英为财情Investing.com - 最近几周以来，大多数大宗商品的价格都在下跌，回吐了几个月以前累计的涨幅。
其中，下跌的品种包括玉米、铜、木材、钯金、铂金期货等。但是，作为化石燃料的天然气却岿然不动，其价格超过了4美元/ mmBtu，今年迄今为止，该品种商品的回报率已经超过了52%，过去一年甚至达到61%。
因此，我们今天将来关注这一商品，并讨论一种可能会引起天然气多头兴趣的ETP。
首先，2011年，美国超过俄罗斯成为了全球最大的天然气生产国。其次是伊朗、加拿大、卡塔尔、中国和挪威等主要生产国。
而在需求方面，美国、中国和中东是主要需求国。其中，美国有三分之一的能源消耗是消耗天然气，例如，天然气提供了大约40%左右的发电量。而夏季高温导致更多人开空调，从而对天然气的需求也增加了。此外，美国还有约一半的住宅依靠天然气来提供暖气、做饭等。与此同时，很多工业企业也都依赖天然气来生产化学品、化肥和氢气。
美国五个州，即得克萨斯州、加利福尼亚州、路易斯安那州、宾夕法尼亚州和佛罗里达州，占到了该国全国天然气需求的三分之一以上。
最后，美国管道和液化天然气出口在过去今年中显著增长。其中，美国液化天然气出口同比增长了41%。那些想要购买液化天然气相关个股的投资者可能会关注一些能源企业，包括：
- Antero Resources Corp. (NYSE:AR) — 年初至今上涨151%;
- 卡伯特油气公司 (NYSE:COG) — 今年迄今下跌3%;
- Cheniere Energy Inc (NYSE:LNG) — 今年迄今上涨39%;
- EQT能源 公平能源 (NYSE:EQT) — 年初至今上涨59%;
- 金德尔摩根公司 (NYSE:KMI) — 年初至今上涨27%;
- 荷兰皇家壳牌石油公司ADR (NYSE:RDSa) — 年初至今上涨8%;
- 美国西南能源 (NYSE:SWN) — 今年迄今上涨63%。
总体而言，个股股价的涨跌似乎和大宗商品回报本身不甚相符。那么，接下来，我们来关注下面一直天然气基金：
United States 12 Month Natural Gas Fund
- 当前价格：10.97美元
- 52周范围：7.24 - 10.99美元
- 费用比率：每年0.90%
United States 12 Month Natural Gas Fund, LP (NYSE:UNL)是一个大宗商品基金，于2009年11月开始交易。这是一只规模相对较小的ETP，管理约1100万美元的资产。
UNL追踪的是路易安娜州亨利枢纽（Henry Hub）的天然气价格。持有12个期限为未来12个月的基准期货合约。而每日价格的变动反映这些合约的变化。这意味着，通过持有12个单独的期货合约滚动敞口，UNL提供了12个月的天然气期货敞口。这种方法让UNL有别于另一个天然气基金，即UNG。
相反，UNG只持有和滚动在纽约商品交易所交易的期货合约的敞口，大约在到期前两周，基金经理就会将敞口计入第二个月的合约。我们之前讨论过展期的概念，展期通常会造成损失，因为展期收益率往往是负的。
虽然，UNL和UNG事实上更适合作为短期交易工具，而不是长期投资对象。但是，如果我们将两只基金放在一起对比，就会发现，UNL在12个月期间的回报率更高，其中，UNL去年增长了41.8%，UNG增长了32.6%。
UNL的情况是，投资者对于前期合约的敞口较小，也就是1/12，因为他们持有的期货曲线更远。因此，它们对于滚动收益率的敞口较小。如果我们必须在两者中选其一，我们会选择UNL。
考虑到天然气的价格在过去几个月中的上涨幅度，感兴趣的投资者可能希望等到价格回落7-10%左右在开始新的头寸。
最后，不想将资金投入大宗商品基金，而是希望持有天然气股票ETF的市场参与者还可以关注：
- First Trust Natural Gas ETF (NYSE:FCG) — 今年迄今上涨59%;
- Invesco DWA Energy Momentum ETF (NASDAQ:PXI)— 今年迄今上涨47%;
- SPDR® S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF (NYSE:XOP) — 今年迄今上涨44%;
- VanEck Vectors Unconventional Oil & Gas ETF (NYSE:FRAK) — 今年迄今上涨51%。
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（翻译：李善文）