自3月底以来，美国股市反弹势头停滞并出现回落，围绕美联储紧缩措施引发美国经济陷入衰退的担忧被认为是可能的驱动因素之一。与此同时，美股的高估值仍在调整之中。
美国三大股指期货本周开局表现疲弱。过去一周，标普500指数下跌近1.3%，本月迄今累计下挫0.93%。
《华尔街日报》本月初对经济学家进行的调查显示，在美国通胀加剧并可能促使美联储采取强硬措施之际，美国经济衰退的风险正在上升。受访者平均预计，美国经济在未来12个月内陷入衰退的概率为28%，高于1月的18%和一年前的13%。
RSM US LLP首席经济学家Joe Brusuelas称：“在美联储加息应对通胀的同时，一系列供应冲击也在席卷整个经济，导致衰退风险上升。”
经济学家大幅下调了对今年美国经济增长的预期，平均预计2022年第四季度经通胀调整后的国内生产总值（GDP）同比增长2.6%，较六个月前的平均预期下调了一个百分点，但仍高于疫情暴发前的10年2.2%的年均增长率。
今年3月，美联储加息25个基点，并计划年底前再加息六次，这将是其15年来最激进的加息步伐。根据调查，约84%的受访经济学家预计，美联储将在5月会议上加息50个基点，超过57%的受访者预测年底前美联储会有两次或以上的这一幅度的加息。此外，美联储3月会议纪要暗示最快将于5月开始缩减资产负债表。
美联储快速收紧货币政策可能导致美国经济放缓甚至陷入衰退，美国国债收益率曲线近期出现倒挂以及道琼斯运输业平均指数上周进入熊市，都反映出市场对这种潜在情况发生的担忧。
德意志银行近期率先表态，认为美联储大力抗击通胀恐怕会引发美国经济从明年底开始衰退。美国银行在一份报告中指出，“通胀冲击”之后是“利率冲击”，最终将导致“衰退冲击”。美银警告称，经济衰退将导致标普500指数在2022年底之前跌破4000点大关，这意味着较4月8日收盘价有近11%的下跌空间。
另一方面，美股的回调还伴随着市场估值压缩。经过一段时间调整，目前美股估值仍然不便宜。
据Barron's，今年年初，标普500指数未来12个月预期市盈率为21.5倍，当时10年期美债收益率处于1.5%。现在，标普500指数的市盈率降至19.4倍，而10年期美债收益率升至2.7%之上。
根据MKM Partners首席经济学家Michael Darda的股票风险溢价模型，这意味着现在美国股市被高估15%。他认为，为了使股票风险溢价回到五年移动平均水平，股价必须下跌15%以上，美债收益率必须下跌近1个百分点，或盈利必须增长超过18%——或者是这三个条件中的某些组合。
估值问题在纳斯达克综合指数上表现得最为明显，该指数上周下跌约3.9%，今年迄今下滑逾12%。尽管如此，其市盈率仍然超过27.5倍，显著高于道琼斯工业平均指数的17.7倍，后者上周下跌近0.3%。
iShares扩展科技软件行业ETF（IGV）中高价成长股——包括ServiceNow、Snap和Zoom——的估值更高，在过去一周下跌4.3%后，该ETF的市盈率仍达到38.8倍。
高估值科技股的走势让摩根士丹利投资管理的高级投资组合经理Andrew Slimmon想起2001年的纳斯达克指数，当时该指数上演了一场大规模的熊市反弹。他表示：“如果一些超级成长股创出新低，我不会感到惊讶。当泡沫破裂时，不会出现‘V’型底。”对于欲逢低吸纳的美股投资者而言，这也是一则警告。