英为财情Investing.com - 尽管人们热爱甜品，但是，可可豆却是今年表现最差的商品。从2021年年初以来，美国可可期货的价格就下跌超过8%，完全没有搭上大豆、铜和木材等大宗商品由于通胀预期大涨的快车。
可可期货现在基本面如何？供大于求！
一些业内人士将可可的这个弱势表现的“罪魁祸首”归结为：生产过剩。
芝加哥期货集团的资深分析师Jack Scoville就指出，可可的问题和其他所有问题一样，都是因为新冠疫情，全球公共卫生事件直接导致了巧克力和相关产品在全球范围内需求的减少。这位分析师认为，虽然可可豆可以被用来制作糖果、可可粉等产品，但是由于疫情，亚洲和北美这两个市场的需求都下滑得严重，这个品种的农产品变得供过于求。
还有一些研究人员则看好纽约市的全面重启，认为，当世界上其他主要旅游目的地和首都都重新开放旅游和休闲活动时，巧克力作为一种“奢侈品消费”重新活跃，可可的情况可能会好转。但是没有人能确定，这些变化还需要多久才会对可可豆的生产产生实质性的影响，以及可可豆的价格究竟可以回涨到什么程度。
荷兰合作银行(Rabobank)是全球最权威的“农业银行”之一，该行在二季度可可供需前景报告中指出，“在我们看来，可可的价格风险仍在上行，全球需求可能复苏，甚至增加，但是2021/22年的产量仍然是一个未知数，这个数据可能会低于最初的预期。”
荷兰合作银行(Rabobank)认为，可可期货曲线形状的变化可能不会持续下去，因为到9月合约成为近月交割，以及作物生长的天气状况恶化时，可可期货曲线可能会回到反转状态。“那些在欧洲持有(豆类)库存的人可能会受益，因为与美国相比，欧洲库存的可用性较低，意味着该地区波动性和价格飙升的风险更大。”
荷兰合作银行(Rabobank)也承认，目前的供需平衡表明市场存在大量过剩，其中，美国商家的库存达到了2018年以来的最高水平，而原产地差异不断缩小，也表明供应已经非常充足。从去年12月以来，尼日利亚和喀麦隆在欧洲的贸易差额减少了60%，而科特迪瓦和加纳的贸易差额也分别减少了50%和30%。
除了价差下滑外，同期期货价格也下降了大约7.5%，而且中级作物的农场价格也下降了25%，这样的降幅表明，可可的价格或许比之前市场的预期更具有弹性。该行同时表示，当前的供应形势不容乐观，加上新冠带来的生活收入方面的差距和不确定性，导致投机商和商业机构对可可期货市场参与减少，远期覆盖也减少。
需要注意的是，与可可豆相比，可可粉价格则在过去一年中保持强劲，并可能持续在后疫情时代继续获得需求增长。
相反的，来自纽约商品交易所的可可期货报告则认为，投资者也有可能会在未来几个月开始建立针对可可的大规模多头头寸，从而让空头和短期回补有限的行业参与者蒙受损失。
技术面也为看跌可可期货提供了充分理由
从技术上看，尽管可可期货的近月合约从本季度初以来有所反弹，其中，4月上涨1.5%，5月上涨了0.3%，但是年初以来，则累计下跌了214美元，跌幅为8.2%。过去10个交易日中，也有6个交易日下跌。
因此，英为财情Investing.com在每日技术展望中，也给出了7月可可期货“强烈卖出”的建议。根据我们的预测，该合约近期可能会触及2379.16美元的短期低点。与此同时，Trading Economics等一些机构的预测更低，预计到第二季度末，可可期货价格将达到每吨2354.32美元。
位于印度的投资机构S.K. Dixit Charting的分析师Sunil Kumar Dixit认为，7月份可可的价格甚至可能低于1700美元，之后才会出现反弹。这位分析师分析称，在可可的周线图上，价格被困在一系列阻力位之间窄幅波动，中位数是2489美元，100周的简单移动平均线是2492美元，50周移动平均线是2495美元。此外，200周的移动平均线2372美元一直是一个积极的支撑。周线图显示熊市吞没格局，暗示可可将会继续下跌至2372美元，并重新测试1700美元。同时，上行空间有限，为2550和2700美元区间。当然，每周随机RSI读数38/36也为继续看跌留下了足够的空间。
总 结
展望未来，荷兰合作银行(Rabobank)认为，在2021/22年主要可可农作物收成之前，强劲的消费增长和西非不理想的天气可能导致2021/22年可可的供需平衡转为负值。由于高于潜在的高于预期的需求和更低的产量，该行已经将2021/22年度的供应过剩从6万吨左右改变为短缺8000吨，这是一个比之前预想的更加紧张的市场。
该行还表示，西非反常的好天气也可能不会在2021/22季节之前持续。“在我们看来，这种潜力似乎被低估了，未来6个月甚至12个月的需求可能会继续稳步增长。尽管封锁措施有所放松，户外消费有所增加，但疫情期间零售需求的增长很可能是刚性的，消费者信心改善的效应下，市场整体需求有望被改善，这种情况可能会持续一段时间。”
价格上行的最大风险会出现在欧洲，由于目前的期货套利举措，欧洲没有像美国那样上涨。
【本文来自英为财情Investing.com，阅读更多请登录cn.Investing.com或下载英为财情 App】
推荐阅读
比特币要凉了！史上最严“禁挖令”出台 ，挖矿企业和个人纳入失信黑名单
（翻译：李善文）