“ 摩根士丹利财富管理首席投资官沙莱特认为，美股上周的大跌很可能标志着脱节时代将走向结束。现在已经有三大警报清楚地显示出市场与现实高度脱节，因此必然要经历盘整，即从近期高点下跌至少10%。”
美股市场自3月低点开始反弹以来，一直都伴随着持续不断的批评声，许多市场观察家都指出，大盘一路飙涨，已经与本该反映的现实经济完全脱节，后者依然持续受困于高失业率和消费需求的收缩。
当然，这一堪称是史上最快速的反弹也不是没有任何理由，比如投资者对大科技公司股票近乎贪得无厌的需求，以及对新冠病毒疫苗问世的乐观预期等，就都是大家耳熟能详的。
不过，最大的功臣当然还是联储，他们已经明确表示，在可以预见的未来，不论局面如何变化都会持续支持市场，而这也正是批评家们集火的头号目标。许多人都说，美国央行的超量宽松政策使得富人获得了远远超过应得比例的巨大好处。
比如，亿万富翁投资人帕里哈皮蒂亚（Chamath Palihapitiya）5月间就曾经说过：“资产膨胀是无法解决收入不公问题的。它实际上也无法解决充分就业问题。总之，它根本就无法带来任何打造繁荣经济所需的要件，唯一的作用只能是让那些金融市场玩家赚大钱。”
不过，局面现在很可能正在发生变化。摩根士丹利财富管理首席投资官沙莱特（Lisa Shalett）认为，市场上周末段的大跌很可能标志着脱节时代将走向结束。
沙莱特说，现在已经有三大警报清楚地显示出市场与现实高度脱节，因此必然要经历盘整，即从近期高点下跌至少10%。
第一点是，在美股市场达到创纪录高点的同时，消费者信心却表现低迷。
“历史角度看来，当标普500指数实现同比上涨时，Conference Board的美国消费者信心指数总是会有同步的进展。然而当下的事实却是，标普500指数与消费者信心指数之间出现了严重的背离，两者间的缺口现在已经达到了二十年来所仅见的水平。”沙莱特在8月31日的播客当中指出，“刚刚发布的消费者信心指数读数已经跌到了六年来的最低点，甚至还低于4月间经济停摆最严重的时候。与此同时，标普500指数却在8月28日涨上了史上最高的3508点。”
她还指出，事实上，美国经济已经开始展现出广泛复苏的迹象，但是美股市场的涨势依然故我，还是集中在极少数大科技股票身上——其中五只就足足占据了美国标准普尔500指数大约20%的比重。
“合理的反应本应该是集体性的水涨船高，可现实却是，标普500指数内部不同板块之间的关联度降低到了史上最低点。”沙莱特指出，“周期性股票，以及传统的价值型股票表现都严重落后于领涨股票群体，后者其实是被极少数大型成长型赢家垄断了，基本都是科技股。正常情况下，金融板块在经济反弹时都会有不俗表现，但现在却日渐凋零。”
最后一个迹象，则是在国债收益率已经低到让人苦恼不已的情况下，派息股票的表现依然落后于大盘。
“正常情况下，当国债收益率下滑，投资者就会去寻找替代品，于是，那些相对免疫于波动，而且能够提供可观股息的股票往往都会获得好于大盘的表现。可是当下，这些债券替代品，比如房地产投资信托、公共事业板、必需消费品板块等，都被大盘抛在了身后。”
沙莱特继续分析道：“当然，商业房地产因为疫情和衰退受到了严重的冲击，但是我依然无法完全理解当前这种局面，尤其是在利率持续低迷和金融股票表现疲软的前提之下。”
她强调，历史记录显示，这种股市与现实经济严重脱节的时期往往都是“短命”的，最终基本上都要以市场发生盘整而收场。她的建议是，当盘整到来时，投资者应该转入医疗卫生、金融、原材料和工业这四大板块。当下，这四大板块的表现都不及大盘，而如果经济能够顺利复苏，它们恰恰又将成为主要的受益者。
如果投资者愿意接受沙莱特的建议，可以考虑通过下面这四只ETF来建仓四大板块：iShares U.S. Healthcare ETF (NYSE:IYH)、Financial Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLF) 、Vanguard Materials Index Fund ETF Shares (NYSE:VAW) 、Industrial Select Sector SPDR® Fund (NYSE:XLI)。