2021年1月8日，美国12月非农就业报告如约出炉。数据显示，美国12月季调后非农就业人口录得减少14万，为去年4月以来首次录得减少，预期为增加7.1万，前值为增加24.5万。此前周三公布的“小非农”也是自去年4月以来首次录得负值。美国就业不佳，低于预期，且跌入负值，照理黄金应该上涨，为何出现暴跌走势？
关于经济数据和市场走势的关系。短期而言，其实其相关性并不非常密切。也就是说，当天公布的重大利好数据，未必上涨。利空数据，未必下跌。但是中期来说，这些数据还是会反应到市场价格上面的。这是我对基本面的理解。我重视基本面，并不是为了指导日内的操作。而是加强对中期价格趋势的理解。很多人认为基本面没有用，其实是感觉基本面很难在日内短线交易中有很大帮助，这一点来说，也是合理的。
为什么非农数据那么差，黄金暴跌的90美元呢？
主要直接原因在美债收益率跳涨！短短一周时间，美国十年期国债收益率已经从0.94%到了1.13%水平。实际利率也出现持续上涨。
为什么会出现美债收益率跳涨呢？
主要原因是市场对于拜登上台以后，推出大规模经济刺激计划的预期。
美国当选总统拜登上周五表示，他正在制定一项数万亿美元的救助计划，将为美国人提供的经济刺激资金提高到2000美元，扩大失业保险，向城市和州政府提供数十亿美元的援助，迅速采取行动应对国家日益恶化的经济状况和肆虐的疫情。
拜登的竞选纲领要求在他的第一个任期内支出3.9万亿美元。考虑到经济因新冠病毒大流行而受到重创的现状，预计他将在上任初期努力完成大部分目标。
大规模的经济刺激方案预期，导致上周美国十年国债收益率上涨的速度非常快。如果持续上涨，那么对黄金会构成很大的压力。如果通胀不能同步上升，那么实际利率持续下行，黄金下跌的可能性比较大。那么美债和通胀的前景如何？
美债方面，高盛预期2021年年底十年期国债收益率可到1.3%左右的均衡水平。中金预计2021年的均衡水平在1.5%左右。最大的一些一级交易商的预测人员，现在认为到2021年底10年期国债收益率将在0.9%-1.5%之间。市场总体预计2021年年底大致在1-1.5%区域的上延。在目前1.13%收益率水平，继续上行的空间已经不大了。从1.13%到1.5%是一个非常长和曲折的过程。
通胀方面，美联储12月份会议，预计2021年核心通胀为1.8%，比2020年大幅上升。这里面恐怕没有考虑新政府的超预期的经济刺激计划。
从美联储角度，在美国经济没有起来之前，如果美债收益率如果在2021年第一、二季度就大幅上涨，经济增长潜力会受到很大的限制。所以我认为美联储不会坐视不管。我认为，美联储大概率会购买长期债券来压低收益率水平。
我想强调的是，债券实际收益率是影响金价中长期走势非常重要因素，但是不是决定性因素。
另外短期而言，美债已经有超卖迹象，有望反弹，因此黄金也有望反弹。
所以我认为，目前阶段，黄金持续下行的空间是有限的。反弹的概率是比较大的。
下面谈一下技术面的问题。
上周专栏谈到，黄金突破1900美元之后，目标在1950美元区。注意1950-1960美元如果不能突破那么有调整压力。但是也没有预料到调整力度这样大。
黄金中期趋势线支撑目前在1810-1820美元区域。250日年线支撑在1790美元。周五低点在1818美元。所以大致短线在1820美元一线有比较强的支撑。反弹出现的话，压力分别在1870美元和1890美元区域。如果本周能收盘在1880美元上方，那么下周仍有机会继续反弹。
最后回答一个问题。近一段时间黄金持续出现大跌走势，动辄100美元。这是否意味着市场买盘很弱呢？暗示牛市见顶呢？
这种大幅下跌动辄100美元的下跌并不意味着买盘弱，而是波动加大。市场多空分歧比较大。并不意味着牛市已经结束。
最近20年，黄金历史数据显示，在牛市期间，单日出现大幅下跌的次数远大于熊市。大家需要最近20年，最大跌幅超过3.5%的分布情况，可以申请。直观感受一下，20年以来，黄金单日跌幅超过3.5%的分布情况。（红色点即是黄金单日跌幅超过3.5%。）
