行可能都是有限的。强劲的盈利、较低的投资者仓位和稳定的长期通胀预期，应该可以缓解风险资产的下行趋势。”
投资者一直在为本周美联储大幅加息做好准备，届时美联储主席鲍威尔还将就其最新政策决定举行新闻发布会。由于对利率上升和美国居高不下的生活成本的担忧，标普500指数今年迄今已下跌约18%。
与华尔街的一些其他投资者和分析师相比，摩根大通的Marko Kolanovic对股市的看法更为乐观中。其他华尔街投行，比如包括摩根士丹利近期发出警告，称股市可能再次下跌，并重新测试6月份标普500指数创下的2022年低点。
Marko Kolanovic 也承认实际收益率上升的重要性，以及市场对美联储最终利率的更高期望。他表示，“美联储基金期货暗示，市场正在为美联储将利率峰值4.5%进行定价，比6月份的前一个预期利率峰值高出50个基点。另外，实际收益率（经通胀调整后的债券收益率）也在创下新高，10年期国债的实际利率超过1%，比年初的水平高出近210个基点。
Marko Kolanovic 认为，公司今年的盈利强于预期，有助于缓解股市的下行趋势。 他说：“好于预期的盈利增长提醒投资者，股票是一种真正的资产类别，可以防止通货膨胀，因此比名义资产更具吸引力，就像绝大多数固定收益一样。即使我们排除了能源行业，该行业在指数水平上明显提升了收益，但迄今为止收益的下降幅度相当小。”
如果失业率开始“实质性”上升，美国陷入深度或持久的衰退，那么收入下降可能会变得更为显著，但Marko Kolanovic 认为股市有潜在的后盾。他解释称：”即使在这种不利的情况下，我们也相信美联储将在2023年降息，降息幅度将超过目前的定价，从而支持股市并提高市盈率。”
Marko Kolanovic 表示，投资者仓位是下行的一个缓解因素。今年股票基金管理下的资产损失超过了2021的收益，“换句话说，散户投资者的股权配置已经回到2020年底的水平”。与此同时，“机构投资者的股权头寸也很低”。
至于美国的长期通胀预期，Marko Kolanovic 指出，根据市场指标以及密歇根大学的调查，这些预期最近有所下降。他认为，长期通胀预期的稳定减少了对美国通胀预期脱锚的担忧，从而在劳动力市场指标减弱到足以确认美国衰退的情况下，使美联储在未来更容易实现稳健的支点。