今年以来，黄金在避险情绪的推动下上涨，截至5月26日涨幅已达到14%。摩根大通分析师认为，黄金的飙升意味着，在全球财政大幅刺激及央行的“无底线”量化宽松下，投资者对央行正失去信心。
摩根大通认为投资者对央行“信心下降”
尽管美元指数今年以来涨逾3%，但黄金兑美元也逐步走强，伦敦金现在5月18日达到2012年以来的新高1765.3美元/盎司。与此同时，摩根大通报告指出，黄金兑欧元、日元、英镑、瑞士法郎也已经达到或接近历史高点。
摩根大通分析师约翰·诺曼德认为，可以将黄金兑主要储备货币走强视为一种信号，即人们对美联储等央行创造的货币信心普遍下降。这一趋势可能会持续下去，直到经济恢复足够的增长，使财政政策走上更有效的道路。他指出，尽管各国债务水平位于高位，但政府赤字仍在扩大，这反过来引发了人们对欧洲主权债务违约、通胀抬头以及各国不负责任的财政刺激风险的担忧。
诺曼德尤其强调了这一信号对美元的影响，指出“这与每隔几年就会因美联储极度宽松的政策，或不断上升的双赤字(财政和经常账户赤字)而预言的美元危机毫无相似之处。这样的结果将导致高波动性的美元对所有储备货币贬值，因为资本外逃”。
该分析师认为，从长期来看，史无前例的货币及财政宽松政策将推动经济放缓，以及货币贬值。考虑到美国背负的巨大融资负担，货币贬值“很有可能”发生。“那些认为主要货币某种程度上都受长期负债影响的投资者，应该继续做多世界传统储备货币——黄金。”
黄金或成确定性较高的资产
尽管人们认为贬值会导致高通货膨胀，但摩根大通的分析师认为，未来两年通货膨胀率仍将保持低迷。 不过，无论在极端通缩和通胀背景下，黄金资产都有望受不同因素支撑。
资产管理公司DWS Group的资产组合经理格罗斯科普夫（Grosskopf）表示，如果更多的经济体重新开放，同时部分地区出现强劲复苏，将出现通货膨胀，黄金“将在债券市场崩溃时表现良好”。另一方面，如果冠状病毒继续传播并且经济大多处于关闭状态，“将会有更多的印钞和贬值货币，这对黄金也有好处。” 他说，尽管如此，这并不意味着黄金在流动性或信贷危机期间免于遭受痛苦，就像三月份爆发的那样。
伦敦金现在5月18日达到1765.3美元/盎司，创2012年以来的新高。格罗斯科普夫预计到明年三月黄金价格将达到1800美元/盎司。他说：“尽管股票价格上涨，但鉴于市场的不确定性，我们仍将黄金视为良好的避险工具。”
长期来看，随着时间的流逝，黄金有可能达到1,900美元甚至更高。格罗斯科普夫说，对金价的支撑包括股市的持续调整，“长期通胀预期……明显高于央行设定的当前目标”或新的经济或地缘政治冲突。