美伊再度交火、Nvidia黄仁勋谈AGI——市场关注焦点
前两天国内开启了全面降准，有篇盛司长对降准的点评，奈何图片被和谐，很多重要回答是难以展示，总结起来以下几点：
1、降准是早都打算降了，这个时间点去降准，主要是确认6月的PPI见顶回落；
2、美国疫情大概率控制住，一旦经济重启，供给端恢复速度会加快，我们的出口优势就丧失了，这也是提前为下半年出口降速未雨绸缪；
3、两个没想到，国内通胀没起来，还有消费一直起不来；
4、中小微企业很难，上游价格太高，中小企业同质化强，竞争激烈，价格无法向下传导，使得中游承担了上游的成本；
5、降准释放1W亿流动性，4K亿大概率用于对冲本月MLF，下半年是麻辣粉集中到期时间，以供4.6W亿，MLF是有利率的，降准是用低成本资金置换高成本的麻辣粉资金，给银行让利就是给实体让利，来对冲上游大宗的高昂成本；
6、为什么是全面降准，不是部分降准，中小银行风险比较高，5大行承担了大量中小微贷款任务，全面降准，覆盖中小微，更全面；
7、考虑了7月下旬税期的问题，下半年地方债到期压力较大，国家不会让发生偿付风险，会有恶性传导，地方债当前处置一定是借新还1日，并且降低借新成本，维持必要流动性的宽松；
8、下半年货币的判断，稳中趋松，下半年消费，依旧偏悲观；
9、中美利差处于历史高位，大量外资进入国内债市，要赚利差，也要赚汇差，很吃亏，现在放点水，就可以留出空间，等美国收水，跟着一起收，防止美元生之后外资留出带来的冲击；
10、上半年金融市场流动性偏紧，降准可以引导利率下行；
11、美联储关注就业优先于通胀，中美宏观经济存在错配，美国处于复苏期，而且时间周期可能拉长，因为疫情后，市场经历了充分的出清；
以上就是司长所言要点，至于是否是他本人所言，真真假假，假假真真，真亦假时假亦真。不管真假，以上的问题都是直击我们眼前所面对的困难。
过去15年中美长债利差和存款准备金率, 基本是同向的, 唯一的例外是2013年和2019年，未来美联储QE Taper推高10年期美债利率, 国内还有降准的可能性.。从流动性的角度看, 降准置换MLF对应前期美元走弱没有推高外汇占款; 从经济基本面的角度看, 降准是为了引导实际利率回落, 为内需和外需交接棒做准备。
以下是最新的宏观市场观察：
职位空缺和局部招聘都是周期性的，每次都会被描述为劳动力短缺，事实证明这是由于经济复苏造成的短缺。
美国消费激增与亚洲低迷形成对比：衡量美国消费者服务新订单的PMI指数在6月创下了64.9，意味着自2009年来美国首次获得统计数据以来需求的第二大增长，（仅次于5月份的激增）；但是亚洲在该指数方面比美国低20多点，为45.6，表明了自去年5月以来经济复苏以来出现了最为快速的下降幅度，表示了亚洲在需求扩张方面几乎停滞不前。
供应链对通胀的压力不断增加，上图显示出3月-6月，产出的加价（纵坐标）与供应商交货时间（横坐标）相关性不断上升，这是从未发生过的全球化供应冲击。
消费者从3月下旬开始的搜索显示，随着第三次刺激措施的影响逐渐消退，消费意愿有所减弱。
新增病例已经和（住院/死亡）这两个词脱钩，正如笔者早前所讲，最终的疫情将是全民免疫，普通的流行感冒。
美国银行业正在放松抵押贷款的门槛，尤其是大额贷款，但是图中我们看到了次级贷款规模再次上升。
花旗美国通胀意外指数再次创出新高。
资产管理公司和非商业交易员进一步减少美元净空头头寸的规模
从2020年开始全球投资者持有的美国股票规模远高于美国投资者持有的海外股票，进一步显示了市场对于美国经济强劲复苏的预期。
