- 波音对美国经济的重要性，决定了其在华尔街的受欢迎程度；
- 2021年迄今为止，波音累计涨约3%，较3月高点下跌20%；
- 这三年是波音的多事之秋，股价恐难以踏上坦途。
英为财情Investing.com - 航空巨头波音公司 (NYSE:BA)的股价今年迄今为止已经累计上涨了3.2%，相比较之下，道指今年以来已经涨了12.8%。
投资者可能有很多很好的理由来看多这只个股，包括，它是全球最大的航天航空企业，市值高达1210亿美元；它是美国国防部的第二大承包商，仅次于洛克希德.马丁……
然而，你也有很多原因可以看空这只个股。波音这几年来一直在疲于应对生产问题和疲软的喷气客机市场。再者，2018年和2019年，波音的737MAX客机发生了两起巨大的致命事故，其商业业务受到了重大的打击。随后，疫情爆发，消费者对于航空旅行的需求大幅下挫，商用飞机的需求也因此大幅下降。
当然，商用飞机不是波音的主要业务，波音的主要营收来自三个方面：
- 商用飞机(约28.1%)；
- 国防、航天和安全(约47.2%)；
- 全球服务(约24.7%)，这部分主要包括供应链物流和培训支持。
其中，在商业航空领域，总部位于荷兰的竞争对手空客及其在20世纪90年代推出的A330和A340等机型，是波音的主要竞争对手。而眼下，这两家公司被认为处于全球的双寡头垄断地位。
根据英为财情Investing.com的行情信息显示，波音的管理层将于7月28日周三盘前公布财报。我们预计，在那之前，波音的股价仍会处于波动之中。不过，如果你的投资资金期限在2-3年以内，那么你可以考虑在波音处于190-200美元之间时投资该股。周三波音收于222.54美元。
波音的业绩前景
从疫苗推出以来，航空旅游需求一直有所增加，尤其是在美国国内。根据美国运输管理局7月19日公布的数据显示，旅客吞吐量为2,141,429人，而相比之下，去年同期，疫情肆虐时期，这一数值仅为695,330人，2019年同期则为2,635,312人。
然而，国际旅行预计仍将持续疲软。国际航空运输协会（IATA）发布的数据显示，“2021年，全球乘客数量将会恢复到疫情前，也就是2019年的52%左右；到2022年，则恢复到疫情前水平的88%。”
4月底波音发布了第一季度财报，数据显示，公司总营收为152亿美元，同比下降10%，此外，净亏损5.16亿美元，连续第六个季度亏损，调整后每股亏损1.53美元，去年同期亏损为1.70美元/股。详细来看，其中，商用飞机的收入为42.7亿美元，下降了31%；国防、太空和安全收入为71.8亿美元，同比增长19%；全球服务收入37.5亿美元，同比下降19%。
在这次的财报发布会上，公司的CEO David Calhoun针对737MAX的问题表示，“自去年年底FAA禁飞以来，已经有超过165个国家批准恢复7373MAX的运营”。
但是，需要注意的是，中国航空监管局还没有批准复飞，而中国是波音的重要市场。媒体报道显示，“2015年，中国是波音最大的出口市场，2016年是第三大出口市场。但是，在过去的两年时间里，波音没有向中国出售任何客机。”换句话说，陷入困境的波音商业业务，还需要中国市场的支撑，才能重新起飞。
当波音下周公布财报时，投资者将希望从管理层那里得到更多有利的消息。
波音的股价波动
过去12个月，波音股价的回报率在22.9%左右。52周的价格区间为：141.58-278.57美元。
在4月底公布的一季度财报后，波音股价一直在225美元左右徘徊。到6月初，它还不到260美元，但是现在它只有222美元左右。
关注技术图表的投资者可能会发现，根据英为财情Investing.com的技术总结显示，短期内，波音的股价可能会进一步跌至200美元，甚至低至180美元，不过，波音的这一下跌显然是短暂的，该股再次突破了200美元。当波音新季度财报公布后，该股可能会继续保持横盘波动，价格位于190-210美元之间。
作为短期情绪分析的一部分，关注波音期权的隐含波动率水平也非常重要。隐含波动率通常向交易商显示市场对证券潜在波动的看法，但不预测波动的方向。波音目前的隐含波动率为33.7，低于20天移动平均35.9. 也就是说，隐含波动率呈下降趋势，虽然这些指标很可能会迅速改变，但我们预计波音的任何潜在的大幅波动都是暂时的。
波音股价的长期前景看上去要好一些。根据英为财情Investing.com对26位分析师的调查，13位分析师认为波音股价将“跑赢大盘”，未来12个月的平均预期价格为266.57美元，这意味着后期仍有21%的上涨空间。
此外，该股的市盈率在2.23左右，相比较之下，洛克希德·马丁的是1.6倍，而空客是1.68倍。
对于那些看好波音即将复苏的投资者，根据个人的投资组合配置和风险/回报情况，可以进行以下三种类型的交易：
* 以下方法基于7月21日波音盘中股价220.39美元为基准，不包括交易成本或税收。
1、以当前股价水平直接买入波音股票
对于每日股价变动不感兴趣的投资者可以考虑直接投资波音的股票。该股有望让投资者在接下来几个月时间里，重温3月创下的高点278.57美元的52周高点位置。
假设投资者以当前222.54美元的价格买入，以278.57美元的价格退出，回报率约为25%。另外，投资者还需要设定适当的止损点，我们认为可以设置在入场位置下方的3%左右。
2、购买LEAPS期权作为投资波音的替代品
假设要购买100股波音的股票，投资者需要投入22093美元（当前价格为220.93美元X 100股），对于许多看好波音的投资者来说，这都是一笔不小的开支。
相反，他们可以考虑购买delta值为0.80美元的LEAPS期权，例如2023年1月20日到期的，160美元行权价的看张期权。该期权目前的报价为75.75美元，也就是说，100股只需要7575美元的价格。
我们此前介绍过LEAPS期权的机制，和风险回报率。但是，简单来讲，就是基于基础债券1美元变化的期权价格变动幅度。在这种情况下， 如果波音的股票上涨1美元至221.93美元，那么，理论上，75.75美元的期权价格就上涨了80美分，基于0.8倍的Delta值。
该交易的亏损情况将随着波音期权价格的变化而不断变化。不过，到1月20日，它将在235.75美元的基础价格上实现盈亏平衡。要得到这个数字，可以将当前的75.75美元期权费再加上160美元的行权价，即235.75美元。涨幅不受限制，取决于投资者结清头寸当日波音的股票价格。
这个期权的到期日是2023年1月，随着到期日的临近，期权价格可能会加速贬值，这是投资者需要关注的，如果波音股价下跌，并在2023年下降到160美元以下，最大的损失将是7575美元，所以投资者需要做好交易管理。
3、出售波音的现金担保看跌期权
在这种投资方式中，假设投资者现在可以卖出到期日9月17日，行权价215美元的期权，溢价就会保持在927美元。而这也将是这笔交易的最大回报。但，如果波音的股价在到期前低于215美元则是不利因素，这种情况下，投资者可以按照每股215美元的价格分配100股看跌期权。到期时，当股价为205.73美元（215-9.27美元）时，该交易将实现盈亏平衡。
总 结
今年4月，波音第一季度财报后的股价走势告诉我们，该公司股价要从近期的困境中复苏，仍有相当长的路要走。因此，将于下周公布第二季度的业绩，仍将引起投资者的极大关注。
波音仍然是对全球经济至关重要的溢价企业，我们预计，波音最终会反弹至新高，但是可能需要几个季度的时间。
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（翻译：李善文）