【股市走势】减税降费环境温和，恒指有望上三万

恒指上周整体造好，走势方面受外围干扰较小，截至收市重上二万九水平。内地先挫后反弹，收市三大指数齐扬超3%，主因博鳌论坛过后，官方继续传递对经济利好信号，降准在即以及市场对中美北京回合谈判有所期许，A股随即单日收复一星期跌势。

3月中国制造业采购经理指数(PMI)回升至50.5，高于市场预期，远较上月上升1.3个百分点，重回盛衰分界线以上，均有助对内地股市持续形成利好预期。另一方面，现时主要财政政策除了降税，同时扩大债券市场，长期债券有机会通过加重未来税务负担，来短期刺激消费。

自从美联储转鸽及停缩表之后，债市持续有异动。不仅德国国债息率再创新低，美孳息率倒挂幅度亦加大，理论上十年美债息率下降表示市场对通胀预期保守，市场更恐构成经济收缩，或由此更突显贸谈达成协议的必要，短期为股市带来憧憬。但留意港元利率方面，今日银行体系总结余已跌穿六百亿元水平，低至591.8亿元，可见本港有资金明显流出，港汇持续受压，整体结余在三月份急速收缩，若短期继续下降将引导银行上调最低优惠利率(P)。

单以本周来看，自今日开始内地开始降低增值税从原本16%至新10%，除降税之外，预计恒指经过持续上扬后，技术日线图已呈现“双底”走势，环境温和之下回调幅度有限，有望上至三万水平，并继续守望英国脱欧、中美贸谈进展及清明假期冷静因素。



中国金洋证券研究部经理 陈锦盈 (笔者为证监会持牌人仕)