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后宽松时代下,科技股的估值模式变了?优步和Lyft是最新受害者

发布时间 2022-5-5 17:30
更新时间 2020-9-2 14:05

英为财情Investing.com - 共享车平台Lyft和优步 (NYSE:UBER)周三美股双双下跌,其中,LYFT Inc (NASDAQ:LYFT)更是一夜暴跌近30%,市值蒸发逾30亿美元。奇怪的是,这两家叫车公司刚刚公布了好于市场预期的业绩。

(UBER和LYFT走势图来自英为财情Investing.com)

从业绩数据来看,优步的最新财季营收同比增长了136%,调整后的利润也高于预期。而Lyft也实现了44%的强劲营收增长,同样超出了市场预期。

然而,在财报发布以后,优步的股价就一度下滑了11%,截至当日收盘跌幅收窄至4.65%,与此同时,Lyft早盘就下跌了34%,随后再次深跌。

“潮水退去,谁在裸泳?”

市场的反映来自于,投资者对两者利润的不满。虽然,营收业绩增长强劲,但是这两家公司的净利润仍然处于亏损状态。其中,Lyft净亏损为1.969亿美元,每股亏损57美分,华尔街普遍预计亏损为每股54美分。而优步的一季度净亏损也从去年同期的1.08亿美元扩大至了59.3亿美元。

这在另一方面,或许也表明,不计成本、不提高盈利能力的旧增长方式,已经不被这个市场的投资者所接受了。

那么,高增长科技股的估值模式变了吗?

资深风险投资人Bill Gurley上周稍早前坦言,科技公司的估值已经转向了基于利润的、更为保守的衡量标准,而不是此前基于原始收入倍数的计算模式。而稍晚后,亚马逊的创始人贝佐斯也表示,“当科技股牛市结束时,教训可能会是痛苦的。”

隔夜,美联储一声令下,加息50个基点,虽然鲍威尔排除了加息75个基点的可能性,但是下一次会议大概率仍然会加息50个基点。该联储的这一举措,旨在对抗炽热的美国通胀,而科技股对利率的上升尤其敏感,因为更高的利率会降低这些高增长科技公司未来收益的价值——它们的大部分价值是来自市场对后市更远时间的利润预期。

虽然,优步的一位发言人在周三回答投资者的时候,表现出了对公司未来盈利前景的十足信心,但是空口无凭,市场对这个回答并没有满意。

与此同时,不仅仅是利率飙升,优步和Lyft还面临更多该行业和公司本身独有的问题,诸如零工工人岗位的管理、不断上涨的油价等。

Lyft:复苏之路并“不平坦”

总体来看,Lyft受到的打击更大,财报日的跌幅比优步更深。主要是因为管理层给出的下一季度EBITDA预期远低于华尔街的普遍预期,优步的利润预期至少是符合预期的。

屋漏偏逢连夜雨,公司还表示,其二季度将会加大和司机相关的支出,以激励司机返回其平台,而这些成本恐怕对该季度的利润继续构成压力。

周三,Truist的分析师Youssef Squali将Lyft的目标价从58美元下调至50美元,仍维持“买入”评级。Squali表示,Lyft疲软的第二季度业绩指引表明,其拼车业务的复苏之路并“不平坦”,需要重建其司机供应。

不过,监管环境似乎有所放松。此前,华盛顿州和加州一样,通过了一项法律,统一优步、Lyft等依赖零工经济的公司继续将员工归纳为独立承包商,而不是员工。2020年,这两家公司花费2亿多游说费,推翻了加州将零工司机归纳为员工的法律。

周三股价一夜暴跌35%,是Lyft上市以来的最大盘中百分比跌幅。

优步:受到Lyft恐慌情绪的带动,但Uber Eats业务向好

优步上一季度的营收增长了一倍,主要是因为随着疫情封锁的放开,打车需求从去年底Omicron疫情引发的低迷中反弹,而且,虽然餐厅陆续重新开业,但是其Uber Eat的送餐服务仍然在增长。

显然,Lyft的财报也给优步的投资者带来了恐慌的情绪,首先,不仅是Lyft,一年来,优步也一直在面临司机短缺的问题,这推高了打车的价格。不过,优步显得更有信心,公司周三表示,其司机基础处于疫情后的高点,预计不需要大笔支出来增加司机数量。此外,公司拥有送餐业务,更有能力吸引司机重新转向送餐服务,相比较之下,Lyft目前并没有送餐服务。

值得关注的是,优步4月份的预订价值超过了2019年的水平,预计本季度的预订总额将在285-295亿美元区间,华尔街预计截至6月的这个季度,预订价值或为283.9亿美元。疫情期间,Uber Eats的规模超过了优步的核心打车业务。

另外,今年3月,优步宣布将在其应用程序上列出所有的纽约市出租车,这一举措具有里程碑般的意义。

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