本文为作者为英为财情Investing.com独家撰文。作者系一位资深美股投资人，拥有超过20年美股及全球股市的投资经验，在投资方面拥有独到见解。同时，他还是投资机构Mott Capital Management创始人。
英为财情Investing.com - 2020年上半年，美股投资者们犹如坐上了“过山车”，而根据期权交易显示，第三季度恐怕也会如此波动。
近日来，有一些看跌者押注标普500指数在季度末前下跌约7%。与此同时，有证据表明，一些投资者押注，到9月，“恐慌指数”VIX可能会增加一倍以上，回到3月份的高位，彼时全球市场对于新冠病毒深感恐惧，波动率飙升至十年多年来的新高。
每个人都应该押注市场会出现调整，这不应该让投资者感到震惊，尤其是考虑到标普500指数在第二季度已经累计上涨了20%。该指数的大幅上涨截至目前都相当顺利，没有受到熊市的太大冲击。
不过，目前市场投资者仍有很多担忧，比如新冠病毒感染病例的大幅增加，这可能会轻易迅速地破坏股市涨势，一些投资者也正在为此做好准备。
市场投资者对冲标普500指数后市可能出现的下跌？
7月1日，对于9月30日标普500执行价为2930的未平仓合约增加了29580个。此外，同一到期日的2465执行价合约增加了29333份合约，而3230执行价的合约新增了29373份合约。
根据Trade Alert提供的数据显示，未平仓持仓量飙升是看跌期权价差的结果，交易员买入了2930和2465点位的看跌期权，卖出了3215点的看张期权。这些交易表明，机构押注标普500指数在到期日之前跌破2930点。同时，假设在卖出看张期权后，指数在到期日不高于3215点。
总体而言，这是一种看跌情绪，暗示投资者押注股指从目前的3130点水平下跌。还有一种可能是，这种交易是机构试图对冲其投资组合，以应对未来3个月标普指数大幅下跌的可能性。
波动率或将出现飙升？
另外，华尔街投资者对于波动率指数期权交易也大幅增加。
8月19日到期的、执行价为70的看涨期权，未平仓合约在7月1日增加了9138份，而9月16日到期的80和85执行价的看张期权的未平仓合约也同时增加了10512和15294份。
波动率指数期权数据显示，这些看涨期权被买入，意味着一部分投资者认为，波动率指数在到期日时，VIX将在70或以上位置交投，而目前VIX仅交投于27左右水平。
这实际上是投资者在押注未来几个月波动性将大幅上升，而相应的，这意味着他们押注股市将会下跌。
在近30年的历史中，波动率指数仅在2008年金融危机期间最严重的的时候和今年3月新冠疫情危机时，才两次超过70以上。
危险即将到来？
交易员或机构有充足的理由建立这些看空押注或保护性头寸，尤其是考虑到标普500指数已经从3月低点大幅上涨，且该指数目前的市盈率约为2021年预期市盈率的20倍，创出了历史新高。
此外，美国乃至全球范围内的新冠感染病例持续上升，尽管美国许多州重启经济，企业也新增了一些就业机会。但是，仍然有很多风险，随着病例的增加，各国正在采取措施试图控制病毒的传播，投资者很可能是在对冲后市全球各国各地区实施更多限制措施，以缓解病毒的传播，而这可能会阻碍经济复苏。
无论如何，标普500指数在二季度已经有了惊人的涨幅，回落和一些波动不仅是正常的，而且对于长期的复苏可行性来说，也是健康的。
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（编译：李善文）