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以史为鉴,美联储加息周期利空油价?

提供者 Investing.com (英为财情Investing.com )商品2022年1月28日 08:12
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以史为鉴,美联储加息周期利空油价?
提供者 Investing.com (英为财情Investing.com )   |  2022年1月28日 08:12
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英为财情Investing.com – 北京时间周四凌晨,美联储利率决议较为鹰派,暗示“很快”加息,金融市场出现大幅震荡。

美联储3月加息板上钉钉

美联储FOMC声明显示,资产购买将在3月初结束,很快就会适当地提高联邦基金利率,并在加息后开始缩减资产负债表,缩表将通过再投资途径进行。

美联储主席鲍威尔表示,将在3月份的会议上提高利率,且不排除在每次会议上都加息的可能性,将在第一次加息后至少召开一次会议来就资产负债表做决定。鲍威尔指出,通货膨胀仍然远远高于其长期目标,他倾向于提高PCE通胀预测。

美联储FOMC发表声明后,美联储基金期货仍暗示2022年将加息4次。美联储3月加息的概率接近百分之百。

油价不跌反涨

消息公布后,金融市场大幅震荡,美股迅速回落,美元和美债收益率迅速走高,不过油价并未受到太多影响,在短暂的下跌后就开始反弹,最终伦敦布伦特原油期货WTI原油期货收盘再次大幅上涨,涨幅均超过2%,布油一度触及90美元/桶。

市场普遍观点是,如果美国上调利率,美元会随之走强,进而对以美元计价的油价有所打压,然而历史的结果似乎并非如此。

加息周期内,油价大多上涨

和大多数人所猜想的美联储加息将会抑制油价不同,在历史上多个美联储加息周期内,油价均是上涨的。我们总结了自1994年以来美联储四个加息周期内油价的表现:

第一个加息周期

时间:1994年2月4日- 1995年2月1日

加息次数:7次

加息幅度:300BP

过程:由于经济过热和对通胀的担忧,中美联储先是小幅试探性加息0.25%三次,随后提高每次的加息幅度至0.5%,最终将基准利率从3.25%提高至6%。

加息周期内油价表现:从15.92涨到18.52(参见下图红色部分),涨幅达16.3%。

加息周期前2个月油价表现:从15上涨至16(参见下图黄色部分)

WTI原油走势图,来源:Investing.com
WTI原油走势图,来源:Investing.com

第二个加息周期

时间:1999年6月30日- 2000年5月16日

加息次数:6次

加息幅度:175BP

过程:在经历亚洲金融危机的冲击之后,美国通胀水平开始上升,联储基准利率从4.75%提升至6.5%。

加息周期内油价表现:从18.45涨到29.73(参见下图红色部分),涨幅达61%

加息周期前2个月油价表现:从18.72下跌至18.44。(参见下图黄色部分)

WTI原油走势图,来源:Investing.com
WTI原油走势图,来源:Investing.com

第三个加息周期

时间:2004年3月31日- 2006年6月29日

加息次数:17次

加息幅度:425BP

过程:2003 年下半年经济强劲复苏,需求快速上升拉动通胀和核心通胀抬头,联邦基准利率从1%提升至5.25%。

加息周期内油价表现:从36.24涨到73.52(参见下图红色部分),翻了一倍。

加息周期前2个月油价表现:从32.87上涨至36.25。(参见下图黄色部分)

WTI原油走势图,来源:Investing.com
WTI原油走势图,来源:Investing.com

第四个加息周期

时间:2015年10月28日- 2018年12月19日

加息次数:7次

加息幅度:175BP

过程:2015 年底以来,美国经济复苏迹象明显,为了避免在超低利率环境持续时间过长以及可能的经济过热,美联储开启新一轮的加息周期,基准利率从0.25%上调到2.5%。

加息周期内油价表现:从43.44涨到47.2(参见下图红色部分),涨幅8%。

加息周期前2个月油价表现:从42.68上涨至43.2。(参见下图黄色部分)

WTI原油走势图,来源:Investing.com
WTI原油走势图,来源:Investing.com

总结

由此可见,在美联储的加息周期中,油价基本都处于上涨状态。假如美联储在3月加息的话,我们目前离加息还有两个月时间。从历史上来看,加息周期前两个月油价也是涨多跌少。

注意,以上分析都是从长期走势来看的,不做为短线判断的依据,而且影响油价的因素不仅仅是美联储和美元,还有地缘政治局势、OPEC+产油政策等,不可一概而论。

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