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迈瑞医疗跌,恒瑞医药涨,这几点不可忽视!

提供者 飞鲸投研 飞鲸投研股市2021年10月20日 18:46
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迈瑞医疗跌,恒瑞医药涨,这几点不可忽视!
提供者 飞鲸投研 飞鲸投研   |  2021年10月20日 18:46
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今天市场表现依然看似比较乱,但还是那个逻辑,就是消费和高端制造的轮动,锂电、风光强劲上涨,白酒开始修复。
关于这个逻辑不再多说,盯住这个轮动就可以,这才是主流方向。
今天有2个公司的股价走出了截然相反的波动,迈瑞医疗大跌,恒瑞医药大涨,这个在老张的预期之中。

在昨天《重新强调一个赛道!》一文中,针对迈瑞和恒瑞的三季报业绩做了解读,迈瑞业绩看似好,但第三季度环比下滑,这个就是压力。恒瑞整体业绩看似较差,但第三季度环比增长较大,这就是利好。所以,股价上表现的也是这种态度,资金也完全就是这样的解读。

抛开公司,这给大家在投资中有非常大的指导意义。

第一,高估值对应的就是高成长,因为高成长下公司未来获取现金流的能力预期就会非常强,资金也会花高价格买来推高估值。

在现金流折现估值模型中,分母不变下,高成长带来的分子端未来自由现金流的增长,就会引发估值的提升。如果成长速度进一步增快,估值还会继续提升,CRO行业就是明显的例子,中小龙头凭借高成长享受比药明等龙头更高的估值。

但一旦公司的成长出现问题,就会引发一定程度度的杀估值,有时候会非常惨烈,比如前几天的通策医疗。

所以,投资高估值的公司一定要密切跟踪公司的成长性,以及研究公司高成长能否保持的影响因素,进而判断这个预期还在不在,一旦高成长出现问题,就要谨慎了。迈瑞的增速下滑就是个例子。

第二,成长不是绝对值,要看变量,变好要比好强。迈瑞和恒瑞就是例子,单看利润,迈瑞前三季度比去年全年都高,但资金对这个并不在意,而是关注的赚钱的速度有没有保持住。

所以,即使一个公司比较差,如果出现业绩反转的情况,就是不错的投资机会。

这要求我们在看财报的时候要仔细,年度到单个季度都要顾及。

另外,需要格外注意的是,一个公司变好,不一定是业绩增长在变好,有可能是毛利率、净利率持续下滑了几年后开始攀升了;有可能是资产负债率几年居高不下现在大幅下滑了;有可能是存货周转速度提升了;也有可能是应收账款周转加快了等等。

只要有明显变好的数据,公司就有了投资的支撑。所以,看财报要细致,非常重要,很多时候投资机会是看出来的。

第三,预期差。其实就是估值切换,这个在周期上表现的尤其明显。比如现在的有色化工,业绩大好下应该估值继续提升才对,但是股价却出现下跌;猪肉公司出现巨亏下估值竟然是在持续抬升的。

这就是对未来业绩持续性的预期导致的估值切换,周期越是业绩好的时候越是往后持续很难的时候,越是到最差的时候后面就会越来越好。这也是上面提到的变好和变差的问题。

投资说简单也简单,说难也难,知行合一下的专注就可以了。

迈瑞医疗跌,恒瑞医药涨,这几点不可忽视!
 

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