乐观情绪带动铜价强劲反弹，但分析师对前景却充满担忧

铜价周二升至五个月高点，主要受对最大消费国中国需求的乐观情绪以及对全球最大生产国智利新冠疫情蔓延的担忧推动。分析师预计，尽管铜价近期大幅上涨，但未来几个季度铜价可能企稳。

伦敦金属交易所(LME)指标三个月期铜周二欧盘时段持平，报每吨6,139美元。稍早触及每吨6,171美元，为1月22日以来的最高水平。与3月份新冠疫情最严重时约4626.50美元的低点相去甚远。

然而，据花旗银行的专家称，通常被视为全球经济总体状况晴雨表的铜，可能在进入第三季度时被高估。

分析师表示：“过去一个月，铜价从每吨5,700美元上涨至每吨超过6,000美元，铜价被高估了220至420美元。”“总的来说，我们坚持短期目标价为每吨5,750美元(现货价为每吨6,050美元)，不过我们认为2-4周内将出现回调，最终我们建议逢低买入。”

与此同时，盛宝银行(Saxo Bank)的分析师对这种红色金属的前景更为悲观。他们认为，人们普遍认为经济将在未来几个季度内恢复正常，但这种看法“很可能是错误的”。

大宗商品策略主管Ole Hansen在最近的一份报告中表示：“铜价最近回升至大流行前的水平，将在第三季度面临挑战。”“第二波疫情风险，可能会迫使人们重新考虑，我们认为下一季度没有进一步的上涨空间。”

价格下行压力

Wood Mackenzie铜业团队的首席分析师Eleni Joannides表示，随着经济和产业的重新启动，预计今年下半年对铜的需求将会增加。

但是，她指出，在2020年底之前，经济反弹的程度仍是一个疑虑。

尽管Wood Mackenzie对铜需求的前景较为乐观，但该公司分析师预计铜价不会大幅上涨。

Joannides表示：“我们对前景持乐观态度，预计未来几年需求将出现相当稳健的增长。但是，尽管需求前景看好，但供应方面看起来更加强劲。因此，当我们观察供求之间的平衡时，我们看到的是未来几年的市场仍然是过剩的，这将给价格带来一些下行压力。”

中国的影响力

Roskill高级铜业分析师Jonathan Barnes也认为，铜价将受到未来几个季度供应持续压力的影响。他表示，铜市场今年将继续出现更多生产中断，这“几乎是不可避免的”。

Barnes指出，矿业巨头必和必拓和Codelco已经警告说，疫情将导致其生产放缓。

“铜受中国的影响最大，中国是最先走出危机的国家，我们认为中国的实际需求将回升至去年的水平，”Julius Baer分析师Carsten Menke表示。

“市场似乎认为智利将关闭矿山以遏制冠状病毒传播。这一风险不应被低估，但智利的经济仰仗铜，它依赖于矿业部门的收入。”

中国5月份铜进口量为436,030吨，较4月份下降5.5%，但较上年同期增长逾20%，这就可以看出中国的需求。

“中国的需求看起来将继续增长，并在今年下半年保持强劲，”Barnes预测。虽然世界其他地区的需求相当疲软，但可能到第四季度，你会看到一些稳定和复苏的迹象。”