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想参与大宗商品反弹趋势?这只ETF可以为你提供投资敞口

发布时间 2020-8-11 11:44
更新时间 2020-9-2 14:05

英为财情Investing.com - 过去10年,美国大盘股表现优于多数大宗商品和新兴市场,现在的问题却是,这种趋势会否开始向相反的方向转变?

SPDR标普500 ETF(NYSE:SPY)在过去十年时间里涨超210%,而iShares MSCI新兴市场ETF (NYSE:EEM)仅上涨了7%,同期,SPDR能源ETF(NYSE:XLE)下跌了25%。

追踪黄金和白银的ETF在过去十年也出现了上涨,不过也没有SPY那么耀眼——SPDR黄金ETF(NYSE:GLD)涨55%,iShares白银(NYSE:SLV) 上涨了38%。长期来看,这两种贵金属的价格趋势是同步变动的,但是由于白银近年来的走势一直落后于黄金,许多分析师预计,未来数月白银可能还会有更大的上涨空间,以弥补价差。

在这里,我们将进一步了解通过ETF投资商品期货的主要原则,以及要考虑的商品ETF:

期货合约展期(Rolling-Over):意味着什么?为什么重要?

大多数ETF拥有期货合约,而这些合约每个月都会到期,也就是说,股票理论上是持续永久交易的,但是期货合约有到期日,因此为了避免在合同到期时进行实物交割,这些ETF即将到期的合约就会被替换成新合约,这个过程被称为“展期”(Rolling-Over)。

另外两个需要注意的关键术语是,“期货溢价”和“现货溢价”。其中,这两个概念分别是:期货溢价(Contango),一般指在正常的供求关系下,现货相对低于期货价格,近期合约低于远期合约价格。由于近低远高的合约间基差关系反映了正常的持仓费状况,因此也称为正向市场。也就是说,当市场存在期货溢价时,期货合约的远期价格高于当前现货的价格,期货溢价导致基于期货合约的商品ETF产生转期损失。

现货溢价(Backwardation)亦称为逆向市场或反向市场(Inverted Market)是指在特殊情况下,现货价格高于期货价格(或者近期月份合约价格高于远期月份合约价格),基差为正值。反向市场中的价差扩大可导致牛市套利获利,使熊市套利亏损。也就是说,当市场存在现货溢价时,期货合约的远期价格低于现货价格,在这种情况下,不会出现转期损失,而是会产生转期收益。

转换新合约的方式有很多种,包括不同的期货合约组合,基金可以从中选择。展期成本每天都会发生变化。由于这种成本结构,商品期货ETF的回报可能和商品现货价格不同。负的滚动收益通常会随着时间的推移而压低收益。

Invesco Optimum Yield Diversified Commodity Strategy No K-1 ETF(PDBC)

  • 当前价格:13.80美元
  • 52周范围:11.08 - 16.91美元
  • 股息收益率:1.68%
  • 费用比率:每年0.61%,即投资1万美元每年需要61美元服务费

Invesco Optimum Yield Diversified Commodity Strategy No K-1 ETF (NASDAQ:PDBC)投资于和商品相关的期货和其他金融工具,这些金融工具为投资者提供获取多种商品的途径。

PDBC旨在提供一种长期资本增值策略,其表现超过DBIQ最佳收益多元化商品指数超额回报,该指数由涵盖能源、贵金属、工业金属和农业领域的14中商品期货合约组成。其中,黄金、汽油、原油和布伦特原油期货的比重最高,占比接近45%。此外,小麦、糖、大豆和玉米占该基金的25.61%,铜、铝、锌占13.93%。其他资产还包括天然气、白银等。

(PDBC周线图来自英为财情Investing.com)

今年迄今为止,该基金累计下跌16%左右。

商品价格的变化主要取决于供求动态,例如,在一个寒冷的冬天,随着对天然气需求的增加,该商品的价格也会随之上涨。此外,大宗商品价格通常也会在通胀时期走高,因为它们被普遍认为是一种对冲通胀的手段。

与此同时,从历史上看,大宗商品和股票之间一直存在负相关关系。学术研究表明,通过投资基于这些合约的商品期货或ETF,市场参与者可能能够在不降低预期回报的情况下,降低权股票投资组合的波动性。因此,有意投资大宗商品的投资者可以考虑进一步研究PDBC这只基金。

总 结

多元化是构建长期组合的基本原则。因此,作为资产配置策略的一部分,持有大宗商品是合适的。

另一方面来看,大多数大宗商品ETF和传统ETF有一个最大的区别是,大宗商品ETF通常也会使用期货合约,因此,随着时间的推移,这些基金的回报可能会大大偏离基础商品的现货价格变化,因此,在投资前,投资者需要充分了解这类基金的潜在风险/回报状况。

最后,在美国市场中,有一系列大宗商品ETF产品,投资者还需要向各自的投资顾问或者会计师询问清楚,投资者这些ETF可能会存在的各种税收问题。

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(翻译:李善文)

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