大V视点 | 向死而生，才能死而后生

​上周看到一条信息，是关于工信部推进彩电汰旧换优，完善4k产业体系的报道。
中国智能显示与创新应用产业大会暨CRC2018年度彩电行业研究发布会1月17日在京召开，大会上，工信部电子信息司消费电子处处长曲晓杰表示，工信部未来将完善4K产业体系，丰富4K内容，推出4K+5G，利用5G技术传播4K内容；进一步扩大内需，开展彩电“汰旧换优”推动超高清电视应用推广；尊重知识产权，鼓励企业不断提升自身能力。
如此政策推动，那么今天我们就来聊聊彩电行业。大概搜索了一下京东上的几款55寸的4k电视，海信、创维和TCL三家龙头国产产品在2000元左右，在内容上广东和央视也已经开播4k高清频道，网速方面传输条件也持续向好，这些都给政策的推出创造了良好的环境。
从几家黑色家电销量的情况来看，海信旗下激光电视已全部升级到4k，且80寸以上大屏市场的份额非常高，超过64%。2018年4-9月创维4k电视销量为213万台，同比增长13%，2018年上半年TCL电视内销达到161万台，同比增长28%，刺激政策将给这些公司业绩带来边际的改善。
从几家的估值来看海信，创维，TCL的pe：10，5，8倍，pb：0.8，0.3，0.9倍。创维非常便宜，所以我们就主要来分析一下这家公司吧。
首先说说公司的历史，公司创始人黄宏生，毕业于华南理工，后来与他并称华南理工三剑客的就是TCL的李东生和康佳的陈伟荣。毕业后黄宏生就被分配到了电子部的下属公司上班，28岁就荣升为公司的常务经理，成了无数人羡慕的副厅级。
黄应该算很早一批下海经商的人了，来到香港并创立了创维，一开始他带领团队研发了一款专门接收丽音广播的解码器，但等他做好，这种广播已无人问津，亏得血本无归，后来转机出现，香港讯科公司由于内讧要拍卖，黄想尽了办法，最后以给技术人员股份的形式将其收编。9个月后德国电视展上，黄拿到了一笔2万台的订单，那一年创维年产量40万台，销售额到5个亿。
2000年公司在香港上市，一举融资10亿港币，但是人无完人，黄也有自己的弱项，那就是事必躬亲，他对权力和金钱的过分掌控，以致于连1万块钱的业务都要亲自过问，让底下的人无施展才能的机会，上市功臣之一陆华强出走，成了创维的死对头，很多员工也陆续出走。所以公司上市5个月后，市值便蒸发了80%，眼看大厦将倾，2004年一件不知道是福还是祸的事情发生了，黄因为挪用了公司的资金锒铛入狱。但就在他以为公司失去领袖就快完蛋的时候，公司却两年收入呈两位数增长，股票涨了10倍，这对黄来说无疑是沉重打击，但也令其幡然醒悟。
在他缺席的这几年里，创维以电视产业第一集团军领军的姿态，掀起了中国彩电业的数字革命，后来黄出狱，黄和其妻子仍持有34.17%的股票为公司第一大股东，黄和其弟回归公司重新拿回主导权后机顶盒业务又独立出来，单独在A股上市。
说完了这一路的兴衰，下面说说最近公司的情况吧，公司2018年业绩下滑严重，管理层将原因归于面板和芯片价格上涨，但是最大竞争对手海信却在同一情况下完成了利润同比增长44%，TCL更是增幅达到66%，由于面板价格2016年以来一直上涨，创维实施囤货、策略，但面板价格下跌，对创维来说非常不利，创维除了囤货这种冒进举动，还大规模进军OLED市场，也可能让它身先士卒，成为这一领域的牺牲者。国内彩电市场争抢背后其实反映的是厂商对于QLED和OLED两种技术路线的竞争，创维选择OLED路线，OLED成本高，全球只有LG一家能够提供大屏幕的OLED面板，导致电视机售价昂贵，高端消费者直接购买国外的大品牌。
而海信的QLED稳中求进，技术难度低，比较接地气。由于这种策略，创维销量不佳，从2016年的994万台跌至2017年的781万台。
创维面对的是很大的挑战，不过就像10多年前，如果没有向死而生的勇气，去做战略上的改变，那么创维也不会有一次又一次新生，也不会涨10倍了。
鉴于现在pb只有0.3倍，国家又有政策扶持，这很可能是创维的又一次转机，至少在边际上是向好改变的，我认为可以先关注起来。
谢谢大家！
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