今年以来，汉庭（China Lodging Gro (NASDAQ:HTHT)）股价大幅拉涨，目前涨幅已超120%，截至昨日收盘，报119.03美元。公司目前涵盖经济、中高端类型酒店领域，门店规模位列中国市场第三位。旗下拥有华住、雅高、桔子水晶三大酒店系列的15个酒店品牌。截至2017年9月30日，华住在全国375座城市中，已开业3656家酒店，客房总数372464间，包括直营店684家、管理加盟店2766家和特许店206家；尚有606家酒店正在筹建中。
汉庭此前发布2017年第三季度财报显示，公司3季度净收入同比增长34%，达到早前管理层预测30-34%的较高水平。另外，公司归属净利润增长60%，主要受益于公司酒店规模扩张、整体RevPAR（Revenue Per Available Room的缩写，指每间可供租出客房产生的平均实际营业收入）大幅增长17.3%，以及桔子酒店并表所致，剔除并表因素，公司三季度EBITDA仍增长38%。
由于平均房价和入住率的推动，公司综合平均可出租客房收入同比增幅从二季度的14%进一步加速至22%。EBITDA（息税折摊前收益）同比增长55%，环比上涨20%至8.65亿元人民币。核心净利润同比大涨59%，环比上涨20%，利润率环比保持稳定。
公司近三年来业绩增速逐年提高，Q2季度增速已经达到67.8%，本季度继续大涨。且后市业绩持续向好。
汉庭2.0：结构优化 毛利率逐年提升
汉庭此前提出经济型酒店升级改造计划，于2014年底推出经济型主要品牌汉庭2.0计划，此后公司经济型RevPAR增速逐步回暖为正，目前，改造完成后的汉庭2.0助推RevPAR高达358元，增长40%。在新一轮酒店周期背景下，公司先发优势凸显充分享受行业红利。
除此之外，公司还先后外延雅高、桔子水晶加码中高端市场，2017Q3桔子酒店同店RevPAR达到367元，增长14.5%。
目前中高端占比18.3%，处行业领先水平，公司拥有11个大中型品牌，覆盖中高端酒店，其中，中档酒店为717家，房间数9.37万间，占比为25%，季度贡献收入达9.37亿元，占营收比41%。此外，公司后市计划开业4.15万间客房中，中档酒店占比近70%。
另外，加盟店扩张增速也为汉庭后市发展打下基础。2013-2015年间，汉庭加大发展加盟扩张，门店扩张增速保持100%，其中，加盟比迅速提升，截至2017Q3，加盟比为102%。
2017年华住还出资2亿元低息贷款，为“持续加盟商”提供贷款，解决加盟商短期资金不足的问题。这也将加快促进华住在全国尤其是三线、四线城市的布点，进一步提高市场份额。
公司同事强化了会员体系与直销渠道，2017Q3公司通过高铁冠名推广华住会APP，优化在线预订体验并保持官网最低价，贡献76%间夜量。Q3公司直销渠道占比86%，休闲旅游需求和终端品牌推出使第三方预订渠道有所增长。
科技创新助力汉庭发展 云端系统提高运营效率
随着移动互联网在全世界的爆发和中国消费升级大潮，信息化和移动化成为旅游行业转型的突破口，汉庭目前使用全球最大的酒店业云系统平台，搭载着旗下3000多家酒店，已成为全球最大的酒店业云端系统集群，对各个酒店远程IT支持，实现中央化信息服务；同时推出“易系列”服务，涵客户入住全过程，人机替代比高达30%-35%。截至三季度末，会员已达9690万人。
通过汉庭的“易掌柜”APP，客户可自主进行预订、选房、公安身份信息核实、房卡领取等动作。而且，通过“易掌柜”自助设备办理登记入住手续办理结束，客人第二天早上可以在餐厅门口刷房卡或者出示手机上的电子早餐券扫码就餐；此外，“易掌柜”系统还可自动生成数字客房钥匙，用户可使用他们的iPhone开锁进入房间；目前，这项技术已经应用于华住旗下两个新的中端品牌CitiGO和漫心，未来将推广到华住旗下更多品牌。
在此基础上，通过用户行为习惯等数据分析归类，为用户画像的“千人千面”智能划分，为用户推送更加精准的产品与服务。
汉庭将继续受益于旅游行业发展、消费升级
随着宏观经济发展、消费升级以及政策促进等因素的影响，旅游行业发展欣欣向荣，目前旅游对GDP的综合贡献已经超过10%，旅游业增加值占国内生产总值的比约4.3%，预期到2020年，境内旅游总消费额达到5.5万亿元，城乡居民年人均出游4.5次，旅游业增加值占国内生产总值的比重超过5%。
此外，中国的消费升级对经济型和中档酒店仍大有好处。
强有力的需求端支撑了酒店业平均房间的持续上涨，叠加供给端的减速，为汉庭后市提供了良好的利润增长环境。
受益于平均可出租客房收入的稳健趋势和桔子水晶酒店的贡献，公司预测2017年第四季净收入同比增长29-32%，全年预测为24-25%。在合并138家桔子水晶酒店的支持下，管理层保持2017年的总体开业500家的指引。预计2018年的总体开业数目将增至650-700家，其中60-65%来自中高档板块。
酒店业供需改善、集中度提升、消费升级带来一轮涨价潮，预计2018年酒店行业仍将保持高景气度，而汉庭作为中国酒店集团龙头，将继续受益次轮酒店业的复苏，公司高速成长将持续超市场预期。