- 市场恢复正常；美债与股票的负相关关系回归
- 引发股市抛售的最大催化剂——市场对波动率的押注，预计将基本结束
- 除罗素2000指数外，主要股指仍处于明显的上升趋势中
英为财情Investing.com – 鉴于周五美债的抛售和股市的重获投资者青睐，我们认为金融市场正在进行再调整。上周早些时候股市抛售可能只是一次修正，而现在已基本结束。
我们认为，现在股票已准备好再度测试近期的历史纪录，而美债收益率也将挑战七年半新高。美元可能会触顶，WTI原油则料将继续上行，接近近期高点77美元。
股市暴跌的背后：利率上升、贸易摩擦还是其他原因？
美股周五录得六个月内的最佳表现，标普500指数和道琼斯工业平均指数均大幅上涨。随着交易员重新拥抱科技股，利用自3月以来的最大幅度技术回撤逢低买入，令纳斯达克综合指数创下三大股指中的最佳表现。
由于近期股市回吐了早期涨幅，股票市场交易特别不稳定。根据摩根大通的估计，在70%的计算机驱动交易策略用尽后，美股才最终收高，守住了周五的涨幅。虽然市场普遍认为上周股市重挫——创六个月以来最大幅度的抛售——是受到投资者对利率上升担忧的推动，同时持续的贸易摩擦也为经济增长前景蒙上了阴影，但是实际上这轮暴跌可能另有起因。上周市场上最大的抛售压力来自与波动性水平变化相关的期权。
简而言之，这场抛售的触发因素是交易员在重组投资组合时清理头寸，在市场动态突然变化之际进行重新调整，而不是他们对增长失去了信心。这与摩根士丹利的观点相矛盾，该行分析师在上周三的报告中称，市场可能已达到“临界点”，收益率的上升可能促使资产在不同板块的重新分配，从增长型股票转移至价值型股票。
摩根士丹利进一步预测，市场最早可能会在2019年出现调整，比大多数分析师预期的要早。这种悲观的看法与国际货币基金组织（IMF）发布的前景相一致。IMF下调了对美国经济增长的预期，部分原因在于中美贸易争端，以及一些美股公司就盈利前景发出预警。
那么交易者下一步应该如何动作？我们尽量避免再次对市场进行猜测，在保持谨慎的同时警惕逆转信号。而当基本面和技术面均支撑牛市将持续的猜想时，我们认为应该按照这个积极信号来交易。
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波动性突起 技术面释放冲突信号
标普500指数周五上涨1.42%，令其周线跌幅减少至4.1%。技术（+ 3.21%）和通信服务（+ 2.23%）板块领涨，公用事业（-1.11%）表现不佳。所有11个板块周线均下跌，跌幅最少也有1%，材料（-6.73%）和工业（-6.37%）表现最差。整体来看，公用事业（-1.27%）上周跑赢大市。
技术面显示，在空头试图下破始于2月低点的上升趋势线失败后，标普500指数反弹。同时，该指数曾在周四的暴跌中跌破200日DMA线，现已回到该水平上方，日线RSI也从2015年8月以来的最深超卖状态中缓解。
在周线图上，指数价格得到了50日WMA线的支撑，但是RSI在重新测试之前的低点，这提供了一个负面的背离信号，而且MACD的短期MA线向下穿破了长期MA线，由此释放了卖出信号。在市场突然波动期间，技术面上的这种冲突也在意料之中。
周五道琼斯工业平均指数上涨1.15%，一周下跌4.19%。该大型股指显示出与标普500相似的技术动态；只不过它的周线MACD尚未提供卖出信号。
科技股权重较高的纳斯达克综合指数表现突出，周五上涨2.29%。一周下挫3.74%。尽管该股指在周五的反弹中领先，但其技术面比标普和道指要悲观。周四的恶性抛售推动纳指跌破2月及6月低点以来的上升趋势线和200日DMA线。周五的反弹使该股指回升至这三条线上方，但仅刚刚超过这个水平。现在纳指的短烛体正悬挂在这个水平上。此外，周线MACD和RSI均释放了卖出信号。
罗素2000指数表现落后，周五仅上涨0.1%，一周则下跌了5.23%。在跌破了2月初触底以来的上升趋势线，并在上周二跌至200日DMA线以下之后，该股指的技术前景最为消极。
