英为财情Investing.com – 虽然今年上半年市场充斥着各种不稳定性，但在利率走低、需求恢复前景的提振下，标普500指数上涨超过17%。这也推动了SPDR标普500创下新高。
然而，整体来看，在规模达4万亿美元的ETF市场，虽然资金仍然处于净流入状态，但波动性也更高，并且增速也明显放缓。根据Data Trek Research的数据，今年迄今，美国交易所ETF的总流入量约为680亿美元，只有去年同期的一半；月平均流入量已经从300亿美元下降至近100亿美元。在该机构看来，这个速度将成为新常态。
除此之外，今年上半年的ETF市场还出现了另一个非常明显的特征：领涨的都是小规模的ETF。
冷门ETF成为大赢家
根据彭博汇编的数据，2019年回报率最高的10个ETF中有8个资产不到1亿美元，而且全部都不是由领航投资（Vanguard）、贝莱德这样的资管巨头所运营的。
这些表现强劲的ETF中，包括了一些专注于2019年明显跑赢大盘的板块的基金，比如房屋建筑商和工业股，还有一些十分冷门的资产，比如俄罗斯的股票。其中许多产品在管理资产规模方面不是特别庞大，迎合的是愿意承担激进投资风险的特定受众。
英为财情的行情数据显示，Direxion三倍做多俄罗斯股票ETF (NYSE:RUSL)今年迄今飙升近81%。这只ETF追踪的是Market Vectors Russia Index指数，追求达到该指数300%的每日回报。
而跟踪俄罗斯股票的另外两只传统ETF也有所上涨。据英为财情数据，iShares MSCI俄罗斯ETF (NYSE:ERUS)以及Market Vectors俄罗斯ETF (NYSE:RSX)也分别有28%和26%的涨幅。
去年大跌逾15%的俄罗斯股市反弹有一些基本面的原因，尤其是原油价格的走高，这是该国经济的基石。此外，其强劲表现也反映出投资者对于美国不会采取进一步制裁行动并危及俄罗斯经济的信心。今年1月份，美国财政部取消了对部分俄罗斯公司的制裁，美国国务院也没有对2018年3月前俄罗斯间谍在英国“中毒”一案进行预期中的第二轮制裁。
然而，除了冷门之外，这些ETF脱颖而出还有一个重要的原因：它们都是通过杠杆来放大投资收益。这就意味着风险非常之高。以俄罗斯股市为例，虽然它也不是没有牛市，但是更以波动性高而著称。在如此不稳定的资产上加杠杆，使得不少大型机构也对这类ETF避而远之。
去年，瑞士信贷就停止了一个ETN的交易。该ETN是反向追踪恐慌指数VIX的产品，即XIV。在波动性飙升之后，XIV损失了90%的价值。随后，领航投资也禁止客户在其经纪平台上进行杠杆和反向押注的新交易。
非杠杆ETF：太阳能和IPO概念受青睐
而在非杠杆和非反向追踪的ETF当中，跑赢大盘的同样是些小众产品。
英为财情数据显示，Invesco太阳能ETF (NYSE:TAN)年初迄今上涨逾52%。该ETF的主要持仓包括第一太阳能公司 (NASDAQ:FSLR)、SolarEdge Technologies (NASDAQ:SEDG)和Enphase Energy (NASDAQ:ENPH)等太阳能公司。这与今年ESG相关的主题在美国获得关注有关，ESG即环境、社会和治理。美国加州正力挺清洁能源，预计在2020年1月1日起强制在该地区的新建房屋屋顶上安装太阳能系统。这一推动了太阳能股票的走高。
另外，追踪60个近期大型IPO的ETF——Renaissance IPO ETF (NYSE:IPO)也录得了近36%的增幅。这个ETF的优异表现并不意外，毕竟今年IPO市场一直处于炙手可热的状态。平均来看，今年新股IPO的首日涨幅在22%左右，远高于历史平均回报率12%至15%。这只ETF的主要持仓包括Okta (NASDAQ:OKTA)、Spotify (NYSE:SPOT)、Roku (NASDAQ:ROKU)和DocuSign (NASDAQ:DOCU)等股票。
不过，这些赢家并不一定会在下半年保持同样的势头。对于这些小众ETF来说，时机很重要。正如彭博分析师Eric Balchunas所说的，“如果今年Invesco太阳能ETF最终转跌，我不会感到惊讶。”
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