英为财情Investing.com – 芯片股在经历了今年以来的强劲反弹之后，容错空间已经变得很小。投资者已经对这个曾在2018年遭遇大规模抛售的行业建立起了极高的看涨预期。
费城半导体指数在2019年迄今大行其道了约45%，其成份股包括了英特尔 (NASDAQ:INTC)、英伟达 (NASDAQ:NVDA)、AMD (NASDAQ:AMD)等大型芯片制造商。这远远超过了标普500指数24%的涨幅。费城半导体指数在11月11日创下历史新高。
此前，芯片制造商一直处于科技繁荣发展的最前沿，受益于智能手机的普及，以及企业对云计算、数据中心和游戏芯片的大量投资。但是去年，出于对宏观经济风险将损害需求的担忧，投资者远离了芯片股。
而随着宏观不确定性有所缓解，美联储也准备在经济放缓的情况下削减借贷成本，一些投资者认为芯片股将进一步上涨。但是，我们认为，在当前周期的这一阶段去追涨是比较危险的，因为仍然有许多未知因素可能会迅速令涨势瓦解。
首先，经贸谈判仍在进行中，投资者对可能有利于芯片制造商的细节知之甚少。如果协议条款不符合投资者的期望，则芯片股可能会遭受重创。
芯片股投资者面临的第二大风险来自于未来收益的不确定性。在最新的季度财报中，芯片制造商发出了好坏参半的信号。
业界最大的计算机图形芯片芯片制造商英伟达在本月初报告，其季度销售额超过了分析师的预期，但提供了疲软的指引，表明游戏图形芯片的需求复苏速度低于预期。
德州仪器也在10月份表示，“大多数市场在第三季度进一步走弱”，并给出了低于华尔街最低预期的第四季度收入指引。德州仪器因其广泛的客户群和市场覆盖而被普遍认为是芯片行业的领头羊。
迄今为止，这些警告未能遏制投资者对芯片股的乐观情绪。根据分析师的共识预期，第三季度可能标志着该行业下滑周期的底部，之后增长将继续加速。到2020年第三季度，芯片公司的盈利增长预计将快于软件公司。
经历了年内的强劲反弹，现在并非芯片股的最佳入场时机，尤其是在对其增长的威胁尚未完全消除的情况下。
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（翻译：莫宁）