英为财情Investing.com – 周二，多家零售股公布了三季度财报。虽然业绩普遍强劲，而且假日购物季节也即将来临，市场却不为所动——这和上周沃尔玛公司 (NYSE:WMT)公布财报后的情况如出一辙。
昨日，零售指数ETF-SPDR标普 (NYSE:XRT)下跌了3.32%，95只成分股中有87只下跌。该ETF也录得了八连跌，为2006年6月以来的最长连跌纪录。其在年内转涨为跌，跌幅为2.61%。是什么因素促使投资者抛售零售股？
主要零售商业绩表现强劲
事实上，随着劳动力市场收紧，薪资增速加快，美国消费者也有了更多的支出意愿和空间。
这个趋势反映在了沃尔玛等大型零售商的业绩上。上周，沃尔玛报告其三季度美国可比同店销售增长了3.4%，在线销售增长43%。沃尔玛高管称，其在1月份结束的整个财年同店销售将至少增长3%。
同样，仓储式商品零售商塔吉特 (NYSE:TGT)称，其同店销售增长5.1%，可比在线销售额增长49%。柯尔百货最新一季度同店销售增长2.5%，主要受服装需求提振。百思买同店销售增长4.3%。
与此同时，大部分主要零售商也在财报后的分析师会议上表达了对购物假期的乐观。梅西百货 (NYSE:M)和沃尔玛均有信心他们今年的假日季节销售额将超越去年。沃尔玛首席执行官Doug McMillon称，“业务势头良好”，公司正在执行业务计划，并从有昨的经济环境中获益。塔吉特首席执行官Brian Cornell也称，消费者支出仍然强劲，没有迹象表明在进入假日季节之际消费增长放缓。
根据美国全国零售联合会的数据，今年11、12月的假日零售销售料将增长4.3%至4.8%，达到7209亿美元，高于五年均值3.9%的增速。而德勤和普华永道的预期是增长约5%。对于一些零售商而言，这两个月份的销售额或占全年的40%。
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市场两大忧虑：成本挤压利润、零售增长触顶
但显然，投资者更加关注负面因素。一是成本上升导致利润被挤压，包括员工薪资、电商投资、运输费用以及贸易关税。以塔吉特为例，由于供应链和工资成本上升，其毛利率从29.6%下降至28.7%。此外，百思买 (NYSE:BBY)的毛利率也从去年同期的24.5%降至24.2%。其在财报中称，这同样是因供应链等支出上升，包括更多的投资以及更高的运输成本。
而且，虽然塔吉特百货和百思买的三季度净利润均高于去年同期，但这主要是得益于美国政策推出的减税政策。事实上，百思买的营业利润从去年同期的3.5亿美元下滑至3.22亿美元，塔吉特的营业利润也从8.47亿美元下降至8.19亿美元。
此外，随着在线领域的竞争加剧，不少零售商推出免费送货服务，这令其运输成本增加。亚马逊、塔吉特近期都取消了免费送货服务的最低购买金额门槛。分析公司DynamicAction称，截至11月16日，包括免费送货服务在内的网络订单今年迄今已增长了13%。
另一方面，投资者也担心，零售增长是否已经触及顶峰。其中最令人忧虑的一个因素是美国对从中国进口的商品征收的新关税。除此之外，更高的工资、更多的电商投资，以及经济增长放缓的风险，都令零售股承压。RBC Capital分析师Scot Ciccarelli指出，“关税、成本压力及利润上升共同引起了投资者的焦虑。”
不过，接下来，市场将关注即将来临的购物狂欢节“黑色星期五”，这有望为零售股带来提振。根据Kensho的行业数据，过去十年中，零售指数ETF-SPDR标普 (NYSE:XRT)和消费品指数ETF-SPDR可选消费品 (NYSE:XLY)在以黑色星期五为中心的一周内表现名列所有部门的第二、第三位。
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