停业整顿，国际医学扭亏无望？

这段时间，西安高新医院因为“孕妇流产”事件、西安国际医学中心医院因“拒诊心绞痛患者”事件，引发社会舆论广泛关注。

今天西安市卫生健康委员会发布通告称，本轮疫情发生后，西安高新医院、西安国际医学中心医院未能将“人民至上，生命至上”贯彻落实到医疗救治工作中，延误急危患者抢救和诊治，引发社会舆论广泛关注，社会影响恶劣。即日起西安高新医院、西安国际医学中心医院停业整顿3个月，期满整改合格后重新开诊。

西安高新医院和中心医院归属于A股上市公司国际医学 (SZ:000516)，短短几天时间公司股价已经跌去25%，今天更是直接跌停。

那么，此次停业整顿对国际医学来说意味着什么？

国际医学原名陕解放，以百货零售起家。2011年收购西安高新医院后医疗服务收入占比逐渐提升。2018年开始剥离百货零售业，实现整体转型。目前国际医学旗下有三大医院：西安国际医学高新医院、西安国际医学中心医院、西安国际医学商洛医院。

资料来源：中泰证券

此次停业整改的高新医院和中心医院，对国际医学来说可谓是重中之重。

西安高新医院于2002年开诊，是中国首家社会办医三甲医院，总床位1500张。医院神经内科为国家临床重点专科建设项目、陕西省优势医疗专科；心血管外科等为省级医疗特色专科；急诊医学科为陕西省临床重点专科培育项目；妇产科、医学影像科为西安市医学优势专科。

21年前三季度高新医院新老院区门诊总量突破108.47万人次，同比增长67%，住院量突破3.69万人次，同比增长47%，日住院量突破1400人，床位使用率达到93%，基本实现满负荷状态。业绩方面，营收8.05亿，净利润0.62亿，单床收入53万。

高新医院收入与利润水平

资料来源：国泰君安

中心医院于19年9月开诊，规划床位数5,037张。经营方面，21年前三季度中心医院门诊总量达到55万人次，住院量4.39万人次，日住院量突破2050人，床位使用率达到40%，创造收入11.37亿，单床收入22.5万。

由于综合医院前期投入巨大，有漫长的产能爬坡期，国际医学亏损已经成为常态。19年公司扣非净利润为-4.69亿，20年为-6.48亿，21年前三季度扣非净利润-5.00亿元。

分季度来看，2021年Q1-Q3国际医学收入分别为6.32、6.74及7.42亿元，2021年Q2及Q3环比增长分别为6.62%、10.11%。

综合来看，疫情叠加停业整顿对于处于爬坡期的国际医学来说无疑雪上加霜。停业整顿三个月，不仅意味着2022年一季度高新医院、中心医院没有收入，也由于此事件对这些医院甚至国际医学本身的品牌造成重大信誉影响，很可能在此后未来一段时间都依然会带业务方面影响。所以预计国际医学一季度亏损不但会进一步加大，而且未来的扭亏也会变得越来越难。

最后，经历此次事件，不难看出民营医院有自身利润要求，很难将“人民至上，生命至上”贯彻落实到医疗救治工作中，特别是综合医院要承担起应有的责任和义务。即使三个月过后高新医院、中心医院重新开张回到正轨，综合医院是不是一门好生意需要重新去评估。

国家对社会办医的定位一直为公立医院的补充，其提供的医疗服务对应多层次、差异化、具备特色的医疗服务。民营专科医院可能比综合医院更适合中国的国情。