（作者：潘奕衡）
英为财情Investing.com – 一直以来，金融市场都流传着这样一句话：永远不要和美联储作对，哪怕美联储是错的。
美国通胀创新高
近期美国的通胀数据屡创新高。数据显示，美国6月未季调CPI年率录得5.4%，再创2008年8月以来新高；6月季调后CPI月率录得0.9%，创2008年6月以来新高；6月未季调核心CPI年率录得4.5%，创1991年来的最高水平。 此外，美国6月PPI年率录得7.3%，美国6月核心PPI年率录得5.6%，均创有纪录以来新高。
美国CPI和PPI都创纪录新高，一时间市场对美联储提前加息的声音不绝于耳。
美联储如何解释？
周三美联储主席鲍威尔在国会听证会上发表证词时再次宣称，“通胀是暂时的”。他认为美国经济距离美联储在缩减货币政策之前希望看到的水平“还有一段距离”。本周的通胀数据超出预期，但是通胀会在未来几月内走高然后放缓；劳动力市场正在改善，但还有很长的路要走，失业率可能重返3.5%；房地产市场将成为美联储讨论缩债计划及其组成的一个因素。
当被问及美联储将如何判断达到了缩减购债的门槛时，鲍威尔称：“很难对此确切描述，我们将在此之前发出很多通知。”
如何定义“暂时性通胀”？
那么如何定义“暂时”呢？是一周？是一个月？还是一年？从某种程度上讲地球的存在也是“暂时”的。连续三个月的通胀快速上升让很多的投资者开始失去耐心，选择与美联储对着干。一时间再通胀交易一度被认为将被终结，10年期美债收益率出现下跌，美元指数开始出现快速反弹，甚至美股也不断有“崩盘”的言论出现。
但是作为一个“过来人”，建议投资者朋友千万不要和美联储作对，因为太多的历史经验告诉我们：美联储永远不会错，错的只能是你自己。美联储的一举一动都可以对整个市场造成深刻的影响，所以我们最好尽量顺应他的思路。
美联储的思路是什么？
在疫情爆发以来，全球经济陷入停滞，包括美联储在内的各国央行开启印钞机模式，一个个疯狂的资产购买计划提上日程，大量的资金被制造出来刺激经济。这些刺激计划也确实起到了很大的作用。就业率开始上升，随着疫苗的接种和经济的解封，居民消费也开始大幅反弹，各项经济指标都出现好转。
正是这个时候，通胀也开始抬头，各国央行面临货币政策正常化的压力越来越大。周三新西兰央行已经率先宣布退出资产购买计划，加拿大央行也再次宣布缩减资产购买，市场开始猜测美联储是否会是下一个。
但是QE就像是吸毒，一旦开始就很难停下。当市场享受到刺激政策带来的利益时就很难戒掉。美联储也看出在疫情下美国经济的复苏是脆弱的，哪怕通胀上升很快，美联储也不想冒险。
另一个非常关键的因素是股市。美国股市正经历一个前所未有的牛市，从08年金融危机以来，美股已经连续上涨了11年之久。假如在美国经济比较脆弱的当下宣布停止宽松甚至提前加息，对于还沉浸于牛市不能自拔完全没有做好准备的美股来说将是致命的。
所以，对于美联储来说，现在还不是退出宽松政策的时间点。按照美联储的一贯的作风，只有当市场充分认识到他下一步的政策，并且已经开始消化吸收这些政策后，他才会选择行动。而目前，我们就处在认识并吸收美联储下一步可能退出宽松政策的过程中。正如鲍威尔所说的“在此之前我们将发出很多通知”。
所以，在此之前我们最好不要和美联储作对，不然很有可能你将倒在黎明前的黑暗。
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