黄金反弹有望在震荡中延续！

这一周，十年期美债收益率持续上升。从上周的1.64%涨到本周1.74%，涨幅5.74%。

如果美债收益率只是稳步上升的话，其实对金融市场的影响不会太大。长期美债收益率稳步上升很大程度，反应了经济逐步复苏的这样一个预期。对股市和商品，都不是利空。

但是如果短期上涨幅度过大，那么从市场角度，对权益资产和商品都会构成一定的压力。如果原来这些品种涨幅比较大的话，就容易出现大的波动。

近期的上涨速度可以说是几十年以来少见。作为金融市场定价之锚，美债剧烈的变化，对金融市场的影响很大。股、债、商品都出现明显的大幅波动。

我们重点还是谈一下对黄金价格的影响。

黄金对实际利率反应是最为敏感的。

通常而言，实际利率上，黄金有压力，下跌。实际利率跌，黄金有支撑，上涨。

黄金今年年初的下跌，也和实际利率探底回升有很大的关系。

不过情况近期发生了变化。最近两周，实际利率持续新高（如图），但是黄金价格开始不再新低，反而震荡上行。这反应做多黄金力量明显增强。

为什么会出现这种情况？

我从2月28日、3月7日和3月14日的专题分析指出，美国的通胀数据大概率从3-5月是一个比较高的水平，在3%+以上。这意味着实际利率会大幅下降。而市场有可能在3月中下旬开始走预期。

从实际走势看，黄金3月8日见底，震荡上行为主。判断符合预期。我认为，随着时间往4月推进，实际利率方向会对黄金价格形成支撑。

短期而言，随着美债收益率持续上涨，其短期继续大幅上涨的潜力可能不足。这可能会有利于黄金价格反弹。

....................

黄金ETF持仓变化，虽然一周价格反弹，但是本周黄金仍以减持为主。白银ETF一周均为卖出白银。反应出市场对于黄金和白银做多情绪比较低的特点。在市场的阶段性底部区域，黄金和白银ETF均出现类似的状况。当然这只是说明市场情绪不高。并不是市场见底的充分条件。

..........................
根据CFTC最新报告，截止上周COMEX黄金市场

1、生产商进一步增加多头头寸，减少空头头寸。显示在黄金1700美元区域挺价明显。
2、资产管理商大幅增加多头头寸，降低空头头寸。做多力度比较大。
3、散户方面显示，散户减少多头头寸，同时降低空头头寸，但是多头头寸降低更加明显。这和黄金ETF的情形比较一致。

综合而言，目前价格区域，生产商和机构开始看好金价，而散户则不看好金价。通常而言，这是支撑黄金价格向上的信号。

根据CFTC最新报告，截止上周COMEX白银市场
1、白银生产商稍微降低做空头寸，但是做多头寸增加有限。
2、资产管理商在目前区域小幅增加空头头寸。
3、散户同时增加了做多和做空的头寸，但是力量基本相等。

综合而言，目前白银生产商对目前价格保持谨慎。资产管理商和散户行为没有提供更多有价值的信息。

考虑到黄金和白银的正相关波动的特点，如果黄金价格上行，那么大概率带动白银价格上涨。

....................

技术上，黄金周线已经两连阳。日线呈现5-10日均线多头态势，特别能在美债收益率上涨情况下，保持这样的走势，显示多头力量比较强。

之前几篇文章谈到过，1740美元是一个比较关键的压力。黄金最近一直在这个区域震荡。目前这个区域也是日线趋势线压力附近。

上周谈到过1740和1750美元的压力比较大，本周也确实在这个区域止步不前出现调整。
周三晚上，美联储会议之前，我提醒大家，如果鲍威尔对美债收益率上升不做压制的表态，黄金价格调整的概率比较大。

周四晚上在知识星球的老季交易笔记提出，黄金晚上可能在1720美元上方企稳，可以考虑进场短线做多的策略。

传统技术理论的压力，主要在1760区域。之后则是1800美元区域。在比较大的形态而言，1800美元的压力是比较大的。

江恩理论分析认为，1770和1800美元是比较关键压力。

所以下周我认为，1760-1770美元的压力值得关注。

白银目前关键压力26.6和27美元，这个区域应该会有反复的过程。支撑25.8、25.4美元。

总体而言，三月下旬，我认为黄金和白银反弹有望在震荡中延续走高为主。