罗素2000指数表现的低迷和悲观的技术图形对于大盘股来说可能是好消息，后者的涨幅在整个贸易问题升级期间落后于小盘股。然而，交易者仍然应该保持警惕，因为股市上涨时，小盘股通常领先。
股市下跌时，投资者首先会抛售垃圾股，而小盘股本来就被认为是投机性的。不过，在罗素2000指数形成一个低于8月份的峰值之前，认为该股指尚未触顶。
10年期美债上周与股市同步下跌，引发了金融市场信心完全丧失、市场已经触顶的担忧。然而，令人感到宽慰的是，上周晚些时候投资者开始在抛售股票之际买入美债，这是金融市场的正常行为模式。此外，周五的股市反弹恰逢美债被抛售、收益率上升，证明两者的负相关关系回归。
利率仍远高于上升趋势线。虽然MACD料准备释放卖出信号，但仍处于持稳状态；此前暂时略微跌破近期低点的RSI回升至该水平之上。
美元再次跌破6月中旬以来的上升趋势线。周五，美元回到了该水平上方，但仅刚刚超过；50日DMA线似乎已形成了阻力。此外，上周的抛售形成了一个高峰，低于8月的水平。如果形成一个低于9月水平低谷，美元将确认下行趋势。
上周油价暴跌，跌幅超过4%，加剧了大宗商品从两周前76.90美元高点的回撤。罪魁祸首可能是市场的风险规避情绪。
从技术角度来看，石油价格在8月中旬以来的上升趋势线及8月至9月的高价支撑线上反弹，且50日DMA线向上穿过了100日DMA线。鉴于所有这些信号，油价料将测试上一个峰值。
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一周前瞻
以下时间均为北京时间
周一
20:30 美国 - 纽约联储制造业指数（10月）、零售销售（9月）：纽约联储制造业指数料从19上升至20.40，而零售销售环比料增长0.7%，上个月为0.1%。
周二
09:30 中国 - CPI（9月）：年率料从2.3%上升至2.5%，月率料维持在0.7%。
16:30 英国 - 就业数据：8月失业率料保持在4%，含分红平均薪资料维持在2.6%。9月失业金申请人数料从8700降至4500人。
17:00 德国 - ZEW经济景气指数（10月）：料从-10.6降至-12.3。
周三
16:30 英国 - CPI（9月）：CPI同比料上涨2.6%，前值为2.7%；月率料增长0.2%，前值为0.7%；核心CPI同比料增长2%，前值为2.1%。
17:00 欧元区 - CPI（9月）：料将保持平稳，同比增长2.1%。
20:30 美国 - 新屋开工和建筑许可（9月）：新屋开工环比料从增长9.2%变为下跌4.5%，建筑许可料从128.2万降为122.8万。
22:30 美国 - EIA原油库存（截至10月12日当周）：原油库存料增加262万桶。
周四
02:00 美国 - FOMC会议纪要：委员会的加息决定将有更多细节公布，为美元和股票带来波动性。
07:50 日本 - 贸易收支（9月）：贸易赤字料从-4380亿日元收窄至-500亿日元。
08:30 澳大利亚 - 就业数据（9月）：9月失业率料保持在5.3%，新增就业人口料从4.4万减少至1.52万。
16:30 英国 - 零售销售（9月）：零售销售环比料从0.3%变为-0.3%，同比料从3.3%升至3.7%。
20:30 美国 - 初请失业金人数（截至10月13日当周）：初请失业金人数料从21.4成降至21万。
周五
07:30 日本 - CPI（9月）：CPI同比料上涨1.0%，前值为0.9%，核心CPI同比料上涨1.0%。
10:00 中国 - GDP（三季度）：季度环比料从1.8%降至1.6%，同比料从6.7%降至6.6%。
20:30 加拿大 - CPI、零售销售（9月）：CPI环比料下降-0.1%，与8月持平，年率料从2.8%降至2.7%，核心CPI同比料从1.7%增长至1.8%。
22:00 美国 - 成品房销售（9月）：环比料从0.0%下跌至0.3%。
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