2月20日，央行出手了，调低了贷款市场报价利率（LPR）。
注意，2月20日，央行公布1年期、5年期LPR分别为4.05%、4.75%，分别较上次下调10BP、5BP。业内将此解读为非对称“降息”。
说句大白话，钱变得便宜了。
当天，央行公布的金融数据显示，1月社融、新增贷款规模均创历史新高。
央行动作和最新金融数据传递出什么信号？
业内普遍认为，非对称调降LPR还是希望资金流向实体经济。而信贷超预期增长与信贷投放节奏等因素有关。银行已加大对受疫情影响较大行业的金融支持，帮助企业复工和复产。
机构认为，未来政策利率仍有20BP以上降息空间。
LPR下调，符合市场预期
2月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2020年2月20日贷款市场报价利率（LPR）为：
1年期LPR为4.05%，上次为4.15%；
5年期以上LPR为4.75%，上次为4.80%。
2月17日，央行公开市场开展了2000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和1000亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为3.15%、2.40%。前一次中标利率分别为3.25%和2.40%。
在此之前，央行已有多次下调市场利率的操作。
Wind统计显示，2018年以来，央行对公开市场逆回购利率已进行了5次调整，包括2018年两次加息、2019年两次降息，以及2020年以来的一次降息。
针对早前MLF操作利率下调，华泰李超研报分析，1年期LPR报价与1年期MLF利率挂钩，调降MLF利率是为了引导LPR报价降息。该团队认为，考虑疫情的负面影响下，为企业降成本更是势在必行，央行通过下调MLF利率引导LPR下行进而传导到实体经济。
报告判断，未来政策利率仍有20BP以上降息空间，但同时也提示对于企业而言，尤其是中小企业，资金的可获得性更重要，央行当前货币政策重心仍在扩信用。
如何影响市场
伴随着LPR再次下调，机构判断将对股市、债市、楼市产生不同影响。
【股市】
股市方面，新时代证券郑嘉伟研报分析，央行通过MLF+OMO降息操作，变相降低银行负债端成本释放的政策利好短期有助于提高资本市场风险偏好，继续提振股市投资者情绪；但是随着LPR报价下行，对银行股利好有限，后续关注央行通过普惠和定向降准释放中长期资金幅度，以及MPA考核机制和存款利率市场化改革，才是银行板块行情走强的关键。
【楼市】
中原地产首席分析师张大伟表示，非对称“降息”证明了别指望大规模救市，但证明了金融政策取向是稳楼市，刺激实体经济。不论存量贷款还是新增贷款，都有望享受降息的利好。
在张大伟看来，这只是开始，从趋势看，降息还将持续。在经济下行压力之下，货币政策仍会趋于宽松，中国的降息周期会继续。
央行2月19日公布的货币政策执行报告对房地产相关表述也体现了政策方向，《报告》称坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，按照“因城施策”的基本原则，加快建立房地产金融长效管理机制，不将房地产作为短期刺激经济的手段。
新时代证券研报表示，2月20日LPR下调对个人住房贷款按揭利率影响有限。
报告分析，根据存量贷款基准转换LPR政策同一笔商业性个人住房贷款，在2020年3-8月之间任意时点进行转换，对标2019年12月LPR和原执行的利率水平确定加点数值，这就意味着2020年2月20日LPR报价并不影响存量个人住房按揭贷款利率转化。
因此，个人住房贷款利率在2020年不会发生变化，只有在2021年随着LPR报价下调，才会有所变动。只有增量住房按揭贷款会随着5年期LPR报价有所下行。但是“房住不炒”目标定位不偏离，在坚持“因城施策”背景下，各省将根据当地房地产市场变化确定辖区内个人住房贷款利率下限。
【债市】
债市方面，长城证券吴金铎研报判断，预计LPR年内有30BP左右调降空间。当前的股债双牛，反映了市场对未来的预期。预计市场将在未来1-2个月逐渐消化新冠状病毒不利影响。看好经济复苏之前的利率债行情，预计2020年10年期国债收益率将在2.7%-3.3%之间波动。
值得注意的是，中信张革早前研报提醒，尽管央行表示坚持“房住不炒”，但如果5年期LPR下调幅度较大，仍会影响市场对房地产政策放松的预期，对债市会有一定抑制。
1月社融新增贷款均好于预期
同一天，央行公布了中国1月金融数据，社融、新增贷款均好于市场预期。
分项来看：
1、社融方面，1月社会融资规模增量为5.07万亿元，比上年同期多3883亿元，预期42863亿元，前值21030亿元。单月增量规模创历史新高。
2、新增贷款方面，1月新增贷款为33400亿元，预期28211.10亿元，前值11400亿元。单月新增规模创历史新高。
3、M2方面，1月M2同比增8.4%，预期8.6%，前值8.7%。
信贷为何超预期增长
中国银行研究院研究员李佩珈认为，1月信贷超预期增长与三方面因素有关：
一是1月份往往是信贷投放的高峰月。受“早投放、早收益”等影响，以往年份信贷投放呈现出“3322”的季节性特点，且每年的1月份都是全年信贷投放的最高值。2018年和2019年，1月份新增信贷分别占到了全年信贷投放规模的22%和24%。
二是银行加大对受疫情影响较大行业的金融支持，帮助企业复工和复产。银行机构积极响应国家政策，通过加大专项再贷款发放力度、降低企业融资成本等多种方式加大对受疫情影响严重地区的支持力度。
三是信贷审批与信贷投放的错位因素。信贷审批往往早于信贷的实际投放，即当月信贷投放主要与前期的信贷审批情况有关。1月新增信贷受疫情冲击较小。