三年来，铜多头从未感到如此之好，但是无论目前多头觉得有多好，铜期货价格短期内可能不会涨至3美元/磅。
英为财情Investing.com – 去年夏天，加拿大投资人Marin Katusa在一篇长文中写道：“世界需要大量铜，但铜价达不到3美元/磅。”
一年后的市场可能证明这句话是对的。COMEX 9月铜期货合约价格有望连续第八周上涨，过去两个月的累计涨幅已达到22%。上一次连续上涨八周是在2017年，当年7月初至8月末，铜价从2.62美元涨到3.18美元，累计上涨约20%。
两年来，铜价一直在3美元下方徘徊
但在这一轮涨势中，3美元的关口不同以往。过去两年，由于全球经济面临持续逆风，甚至在公共卫生事件爆发前，3美元的关口就已经成为几乎无法逾越的一道槛。上一次铜价还在3美元水平时是国际贸易关系开始紧张前的2018年春季。
与此同时，这场公共卫生危机让3美元的关口更难突破，而且当前的这轮涨势并非由全球经济状况所推动。
其实，铜价过去八周持续上涨主要由于市场担忧南美供应趋紧。智利贡献了全球四分之一的产量，是最大的铜矿石生产国，但已有数千名相关工人确诊。
智利的矿山已停止了非必要活动，削减了班次。为确保工人安全，仅维持有限产量。此外，公共卫生事件还打击了第二大铜矿石生产国秘鲁的生产活动。
受上述原因共同影响，伦敦金属交易所3个月铜期货价格创下14个月新高，达6360美元/吨，同时美国铜期货价格创6个月新高，达2.8752美元/磅。
供应面是铜价上涨的主要动力
公共卫生事件对采矿活动的负面影响正推动铜价走高，虽然这符合逻辑，但是铜价上涨之际，全球经济正经历着史上最严重的衰退之一。铜一度被誉为“铜博士”，因其价格走势往往预示着全球经济走势，但这一次它的走势似乎脱离了经济形势。
一家媒体在周四发文指出，“铜价正在飙升，但这一次不是因为经济强劲。”
我们回到3美元的目标价来。
2019年4月，美国铜期货价格触及2.9860的高点。事实上，在去年2月至5月期间，铜价一直非常接近3美元，停留在2.93美元上方。
然而，如果在那个时候铜都没有站上3美元，那么这次也可能无法突破。
全球铜供应紧张，虽然可能使美国铜期货价格保持在2.85美元上方，甚至会达到2.90美元，但是公共卫生事件对铜来说也是一把双刃剑：一方面它打击了矿石生产而推高了价格，另一方面阻碍了需求增长和经济复苏。
Marin Katusa一年前写道，电动汽车是未来几年铜需求增长的最大动力，他还预计电动汽车将在未来25年推动铜的需求每年增长4.5%。
但电动汽车行业的增长前景并没有Marin Katusa预计的那样光明，对铜的需求也没有实现突破。
经济才是关键
由于矿石品位下降，铜矿产出正在下降，而生产成本也可能增加。产出下降和需求疲弱将造成拉锯战，这会阻碍铜价突破3美元。
不过，Marin Katusa表示未来5年，铜需求爆发时，铜价可能突破5美元。他说：
“未来60个月，供应紧张的铜市会更加紧张。之后，等到需求增长，远远超过可供应量，我相信铜会迎来难以置信的牛市。”
但是，如此大量的需求短期内就不要想了，还有如此高的价格也是。
声明：本文作者Barani Krishnan没有持有文中所述的投资品种。
【本文来自英为财情Investing.com，阅读更多请登录cn.investing.com或下载英为财情 App】
推荐阅读
翻译：刘川