英为财情Investing.com-从逻辑上讲，作为世界主要工业大宗商品，原油和铜的涨跌趋势应该同步。然而，它们的价格在今年一直走在不同的轨迹上，美国原油价格上涨了15%，而铜价下跌了同样的水平。或许更讽刺的是，他们有着相同的重要价格驱动因素：美国总统特朗普(Donald Trump)。
除了发达国家和新兴市场方面的因素外，美国总统特朗普的政策在很大程度上导致了今年油价和铜价的背离。特朗普向原油多头送出了制裁伊朗这份大礼，而向铜空头送出了贸易摩擦这份大礼，其中包括对全球最大的铜及其它各种大宗商品消费国所出口的产品加征关税。
从历史上看，对冲基金经理和其他大宗商品投资者持有的原油和铜的净投机性头寸大致上是一致变动的，这表明原油和铜的净投机性头寸之间存在“补充”效应。
然而，这种相关性在过去两年中普遍转为负向，最明显的例子是去年夏天，当时铜价触及一年低点，而美油价格接近四年高点。
能源赶走金属，占领了基金经理的仓位？
这引发了一个问题：能源“取代”金属在投资组合中的仓位时，市场在加大对原油投资是否挤掉了对金属的投资。
高盛(NYSE:GS)周一公布的一份报告对这一现象进行了调查，列举了一系列因素，从发达市场和新兴市场周期的不同阶段，到市场结构变化和美国政府行动。
高盛表示，原油基本上是一种以发达市场为中心的大宗商品，而发达市场的需求很高，弥补了新兴市场国家对原油需求的不足，而新兴市场没有遭遇铜供应收紧的情况。高盛还补充道：
“与此相关的是，在推动油价和铜价出现背离方面，美国总统特朗普今年实施的政策也发挥了重要作用。例如，关税对金属价格产生了负面影响，而即将对伊朗实施的制裁导致供应下降，推高了原油价格。”
但在过去一个月里，随着市场对伊朗制裁的担忧情绪消退，原油也黯然失色。制裁将于11月4日开始。而目前有传言称，沙特阿拉伯可能会大量增产。
西方能源监测机构国际能源署（IEA）和石油输出国组织（欧佩克）最近均表示，原油供应充裕且不断增加。石油工业服务公司贝克休斯上周表示，钻探活动有所增加，美国石油钻井数量处于3年半来的最高水平。与此同时，美国能源信息署预计将美国原油库存将连续第五周上升。
上述因素共同将美国WTI原油价格从2014年11月以来高点76.89美元/桶拉低至周一的69.17美元/桶。美油今年以来的涨幅由28%大幅削减至目前的15%。英为财情Investing.com的每日技术展望对WTI原油目前给出的是“强烈建议卖出”的意见，其中斐波那契第3支撑位在67.94美元，预示WTI原油价格有可能再跌1.25美元或1.8%。
铜价可能反弹
然而，英为财情Investing.com的每日技术展望对铜的建议是“买入”，斐波那契第3阻力位在2.855美元/磅，周一的收盘价是2.786美元。尽管该期铜价格今年以来下跌了15%，但英为财情Investing.com每日技术展望预示跌幅可能会收窄2.5%。
惠誉对中国金属需求的分析显示，即便美国WTI原油价格没有进一步下跌，铜价也可能在年底反弹，从而削弱铜价对油价的背离程度。
惠誉评级的信贷和宏观情报部门在上周五发布的一份报告中称，中国30%的铜消费集中在房地产领域，该行业下半年将因公司税和个人税下降而回温。惠誉还表示：
“此外，在汽车行业，新能源汽车的铜消耗量是普通石化燃料汽车的2-3倍，包括混合动力和纯电动车。与整体汽车产量相比，今年以来，新能源汽车的产量一直表现强劲，这一趋势还将持续下去。”