据IPO早知道消息，广东咏声动漫股份有限公司已于近日启动上市辅导。上市辅导机构为华泰联合证券有限责任公司 (SS:601688)。
咏声动漫旗下最有名的IP为猪猪侠。
咏声动漫曾于2017年提交过一次挂牌申请，后来上市流程终止。更早之前曾在新三板上市，两次定增募集了8500万后，突然宣布为配合业务长期发展战略从新三板摘牌。
动漫产业如此在资本市场能折腾的公司，在A股也算屈指可数，背后原因令人起疑。
咏声动漫现任董事长为古志斌，占股31.2%。他于1982年出生，英国曼彻斯特大学研究生学历。2008 年 9 月至 2014 年 6 月任咏声唱片有限执行董事兼总经理；7 月变为咏声有限董事长兼总经理。而咏声有限正是咏声动漫的前身，从一个音像行业转型到前途未卜的动漫行业，可谓一百八十度的横向大漂移。
咏声动漫主营动漫电视剧、动漫电影、动漫舞台剧等内容产品的制作、发行和基于动漫内容产品的动漫衍生产品和服务的经营。较为知名的有国产原创动漫“猪猪侠“系列是该公司的IP 品牌之一。公开数据显示2014年至2016年1-6月，咏声动漫分别实现营业收入为2836.03万元、1.08亿元和6310万元；实现净利润分别为527.71万元，1850.22万元和1474.37万元。
一个可能的推测是，受到了2016年下半年开始爆发的乐视效应波及，该公司受到盈利主要来源的重要打击——在早前新三板透露的咏声动漫年报中称，截至2016年末，乐视投资(北京)仍位居公司第五大股东，持有该公司210万股，占比5.34%。西藏乐视为公司第一大客户，全年销售额占比为7.57%；乐视网(SZ:300104)为其第四大客户，全年销售额占比为4.19%。
另一个数据更令人关注：在2016年报中咏声动漫对乐视控股的应收账款中出现了两家乐视子公司的欠费总额与2016年对应的销售额持平的画面。
其中西藏乐视的应收账款金额为1200万元；乐视网(SZ:300104)的应收账款余额为435万元(2015年始就有两百万欠账记录）。也就是说这个占比超过销售额 10%的大客户在2016年对该公司的服务购买近乎“白嫖”，而这笔钱在被接盘后至今还没还上也还不太说。
作为曾与乐视关联紧密的公司，其财报数据（营收从2015年的1个多亿到2016年跌落6310万）的下滑，同样也会遭受大量股东的质疑以及证监会的审视，这可能也是该公司几次三番退市再登记、撤回的潜在外因吧。
当然就公司主体业务的发展来看，能将1个IP持续运营数十年并保持关注度还是值得讨论的：在动漫发行上，2006至今年咏声动漫取得《国产电视动画片发行许可证》的电视动画14部；取得《电影片公映许可证》的动画电影5部。咏声动漫的衍生品业务以玩具为主，围绕猪猪侠系列等原创IP进行衍生品开发和授权已完成近百家企业的授权合作，年零售市值过40亿。
此外咏声动漫还有动漫舞台剧演出业务（已有4部）和动漫主题乐园业务（和广州美陈）。同时，除了握有“猪猪侠”之外也在扩充动漫IP类型，如早教类的“逗逗迪迪”系列，与儿童共同创作的“疯狂小糖”系列。今年7月，猪猪侠原班人马还打造咏声动漫全新IP《百变校巴》并进行了全网首播。
从以动画分钟数量取胜的国产三维动画到IP衍生之路迪士尼模式的转变，猪猪侠和背后的咏声走了近十年。早期的咏声动漫走的是传统的动漫IP运营模式，即以电视为平台，大量播出电视动画系列片，进行长时间广泛传播，逐渐积累知名度和粉丝数量，然后制作动画电影、舞台剧等，进一步提升品牌影响力，同时逐渐拓展品牌形象授权、衍生品开发和动漫主题乐园建设等，依托衍生领域获取收益，基本上就是迪士尼的商业逻辑。虽然没有喜羊羊那样著名和吸金，但也渐渐孵化成熟，市场开发潜力逐步体现。
C叔进一步了解：2014年咏声动漫就开始发现向产业链下游布局的重要性并先后设立汕头咏声（负责玩具业务）、嵘声贸易（负责日化用品业务）、咏声管理（负责主题乐园运营）等专业子公司，逐渐完善动漫产业链。虽然起步较晚，通过将动漫IP和产业进行深度结合，打通线上线下的互动体验,利用粉丝经纪圈地来逐渐完善动漫产业链。
从行业看来：动漫行业里也有不少公司传出了上市或新三板转板IPO的消息。比如已经上市的拥有《铠甲勇士》IP的中国动漫第一股奥飞娱乐；出品《秦时明月》《武庚纪》等国产动漫的玄机科技（估值接近20亿）；出品《画江湖》系列的若森数字（估值超过20亿元）；承制《爵迹》还获得过腾讯(HK:0700)投资的原力动画。
独立融资上市的公司按照上市公司要求，公司股本总额不少于人民币三千万元，并且开业时间在三年以上，最近三年连续盈利。不过相对落后的国内动漫产业让该赛道的公司遭遇盈利难的状况相当普遍，碍于此动漫起家的公司做大做强想要上市的属于凤毛麟角，如今在资本的助推下终于能在资本市场上展露头角了。