通胀主题近期退潮，市场风格重回成长。但法兴Albert Edwards 认为，通胀交易只是遇到“暂时”挫折，很快将卷土重来。
通胀以来，但通胀交易受到美联储6月议息会议鹰派立场的威慑，目前已经退潮。现在的问题是，美联储有能力加息吗？在Albert Edwards 看来，美联储根本不可能完成货币政策正常化的任务。
Albert Edwards 进一步解释到，通胀交易退潮，导致全球各类资产集体回撤。不过，在美联储官员“鹰、鸽”混合的发言下，债市最终选择了一个方向，即长期债券上涨了，与2013年的市场反应相反，证明市场认为美联储的紧缩周期很有可能根本不会到来。
// 美联储会向市场低头吗？ //
前美联储官员Jeremy Stein 对当前的市场反应提出警告称：市场不应该对潜在的紧缩程度持乐观态度，因为“如果出现意外的通胀，美联储将无法支持市场“；美联储主席在与市场沟通时保持灵活性，但不意味着美联储会一直支持市场。
Albert Edwards 对这种观点不以为然。他表示，在2018年的时候，美联储主席鲍威尔持续数月保持鹰派，强调加息缩表，但在年底美股大跌之后，也不得不器械投降，转而支持市场。
近15年来，美联储托市的观点已经深刻存在于华尔街的DNA里。美国银行最近也表示，人人都知道，一旦标普下跌10%，美联储将停止紧缩。
不仅如此：由于美联储已经全力以赴地促成通货再膨胀，不仅是经济和股市，还有房地产市场，三者中的任何一个崩盘都会立即导致萧条。这就是为什么Albert Edwards 认为债券市场“只是不相信美联储能够贯彻其更强硬的讲话”。因为美联储已经困在了其制造的各种资产泡沫之中。
Albert Edwards 最后总结称，这是一个空前规模的全球房地产泡沫，困住不仅仅是美联储，很多国家的央行都深陷其中。
更准确的说，美联储任何尝试货币正常化的努力都会导致其中某些资产泡沫破灭，进而倒逼美联储按兵不动，从而演变出更大的资产泡沫。
// 通胀还未见顶 //
美国银行（Bank of America）称，在上市公司财报电话会议中提到“通胀”的次数激增，到目前为止，每家公司提到通胀的次数同比增长了两倍多。这是自美国银行2004年开始记录这一现象以来，历史上最大的一次增长。
正如美国银行的Savita Subramanian所写，6月中旬之前的三周提到“通货膨胀”的次数现在同比增长四倍；而在上周之后，提及量同比增长了近800%！从绝对的角度来看，通胀从2011年开始飙升至接近历史高点，至少表明未来将出现的高通胀。也就是说，美联储难以紧缩的情况下，通胀远未见顶。