虽然投资转型期公司的股票（turnaround stock）风险很高，但也可能获得高额回报。如果做好了功课，则可能获得三位数的回报。
投资转型期公司的股票是在逆向而行，因为你在投资一家其他投资者都不看好的公司。这些转型期的公司包括，需要出售可盈利部门的已破产公司，或需要剥离亏损部门的公司，或难以与新进入者竞争以及保持主导地位的老牌企业。
百年科技巨头IBM(NYSE:IBM)在过去六年一直处在这样一个十字路口。科技和消费者偏好的迅速发展和改变，打击了IBM主要收入来源科技部门，这位“蓝色巨人”陷入了困境。IBM首席执行官罗睿兰将IBM业务聚焦最新技术云科技和人工智能的举措远不能点燃投资者的兴趣。
在转型期，IBM退出了部分市场，将资金投入云数据中心并收购了多家公司以提振销售，加强技术产品并收集大量数据帮助训练人工智能算法。但这些投资尚未得到回报。
于过去五年，IBM股价下跌了四分之一，而科技新秀Facebook (NASDAQ:FB)、苹果(NASDAQ:AAPL)和奈飞 (NASDAQ:NFLX)则实现了三位数的涨幅。
IBM的忠实投资者是否应该放弃曾经是美国最具创新力的这家科技巨头，转而投资其他涨势惊艳的公司呢?那得看情况。
IBM最新的季度财报展现了一线希望。去年第四季度，IBM的营收重新录得增长，结束了连续5年的下滑态势，这得益于新推出的主机系统和公司战略性业务（包括云计算和安全）两位数的增长。
但是一两个季度的良好表现并不足以证明实现了有意义的转型。从股票市场的反应来看，投资者也不为所动。而且IBM曾经最大的投资者沃伦•巴菲特(Warren Buffett)旗下投资公司伯克希尔哈撒韦(NYSE:BRKa)最近提交的文件显示，巴菲特几乎把他所持的所有IBM股份清仓了。
“我不再以六年前我刚开始买入IBM股票时的估值方法评估IBM的价值，”巴菲特去年告诉CNBC，“如果你回顾下IBM的计划以及其业务的发展，我认为IBM遇到了一些相当棘手的竞争对手。”
IBM有什么打算？
蓝色巨人仍处在转型的中期，无法保证会转型成功。上周，该公司向投资者展示了其长期愿景，但细节不够具体，不过却做出了很大的承诺。
鉴于IBM在短期策略上的糟糕经验，这是管理层在刻意避免设定年度目标。回到2010年，IBM定下了到2015年前实现经调整每股盈利20美元的目标。然而，事实证明这个目标只不过是一厢情愿。2017年，IBM的经调整每股盈利只有13.80美元。
在这次财报上，IBM预计其营收增长速度将只能达到较低的个位数水平，税前收入增长速度为中等水平的个位数，每股收益增长速度将达到较高的个位数水平。IBM计划每年向股东返还约70%至80%的自由流动现金，每年增加股息，并继续回购股票。
IBM预计将每年减少大约2%的股份。IBM还计划继续打造云服务和全球服务业务，对资本支出进行“稳定投资”，并使之成为长期模式的一部分。
意见：没有人能确定IBM管理层能否成功地扭转局面，让这家伟大的公司重回增长之路。然而，有一件事是肯定的。这将是一个漫长的旅程，长达5到10年，只有拥有耐心的投资者才会考虑购买这只股票。
虽然押注IBM的风险非常高，但考虑到IBM经调整市盈率只有11.5倍，股息率为3.8%，以及拥有非常稳健的股票回购计划，如果你等得起的话，这也可能是一笔稳健的长期投资。